Le 11/8.

ABN AMRO
INVESTIR: Le consortium bien placé pour emporter ABN-Amro. Le titre n’est plus coté à Paris depuis le mois de juin. Rester à l’écart ou attendre avant d’apporter.

ACCESS INDUSTRIE
JDF: Rester à l’écart.

ACCOR
VF: Profiter de la baisse. Plus de 1 milliard d’euros partis en fumée à la Bourse: c’est le résultat de la chute de 22% du titre depuis le plus-haut du 11 juillet. Aux niveaux actuels, acheter.

ACTIELEC
VF: Conserver le titre que nous avons recommandé d’acheter à 2,89 euros, bien que le niveau de valorisation pour cette année soit élevé. L’aspect spéculatif du dossier n’est pas inintéressant.

ADECCO
JDF: Forte croissance du résultat semestriel. Achat. La baisse du titre nous semble excessive. Nous maintenons notre objectif de cours à 60 euros.
INVESTIR: A la reconquête de sa prime de leader. Acheter pour viser 60 euros.

ADIDAS
VF: Les objectifs annuels sont réitérés: 5% de croissance des ventes et 15% pour le résultat net. L’optimisme est de rigueur à l’approche de la Coupe d’Europe de football et des JO de Pékin. Conserver.
INVESTIR: Premier semestre correct. Le groupe maintient ses prévisions d’un taux de marge opérationnelle à 9% et d’une croissance de 15% de son résultat net.

ADP
JDF: Croissance soutenue. Achat spéculatif. Le trafic passagers est bien orienté depuis le début de l’année. Le dossier présente un intérêt spéculatif, dans la perspective d’une éventuelle privatisation. Nous réitérons notre conseil d’achat spéculatif avec un objectif de 95 euros.

AGTA RECORD
JDF: Prise de bénéfices. Dans l’attente d’une éventuelle opération de croissance externe, le titre est très bien valorisé.

AIR FRANCE-KLM
JDF: Achat spéculatif. La compagnie aérienne a publié des résultats encourageants pour le compte du premier trimestre de l’exercice 2007/2008 et a confirmé ses objectifs annuels. Le rebond du trafic passagers se poursuit et l’action dispose d attrait spéculatif lié aux possibilités d’acquisitions du groupe.
INVESTIR: Décollage 2007 un peu lent. L’année s’annonce plutôt bien pour le groupe, malgré ce départ un peu timide. Les chiffres du trafic de juillet, notamment, étaient bons. Nous maintenons notre avis positif sur la valeur et notre objectif à 40 euros.

AIR LIQUIDE
VF: Des ambitions élevées. Benoît Potier, PDG d’Air Liquide, l’a confirmé: le groupe vise une croissance annuelle de 10% pour 2007-2011. Le groupe compte poursuivre sa politique de redistribution généreuse (50% des résultats). Profiter du repli pour renforcer la position vers 90 euros.

ALLIANZ
VF: La direction anticipe un bénéfices net de 8 milliards pour 2007, soit mieux que prévu. Le titre a été entraîné par la crise des subprimes qui devrait pourtant peu affecter le groupe. Acheter.
JDF: Acheter. La zone des 155-157 euros constitue un bon point d’entrée. La solidité des bénéfices assure une large visibilité sur l’évolution du dividende. Le rendement est attrayant. Viser un objectif de 205 euros à un horizon de 18 mois.
INVESTIR: Nous recommandons Allianz, qui figure dans notre sélection « Investir 10 International » pour viser 200 euros. Nous jouons la poursuite des restructurations qui portent déjà leurs premiers fruits.

ALTAMIR-AMBOISE
VF: Nous restons acheteurs.

ALTEN
VF: La bonne affaire. Le numéro deux européen du conseil et de l’ingénierie en technologies a publié des résultats semestriels supérieurs aux attentes. La société est l’une des moins chères du secteur (elle se paie seulement 14 fois ses bénéfices 2007) et devrait bénéficier de la dynamique de la demande pour les conseils informatiques. Acheter et viser 32 euros.

A NOVO
JDF: Priorité à l’amélioration des marges. Achat spéculatif. Notre objectif de cours reste fixé à 1,1 euro.

AREVA CIP
VF: Approvisionnement sécurisé. 13,4% de hausse des ventes au deuxième trimestre. Rester à l’écart pour le moment.
JDF: Le groupe nucléaire pourrait fournir des réacteurs à l’Inde. Nous repassons à l’achat ferme, avec un objectif de cours de 860 euros sur le long terme.

ARKEMA
JDF: Achat en baisse. L’amélioration de la rentabilité se confirme. On pourra profiter du repli pour se renforcer sous 43 euros, avec un objectif de cours relevé à 50 euros.
INVESTIR: Des résultats encourageants L’action reste gagnante de 16% depuis le début de l’année. Le ratio valeur d’entreprise rapporté à l’excèdent brut d’exploitation estimé pour 2008 ressort à 5,5, à comparer à une moyenne sectorielle de 6,3. Nous restons acheteurs avec un objectif de 55 euros.

ARTNET
JDF: Forte dynamique de croissance. Le titre peut sembler cher, puisque Artnet capitalise près de 26 fois les bénéfices estimés pour 2007. C’est pourquoi nous préférons attendre un éventuel repli sous 11 euros pour nous positionner à l’achat ferme avec un objectif de 12,70 euros.

ARTPRICE
JDF: Artprice prévoit de multiplier ses ventes par trois ou quatre. Nous sommes à l’achat spéculatif sur la valeur, avec un objectif de cours de 30 euros., qui nous semble refléter le potentiel de la société et son éventuel changement de contrôle (la direction ayant indiqué avoir déjà reçu des propositions), qui donnerait lieu à une prime.

AST GROUPE
VF: Acheter vers 13,50 euros. Le constructeur dispose d’une trésorerie nette de 14 millions d’euros pour procéder à des opérations de croissance externe.

AVANQUEST SOFTWARE
INVESTIR: Les prévisions 2007-2008 sont confirmées. Nous conseillons toujours d’acheter la valeur bien que son parcours depuis 18 mois soit décevant. Nous estimons que les difficultés passagères seront lissées à l’avenir par la diversité accrue des marchés, des canaux de distribution et des produits. Le marché n’a pas salué le changement de dimension d’Avanquest, qui serait désormais le sixième éditeur mondial de logiciels grand public.

AVIVA
INVESTIR: Les inondations britanniques risquent d’alourdir la facture d’Aviva, nous incitant à rester à l’écart.

AXA
JDF: Les marchés financiers valorisent Axa moins de 10 fois ses bénéfices attendus pour 2007. La méfiance des investisseurs n’est pas justifiée. L’assureur a publié des résultats semestriels en forte croissance. Nous maintenons notre conseil d’achat, renforce par la faiblesse actuelle du titre.
INVESTIR: Conserver Axa dont la baisse commence à paraître excessive.

BANQUE TARNEAUD
INVESTIR: Un profil toujours défensif. La bonne résistance de l’action au cours des dernières semaines confirme le profil défensif de la valeur. Nous restons acheteurs en visant 205 euros à moyen terme. Le rendement est également attrayant (3,7% sur la base du dividende versé cette année).

BASTIDE
JDF: Achat en baisse. Les perspectives sont particulièrement attrayantes pour les prochains exercices. Acheter en baisse sous 65 euros pour viser 75 euros.
INVESTIR: Une expansion qui va crescendo. Les PER élevés à juin 2007 et 2008 (respectivement 31,4 et 26 fois), proches de ceux des autres acteurs de la dépendance, sont justifiés. Objectif relevé à 78 euros.

BAYER
INVESTIR: En pleine santé. La direction a confirmé son objectif d’une marge brute d’exploitation supérieure à 20% en 2007 (contre 19,3% en 2006) et de plus de 22% à l’horizon 2009.

BHP BILLITON
VF: Le groupe devrait publier des résultats 2006-2007 en hausse de plus de 30%, avec une production record, mais le rythme sera difficile à tenir. Prendre des bénéfices.

BODY ONE
INVESTIR: Des résultats à nouveau déficitaires. L’absence de visdibilité sur la valeur et les résultats mitigés incitent à la prudence. On attendra un retour à l’équilibre. Nous maintenons notre conseil de rester à l’écart.

BNP PARIBAS
INVESTIR: Conserver BNP (PER 2007 de 9,7 fois) en visant 87 euros.

BONDUELLE
VF: En accédant au marché nord-américain, Bonduelle pourra prouver son savoir-faire. A 13,6 fois les estimations de bénéfices pour 2007-2008 et compte tenu des perspectives prometteuses, renforcer.
JDF: Le regain de dynamisme de l’activité est bien intégré dans les cours. Nous conseillons de prendre quelques bénéfices autour de notre objectif, désormais proche, à 95 euros.
INVESTIR: Les dépenses de marketing au dernier trimestre risquent de peser sur les marges. Pour autant, 2006-2007 marque le retour de la croissance pour Bonduelle. Celle-ci se poursuivra en 2007-2008, avec la prise en compte de l’acquisition canadienne. Nous restons à l’achat et visons 105 euros.

BOURBON
INVESTIR: Etant donné les perspectives solides pour la deuxième partie de l’année, nous maintenons notre conseil d’achat en visant 59 euros

BOUYGUES
JDF: Achat. L’activité du conglomérat a ralenti au deuxième trimestre. Malgré cette déconvenue ponctuelle, nous restons à l’achat sur la valeur, avec un objectif de 72 euros. Le dossier présente une dimension spéculative.
INVESTIR: Ralentissement de la croissance. Acheter pour viser 70 euros. La tendance reste favorable, même si on peut noter une décélération du rythme de progression de l’activité.

BUSINESS INTERACTIF
VF: L’offre de rachat présentée par Publicis est ouverte depuis le 6 août. Le titre BI étant stabilisé vers 9,80 euros, le plus simple est encore de céder vos titres sur le marché afin d’empocher les cash immédiatement.

CEGEDIM
INVESTIR: L’action offre toujours une forte décote par rapport au concurrent IMS Health. Nous restons acheteurs avec un objectif de 104 euros.

CESAR
JDF: Une forte dynamique commerciale. Achat spéculatif. Nous visons un cours de 1,3 euro.

CGG VERITAS
VF: Le groupe affiche des résultats prometteurs et le bénéfice par action devrait croître fortement les deux prochaines années. Profiter du repli pour acheter à moins de 180 euros. Premier objectif à 205 euros.

CIMENTS FRANCAIS
VF: Des fissures. L’action ne se paie plus que 11 fois les bénéfices estimés pour 2007. Acheter.
JDF: Des objectifs prudents. Conserver. La valorisation boursière est attrayante et le dossier conserver un intérêt spéculatif. Mais, à court terme, le titre pourrait manquer de catalyseurs.

CIS
JDF: CIS bénéficie de la flambée des prix du pétrole. Achat. Profiter du repli récent pour jouer le développement du portefeuille d’activités, l’internationalisation croissante de la société et l’augmentation du nombre de projets d’extraction de pétrole dans le monde, avec un objectif de cours fixé à 60 euros.

CLIENT CENTER ALLIANCE
INVESTIR: Projet de cession à 5 euros par action. Acheter à titre spéculatif pour viser 6 euros. Nous réduisons légèrement notre objectif en raison du retard en termes de chiffre d’affaires mais continuons de parier sur le redressement des marges.

CNP
INVESTIR: CNP fait mieux que prévu. Nous avions choisis CNP Assurances en valeur favorite du secteur de l’assurance pour le second semestre. Elle figure dans notre « Investi 10 Grandes Valeurs » et nous continuons d’en recommander l’achat, pour son caractère défensif et son intérêt spéculatif, pour viser 115 euros.

COMMUNICATION ET SYSTEMES
INVESTIR: En passe de céder son pôle infrastructures à BT. Cette opération devrait permettre un rebond significatif de l’action, jugent les analystes de Portzamparc.

COMPAGNIE DES ALPES
JDF: Les conditions météorologiques défavorables pèseront sur les résultats. Par prudence, nous conseillons d’alléger la position au-dessus de 37,50 euros.

COMPAGNIE DE LA LUCETTE
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 45 euros.

CREDIT AGRICOLE
INVESTIR: N’acheter Crédit Agricole (PER de 8,1 fois) que sous 25 euros.

CREDIT AGRICOLE DU LANGUEDOC
INVESTIR: Après des débuts difficiles, le titre semble chercher son équilibre autour de 68 euros. Au vu des premiers chiffres, nous restons acheteurs en visant 77 euros.

CRM COMPANY
VF: La société va bénéficier de l’apport de nouveaux contrats importants, comme le budget de communication globale de PagesJaunes. Conserver.
JDF: L’activité est soutenue. Achat. La croissance de l’activité devrait se poursuivre au second semestre. A l’horizon 2008, le titre est abordable à 13 fois les bénéfices.

DANONE
JDF: Reprise des rumeurs d’OPA. Achat. Notre conseil se fonde sur les performances opérationnelles. Notre objectif est inchangé, à 68 euros.

DELTA PLUS
JDF: Une acquisition dans le golfe Persique. Acheter en visant un premier objectif de cours de 56 euros pour jouer la valorisation modérée du titre.

DEXIA
INVESTIR: Malgré son recul en Bourse, nous conservons notre confiance fondamentale en Dexia (PER 2007 de 7,7 fois) qui paraît tout de même la mieux placée pour résister à une éventuelle crise financière plus généralisée, en visant 25 euros.

DLSI
INVESTIR: Un acteur régional dynamique. La valeur peut être acquise en appoint dans un portefeuille. Objectif: 16 euros.

EDF
VF: Hausse « trop » modérée des tarifs, soutien à la concurrence pour la fourniture d’électricité à bas prix, rentabilité écornée à l’international… On continuera donc de s’alléger au-dessus de 75 euros.

ENTREPOSE CONTRACTING
INVESTIR: Nous maintenons un objectif de cours inchangé à 75 euros.

EURAZEO
VF: Nous restons acheteurs.

EURO DISNEY
JDF: Ecart.

EUROTUNNEL
JDF: Achat spéculatif.

EXCEL INDUSTRIES
INVESTIR: Le titre, proche de son plus haut historique du 16 juillet, est désormais à son prix. On pourra concrétiser sa plus-value.

FONCIERE DEVELOPPEMENT LOGEMENTS
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 22 euros.

FONCIERE DES MURS
INVESTIR: Rester à l’écart.

FONCIERE PARIS ILE-DE-FRANCE
JDF: Forte hausse de la valeur des actifs. Le titre a perdu près de 15% depuis que nous avons fait prendre des bénéfices. Nous repassons à l’achat et maintenons notre objectif de cours à 140 euros.
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 137 euros.

FONCIERE DES REGIONS
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 135 euros.

FRANCE TELECOM
VF: Sur la bonne voie. L’action nous semble offrir un bon profil défensif en raison de la capacité du groupe à dégager un haut niveau de cash-flow Acheter vers 20 euros.

GECINA
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 135 euros.

GENERALI
INVESTIR: Après avoir allégé nos positions autour de 30euros à la mi-juin, nous attendrons la mise à jour du plan stratégique, le 28 septembre, pour nous repositionner sur l’action.

GFI INFORMATIQUE
JDF: Résultat de l’OPA le 21 août. Nous avions fait prendre des bénéfices à plusieurs reprises lorsque le titre cotait plus de 9 euros. On attendra les résultats de l’offre pour se repositionner éventuellement.
INVESTIR: L’OPA de Fujitsu sur GFI mal engagée. Si on valorise GFI comme ses concurrents (avec un PER moyen de 15,5 fois), l’action mérite alors un cours de 8,50 euros correspondant au prix de l’OPA. Le potentiel de gain est trop faible pour acheter actuellement. Conserver.

GO SPORT
VF: Pour le tout nouveau directeur général, le défi est grand. Le troisième trimestre devrait déjà pâtir d’une base de comparaison élevée (+11% des ventes en 2006). Conserver le solde.

GROUPE CRIT
INVESTIR: Développement accéléré en Espagne. Profiter de la récenta baisse, liée à la remise en cause partielle des allégements de charge par le gouvernement, et la tendance générale, pour acheter avec un objectif de 45 euros.

HARMONY GOLD
INVESTIR: Vent de panique sur la mine sud-africaine. La chute du cours cette semaine rappelle que cette valeur éminemment spéculative est réservée aux investisseurs aventureux. Le pari est tentant.

HITECHPROS
VF: 48% de hausse du chiffre d’affaires au premier semestre. La valeur d’entreprise représente 8 fois le résultat d’exploitation 2008 estimé, un niveau raisonnable. Acheter vers 12 euros.

ILIAD
VF: L’opérateur continue à gagner des parts de marché et entend maintenir au-dessus de 20 euros sa marge brute par abonné. Profiter du récent repli pour renforcer.

ILOG
INVESTIR: Victime de subprimes Ilog juge que seuls 2% de son activité seraient liés au marché des subprimes et n’estima pas avoir d’autres créances douteuses. Nous conservons notre confiance.

IMS
INVESTIR: Le distributeur publiera ses résultats le 29 août. Il a déjà fait état d’un chiffre d’affaires semestriel en hausse de 53,5%.

INFOGRAMES
JDF: Ecart.

INNELEC MULTIMEDIA
JDF: Le chiffre d’affaires du premier trimestre est en progression de 21%. Cette performance a permis au titre se regagner la confiance des investisseurs après des résultats 2006-2007 décevants qui avaient vu le résultat net part du groupe de la société chuter de 44%. La direction table sur une marge nette comprise entre 1,5 et 1,8% du chiffre d’affaires pour le prochain exercice.

INTER PARFUMS
VF: Des projets plein la besace. Le créateur de parfums compte saisir toutes les occasions d’accélérer sa croissance et de préserver sa rentabilité. 300M€, c’est le montant du chiffre d’affaires espéré par le groupe à l’horizon 2009. Recommandation d’achat maintenue avec un premier objectif de 38 euros.

KLEMURS
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 23 euros.

KLEPIERRE
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 135 euros.

LAFARGE
VF: Rentabilité exemplaire. 149% de hausse du résultat d’exploitation en Europe de l’Est. Nous profitons de la correction actuelle pour revenir à l’achat avec un premier objectif de 150 euros, soit 16 fois les bénéfices estimés pour 2007.
JDF: Une stratégie gagnante. Achat confirmé, avec un objectif de cours de 140 euros. Après les excellents résultats semestriels, le groupe devrait encore réserver de belles surprises.

LECTRA
INVESTIR: Légère révision en baisse des prévisions. Le titre se paie aujourd’hui 15,8 fois les bénéfices estimés pour 2007, ce qui reste sous le niveau historique. Nous préconisons de prendre le pari, à titre hautement spéculatif, du redressement à moyen terme, qui sera tiré par les nouvelles machines et les mesures de restructuration.

LENOVO
JDF: Sur le point d’acquérir Packard Bell. Achat en baisse autour de 0,40 euros.

LEON DE BRUXELLES
JDF: Un regroupement d’actions est prévu. Achat spéculatif. Notre objectif de cours est de 0,70 euro.

LE PUBLIC SYSTEME
INVESTIR: On conservera la valeur, qui a certes beaucoup baissé mais a déjà démontré par le passé sa capacité à rebondir, avec un objectif de 11 euros.

M6
INVESTIR: Nous restons acheteurs pour viser 27 euros.

MAROC TELECOM
VF: Bras armé de Vivendi. Cette belle valeur offre un fort rendement. Elle a progressé de 70% depuis 2004. A 17,8 fois ses bénéfices estimés pour 2007, la société est bien valorisée pour son secteur, mais on guettera un repli pour se renforcer.

MAUREL ET PROM
JDF: Achat spéculatif. Le chiffre d’affaires semestriel recule fortement en raison de la cession du principal champ de production. Mais le titre s’envole à la suite des résultats d’un puits de développement et le rendement pour l’an prochain est assuré.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil antérieur d’achat spéculatif en visant 17 euros.

MERCIALYS
VF: Conserver. L’ANR s’élevait fin juin à 22,68 euros (droits inclus), en hausse de 15% en six mois. Un acompte sur dividende de 0,36 euro sera versé le 4 octobre.
INVESTIR: Rester à l’écart.

MICHELIN
VF: Une capacité de rebond. Tout roule pour Michelin…sauf le cours en Bourse! Acheter. Tout en maîtrisant ses frais de structure, le groupe augmente ses prix de vente et compense la hausse des matières premières.

NATIXIS
INVESTIR: Nous restons à l’écart en raison de la faible visibilité.

NEOPOST
JDF: Neopost veut dépasser le milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2008. Face à la tourmente qui ébranle les marchés d’actions, Neopost tire son épingle du jeu. Une résistance due à l’excellente visibilité sur les perspectives de croissance rentable de ce groupe très bien géré. Acheter en visant un objectif de cours de 123 euros. Les niveaux de valorisation élevés du titre se justifient pleinement par les excellents fondamentaux de la société.

NEUF CEGETEL
INVESTIR: Croissance tirée par les acquisitions et objectifs confirmés. Acheter pour viser 35 euros. La stratégie de croissance par acquisitions a porté ses fruits et permis de dépasser Iliad. Le segment lucratif des entreprises reste dynamique.

NEXITY
VF: Conserver. Les réservations de logements sont restées soutenues au premier semestre (+12,5%). De 2008 à 2010, la direction vise une hausse de 8 à 10% par an du bénéfice net.

NICOX
INVESTIR: Dans la dernière ligne droite. Un pari risqué mais un potentiel de rebond élevé. Nous restons acheteurs à titre spéculatif pour parier sur un accord de commercialisation de naproxcinod et sur une possible OPA amicale sur la société. Objectif: 24 euros.

LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS
VF: Conserver pour le moyen terme. L’exposition au marché espagnol en haut de cycle sera compensée par une implantation prometteuse en Allemagne.

NYSE EURONEXT
VF: La stratégie de l’opérateur de places de marché commence à porter ses fruits. Profiter du repli au-dessous de 53 euros pour revenir sur la valeur.

PETROBRAS
JDF: Acquisition majeure. Profiter du repli pour mettre la valeur en portefeuille autour de 35 euros.

PHILIPS
VF: Stratégie gagnante. Maigrir pour grossir. La stratégie du conglomérat néerlandais est claire. Acheter au-dessous de 3à euros avec un premier objectif de 35 euros. Le groupe se renforce dans ses métiers à plus fortes marges. Une partie du pactole tiré de la cession d’actifs pourrait également être redistribué aux actionnaires, via notamment des rachats d’actions.

PROVIMI
JDF: Une activité perturbée par la hausse des matières premières. Rester à l’écart. Les résultats 2007 seront pénalisés par la hausse des matières premières et un retrait de la cote n’est pas pour tout de suite, même si KoroFrance détient 86,6% du capital après son OPA.

QANTEL
JDF: Nous restons à l’achat car la société est dans une phase charnière de son développement, qui portera ses fruits à long terme. Nous abaissons notre objectif à 26 euros.

REXEL
VF: Conserver. Les performances semestrielles sont de bonne facture. Le groupe relève à 5,8% son objectif annuel de marge opérationnelle. Mais, face au défi américain, le marché reste prudent.

RIO TINTO
VF: Les capacités à maîtriser les coûts de production inquiètent. Vendre au-dessus de 50 euros.

RISC GROUP
JDF: Achat spéculatif.

ROUGIER
VF: Le dynamisme de l’activité devrait se poursuivre au second semestre et se répercuter sur les résultats. Le titre reste peu cher par rapport aux bénéfices estimés pour 2007. Conserver.

RUBIS
INVESTIR: Etant donné les perspectives solides pour la deuxième partie de l’année, nous maintenons notre conseil d’achat en visant 80 euros.

SAINT-GOBAIN
VF: Belles acquisition. Le groupe rachète Maxit, filiale d’HeidelbergCement. Cette acquisition devrait avoir un impact positif sur le bénéfice net par action de Saint-Gobain dès 2008.
JDF: La stratégie de recentrage sur l’habitat, en améliorant le lisibilité du groupe, devrait entraîner une revalorisation du titre. Par ailleurs, les objectifs financiers fixés à l’horizon 2010 sont ambitieux. La croissance annuelle devrait atteindre 5% pour le chiffre d’affaires (hors acquisitions) et dépasser 10% pour le bénéfice net par action. Le retour sur capitaux employés devrait ressortir entre 13 et 14%. Achat en baisse à 78 euros avec un objectif relevé à 90 euros.
INVESTIR: Une belle opération. Le groupe accroît sa présence sur les marchés de l’habitat en achetant Maxit. Nous renouvelons notre conseil d’achat et confirmons l’objectif de 95 euros.

SCOR
VF: Un potentiel inexploité. Le titre a baissé avec le secteur des financières. Profiter de la très faible valorisation pour acheter et jouer les effets d’annonce.

SES GLOBAL
VF: Conserver. Le groupe bénéficie d’un marché très actif. Il est porté par des sources de croissance importantes: la multiplication des chaînes de télévision et le passage à la haute définition.
INVESTIR: Un peu plus de hauteur prévue en 2007. Notre avis est plus que jamais positif. Nous restons acheteurs avec un objectif de 19 euros.

SILIC
INVESTIR: Rester à l’écart.

SOCIETE GENERALE
VF: La banque est vulnérable à un ralentissement de la croissance mondiale. En revanche, elle se dit peu exposée à la crise du crédit. L’année 2007 pourrait encore être exceptionnelle. Conserver.
INVESTIR: Conserver Société Générale (PER de 10,5 fois) en visant 140 euros.

SOITEC
INVESTIR: Nous restons à l’achat spéculatif sous les 13 euros.

SOTHEBY’S
JDF: Sotheby’s se prépare à une nouvelle année record. Sotheby’s ne capitalise que 19 fois les bénéfices estimés pour 2007, ce qui est peu pour une société bénéficiant d’une aussi forte croissance de son marché, sur lequel elle occupe une position dominante. On peut acheter la valeur pour viser 55 dollars.

ST DUPONT
JDF: Ecart.

STMICROELECTRONICS
JDF: Conserver. L’annonce du renforcement entre StMicro et l’équipementier télécoms finlandais Nokia est une excellente nouvelle, qui devrait permettre au groupe d’électronique de surmonter les mauvais résultats du premier semestre.
INVESTIR: La perte de 522 millions d’euros au premier semestre devrait continuer à peser sur le titre. Rester à l’écart.

SYNERGIE
INVESTIR: Forte présence à l’international. La valeur a perdu plus de 20% en moins d’un mois. Achat pour viser dans un premier temps un objectif révisé à la baisse à 35 euros.

TELEPERFORMANCE
JDF: Renforcer. Le coleader mondial des centres d’appels a dégagé un chiffre d’affaires semestriel supérieur à ses prévisions et poursuit sa politique d’acquisitions convaincante. Le potentiel de création de valeur pour l’actionnaire reste important sur le long terme. Objectif de cours à 40 euros.
INVESTIR: Toujours mieux que prévu… Acheter pour viser 38 euros. La société ne déçoit pas et confirme sa stratégie de croissance soutenue, renforcée par des acquisitions, et d’amélioration des marges.

TF1
INVESTIR: Nous restons acheteurs pour viser 25 euros.

THALES
JDF: Achat. Par son positionnement privilégié dans la défense, Thales dispose d’une très bonne visibilité sur ses perspectives de croissance.

TOTAL
VF: La production déçoit. La baisse du cours peut motiver des achats, surtout en cas de repli éventuel à environ 50 euros.
JDF: Nouveau gisement au Congo. Nous demeurons à l’achat avec un objectif de cours de 68 euros.

TOUAX
INVESTIR: Un bon premier semestre en perspective. Sur la base de nos estimations, le titre affiche un PER de 15,2 fois pour cette année. Ce niveau étant inférieur à la moyennes historique du groupe (17 fois), nous préconisons d’acheter le titre pour parier sur de bons résultats semestriels. Objectif: 45 euros.

TOUPARGEL
VF: On attendra le dégel. La publication de chiffres décevants a provoqué une chute de 17,6% du cours en un séance! Renforcer sur repli au-dessous de 27 euros. Le groupe entame une réorganisation qui commencera à porter ses fruits en 2008.
INVESTIR: Rester à l’écart.

TOUR EIFFEL
INVESTIR: Rester à l’écart.

TRANSGENE
JDF: Achat spéculatif. Le partenariat avec Roche renforce encore l’attrait du dossier. Nous demeurons à l’achat spéculatif avec un objectif de 25 euros à moyen terme.

VALTECH
JDF: Rester à l’écart.

VECTRANE
INVESTIR: Rester à l’écart.

VICAT
JDF: Des niveaux de rentabilité élevés. Achat fort. La stratégie suivie par le groupe familial est créatrice de valeur. La liquidité du titre s’est fortement améliorée.

VILMORIN
INVESTIR: Les bons résultats à venir pour l’exercice 2006-2007 ainsi que les perspectives de croissance pour l’exercice qui s’ouvre renforcent notre confiance dans le groupe. Nous restons à l’achat de cette belle valeur solide et bien gérée.

WALT DISNEY
VF: Les milliards de l’oncle Picsou. Forces: capacité à produire des films à grand succès; portefeuille de marques fortes; synergies importantes entre les différentes branches d’activité. Faiblesses: forte exposition à la conjoncture américaine; difficultés des parcs d’attractions en dehors des Etas-Unis; faiblesse des activités Internet.

WENDEL
VF: Nous restons acheteurs.

WIPRO
JDF: La SSII indienne a déboursé 600 millions de dollars pour affirmer sa présence aux Etats-Unis. Rester à l’écart.

INVESTIR: Cinq valeurs du CAC 40 en retard de valorisation (potentiel théorique de hausse):
Air-France-KLM: +44%
CapGemini: +123%
Dexia: +41%
Suez: +27%
Total: +41%

INVESTIR
Le Conseil de la semaine: CNP Assurances
Le coup de cœur de la semaine: Vilmorin
La valeur à découvrir: Banque Tarneaud