ADOMOS
JDF: L’activité a fortement ralenti en fin d’année. L’incertitude devient très forte. Nous passons à la vente.

ADVERLINE
LE REVENU: Acheter. La régie publicitaire affiche une valorisation sans rapport avec son potentiel.

AGTA RECORD
VF: Acheter. L’entreprise est de très grande qualité et la valorisation redevient intéressante.
LE REVENU: Poussée de Somfy au capital. Acheter en petites quantités, compte tenu des faibles volumes.

AIR LIQUIDE
JDF: Nous demeurons à l’achat sur le dossier, avec un objectif de 120 euros à 18 mois.
INVESTIR: Nous renouvelons notre conseil d’achat pour viser 120 euros.

ALCATEL-LUCENT
LE REVENU: Rester à l’écart. La visibilité fait défaut.

ALTADIS
LE REVENU: Succès de l’offre d’Imperial Tobacco. Si vous ne l’avez pas encore fait, apporter vos titres lorsque l’offre sera réouverte.

ALSTOM
JDF: Restructuré, Alstom poursuit son développement à grande vitesse. Le dynamisme du groupe a été confirmé lors de la publication du chiffre d’affaires trimestriel, le 12 janvier. Le besoin mondial en infrastructures porte l’activité, et Alstom est bien placé pour saisir ces opportunités. Achat avec un objectif de cours maintenu à 175 euros à 18 mois, compte tenu de l’excellente visibilité sur l’activité et la croissance.

ANGLO AMERICAN
INVESTIR: On peut s’intéresser à AngloAmerican, dont 30% de la production est constituée de platine. Le conglomérat est en retard de valorisation par rapport à ses comparables. Viser 3200 pence.

APRIL GROUP
VF: Des vertus défensives. April réalise l’essentiel de son activité sur le marché français de la santé et de la prévoyance, secteur en forte croissance qui assure une belle visibilité pour les années à venir. La direction a, en parallèle, entrepris une diversification en samouraïs dommages et assurance vie. En 2007, le groupe a déjà affiché un chiffre d’affaires en progression de 12,8% à données comparables et les analystes attendent une croissance d’environ 0,5 point de sa marge opérationnelle. Acheter avec un objectif de 47 euros.
JDF: Achat pour viser 51 euros.

ARCELORMITTAL
VF: Des richesses en réserve. Les synergies issues de la fusion devraient être supérieures aux prévisions et le marché de l’acier est en pleine croissance. Valeur cyclique, ArcelorMittal tend pourtant à mieux résister que certains titres du secteur. A 8 fois le bénéfice net estimé pour 2008 et à moins de 5 fois le résultat d’exploitation attendu pour 2008 et 2009, la valorisation est attrayante. La récente chute du titre permet de se renforcer en visant 58 euros.

AREVA
JDF: Carnet de commandes record. Acheter avec un objectif de 800 euros.

ASTRAZENECA
LE REVENU: Attendre. Les résultats 2007, publiés le 31 janvier, pourraient donner un signal positif et sortir le titre de son canal baissier.

ATOS ORIGIN
JDF: Renforcer à titre spéculatif.

AUDIKA
JDF: Achat. Le leader européen des prothèses auditives offre une excellente visibilité sur l’évolution de ses revenus. Valorisation justifiée. Objectif: 34 euros.

AUFEMININ.COM
LE REVENU: Renforcer. Le leader de la presse féminine en ligne délivre encore des résultats hors norme.

AUREA
VF: Conserver. La direction maintient son objectif de hausse sensible de son résultat net en 2007. Des acquisitions pourraient être annoncées prochainement.
JDF: Acheter. Nous renouvelons notre conseil d’achat sur la valeur, qui capitalise désormais à peine 11 fois notre estimation de profits pour 2008. Nous ramenons néanmoins notre objectif de cours de 21 à 18 euros à un horizon de 18 mois. Le groupe profite d’une réglementation européenne très favorable au secteur du traitement de déchets, en forte croissance.

AXA
JDF: Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 32 euros.
INVESTIR: Chiffre d’affaires 2007 conforme aux attentes. Le dynamisme d’Axa n’est pas entamé malgré le contexte du marché plus tendu. Nous restons acheteurs avec un objectif de 30 euros.

BAINS DE MER DE MONACO
JDF: Le propriétaire du casino de Monte-Carlo dispose de très beaux actifs, désormais raisonnablement valorisés. Achat avec un objectif de 850 euros.

BENETEAU
JDF: Renforcer. Le plaisancier a dégagé des résultats annuels solides et reste très confiant sur ses perspectives. Viser 24 euros sous 18 mois.
INVESTIR: De multiples projets Les perspectives de croissance des ventes et d’amélioration des marges ne se démentent pas. L’action se négocie environ 13 fois le bénéfice prévu pour 2007-2008. Achat avec un objectif de cours de 18 euros.

BHP BILLITON
VF: Dernière ligne droite. Malgré une valorisation raisonnable eu égard à la croissance attendue, le possible relèvement de l’offre pourrait peser sur le bénéfice par action. Rester à l’écart.
INVESTIR: Vendre.

BIOALLIANCE PHARMA
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif ramené à 8 euros.

BIOMERIEUX
JDF: Nous croyons à la solidité du groupe, dont les ventes internes ont progressé de 7,4% en 2007.Depuis le début de l’année, le léger repli du cours nous permet de revenir à l’achat en visant 80 euros.

BNP PARIBAS
VF: Le groupe prévoit un dividende de 3,35 euros par action, ce qui correspond à un rendement de 5%. 2008 sera sans doute plus difficile. Rester à l’écart pour l’instant.
LE REVENU: Résultat record pour BNP Paribas. Malgré un bénéfice net 2007 estimé à 7,8 milliards d’euros, le titre a pâti de l’absence de prévisions pour 2008. Conserver. La banque confirme son profil solide pour fond de portefeuille. Un bon choix pour garder une exposition au secteur bancaire.
JDF: BNP Paribas résiste à la tempête. Achat, avec un objectif de 90 euros. Au cours actuel, le titre présente un potentiel de 36%.
INVESTIR: Rester à l’écart.

BOIZEL CHANOINE
VF: Forces: changement de dimension avec l’acquisition de Lanson; ouverture prometteuse à l’international. Faiblesses: rentabilité en 2007 grevée par les acquisitions de 2006; valorisation élevée et potentiel de hausse réduit. Revenir à l’achat sur repli à environ 80 euros.

BUSINESS OBJECTS
LE REVENU: Résultat de l’OPA de SAP. Les actionnaires qui n’auraient pas apporté leurs titres peuvent les céder sur le marché: le cours est encore au niveau du prix de 42 euros offert par SAP.

CARBONE LORRAINE
JDF: Forte dégradation du résultat net. Rester à l’écart. Les incertitudes vont demeurer à court terme. Il est trop tôt pour repasser à l’achat.

CARREFOUR
VF: Une hausse de 6 à 8% des ventes hors acquisitions et une progression plus forte du résultat opérationnel sont visées pour 2008. Le retour à de meilleures marges serait une étape importante. Acheter.
LE REVENU: Le numéro un européen de la distribution engage de lourdes réformes. Le temps qu’elles portent leurs fruits, le caractère défensif du titre devrait permettre aux investisseurs de patienter sereinement. Acheter vers 47 euros. Après avoir conseillé à plusieurs reprises de prendre des bénéfices depuis avril 2007, le moment nous semble bien choisi pour se repositionner sur Carrefour.

CASINO
VF: Le titre a gagné 10% en deux séances, réduisant son potentiel. La direction n’a pas communiqué d’informations pour 2008, contrairement à Carrefour. Conserver avec un objectif de 80 euros.
LE REVENU: La relance du pôle discount est sur les rails. En fin d’année, les ventes des enseignes Franprix et Leader Price se sont stabilisées. Un signal très encourageant. Acheter vers 74 euros. Nous misons sur une poursuite de la sur performance de cette action défensive dans les mois à venir.

CLARINS
JDF: Une marge opérationnelle attendue en recul en 2007. Achat spéculatif en visant 60 euros.

CNP
VF: 2008, une année clé. Nous repassons à l’achat, uniquement à titre spéculatif.

CRCA BRIE-PICARDIE
VF: Cette très belle caisse régionale a déjà annoncé un résultat en croissance de 16% pour 2007. Pour l’exercice qui vient de débuter, la direction s’attend à une nouvelle progression d’au moins 5 à 8%. Nous restons acheteurs.

CREDIT AGRICOLE
INVESTIR: Rester à l’écart.

CS COMMUNICATIONS ET SYSTEMES
INVESTIR: Recentré sur un seul métier rentable des systèmes critiques (la marge opérationnelle a atteint 8,2% au premier semestre 2007) et armé de liquidités (le groupe disposait de 27,2 millions d’euros de trésorerie au 30 juin 2007), CS présente un profil attrayant. Acheter en visant 25 euros.

DERICHEBOURG
LE REVENU: Un pari osé. Acheter à titre spéculatif vers 3,80 euros et surveiller le titre régulièrement. Par prudence, passer un ordre stop à 3,50 euros.

DEXIA
VF: Objectifs maintenus. Acheter à 16 euros au maximum.
INVESTIR: Conserver en visant 18 euros.

DOCTISSIMO
LE REVENU: Renforcer. La spéculation autour d’un rachat par Lagardère soutient le titre.

DREAMNEX
LE REVENU: Acheter. L’acion du spécialiste du charme en ligne est bradée alors qu’il s’internationalise.

DU PAREIL AU MEME
VF: Le groupe est habitué à faire mieux que le marché. La valorisation, à 8 fois le bénéfice net estimé pour 2008, est attrayante. Mais la conjoncture actuelle n’est pas favorable. Conserver.

EASYDENTIC
VF: Une mécanique bien huilée. Acheter. A une quinzaine de fois nos estimations de bénéfices pour 2008, la valorisation est très raisonnable compte tenu du profil de croissance.
LE REVENU: Poursuite de la forte dynamique. Conserver. Le groupe affiche de belles perspectives, mais il est bien valorisé.

EBAY
LE REVENU: Changement de dirigeant. Prendre vos bénéfices.

ECA
VF: L’année du décollage. Après deux années de transition au cours desquelles le groupe a doublé de taille, l’exercice en cours devrait être celui du retour à une rentabilité normale et aux succès commerciaux. Acheter à titre spéculatif. La société semble recéler un fort potentiel, mais elle présente une faible prévisibilité tant son cycle d’activité est long. A environ 10 fois le bénéfice estimé pour 2008, la valorisation est raisonnable.

EDF
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Acheter pour viser 100 euros.

EDF EN
JDF: La référence dans le secteur éolien. Achat avec un premier objectif de cours de 55 euros. EDF EN offre de belles garanties de développement.

EFRONT
LE REVENU: Achat spéculatif. L’éditeur pourrait constituer une cible pour de plus gros concurrents.

EIFFAGE
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 120 euros. Le dossier connaîtra inévitablement des évolutions dans les semaines à venir.
INVESTIR: Nous réitérons notre conseil d’achat.

ENEL
LE REVENU: Conserver.

E.ON
LE REVENU: Conserver.

ERAMET
JDF: Rester à l’écart. Le titre est soutenu par des rumeurs récurrentes d’OPA. Il est trop tard pour revenir sur la valeur.
INVESTIR: L’action se traite à des niveaux décorrélés des performances économiques. Vendre.

ESSILOR
VF: Son développement sur les marchés émergents et sa grande capacité à créer des produits à forte valeur ajoutée permettent au groupe d’afficher une croissance régulière de ses résultats. Conserver.
LE REVENU: La croissance d’Essilor ne se relâche pas. Le leader de l’optique continue de gagner des parts de marché. Il devrait poursuivre ses acquisitions outre-Atlantique en 208. Conserver. La qualité du dossier justifie une valorisation structurellement tendue: le ratio cours sur bénéfice est attendu à 20 cette année.

ESSO
VF: Générosité pérenne. Malgré une baisse attendue du bénéfice, le dividende ordinaire devrait se maintenir à 8 euros. Acheter à 150 euros au maximum.

EULER-HERMES
JDF: Le leader européen de l’assurance crédit a souffert de la crise financière, alors qu’il nest pas concerné. Gros rendements. Achat avec un objectif de 92 euros.

EURILOGIC
JDF: 74% de croissance semestrielle. Nous restons acheteurs, avec un objectif de cours abaissé à 13 euros pour tenir compte de la baisse des cours des sociétés comparables.

EURODISNEY
LE REVENU: Un trimestre bien accueilli. Rester à l’écart de l’action.

EXEL INDUSTRIES
LE REVENU: Division du nominal par deux le 26 février.

EXONHIT
VF: L’enregistrement aux Etats-Unis du premier test sanguin de dépistage de la maladie d’Alzheimer est toujours prévu pour le premier trimestre 2009. La faiblesse du cours constitue une opportunité d’achat.

FAIVELEY
JDF: Cette société spécialisée dans les équipements ferroviaires dispose d’un carnet de commandes bien rempli. Secteur défensif. Acheter avec un objectif de 64 euros.

FIMALAC
INVESTIR: Après confirmation d’un marché très difficile, l’action chute. Rester à l’écart de la valeur tant que la visibilité demeurera aussi faible sur les marchés financiers.

FLEURY MICHON
LE REVENU: Un bon niveau de ventes. Rester à l’écart.

FRANCE TELECOM
VF: Incontournable. Grâce à une situation financière assainie avec un endettement net réduit, l’opérateur historique a désormais les moyens de choyer ses actionnaires. Acheter jusqu’à 25 euros.
Société Générale passe à l’achat. La baisse du cours de l’opérateur de télécoms crée une véritable opportunité d’achat, s’enthousiasme l’analyste. Il vise 27,80 euros.
LE REVENU: Nous restons positifs. Le rendement est supérieur à 5%.

GAMELOFT
LE REVENU: La rentabilité pourrait souffrir. Alléger. Profiter du rebond actuel vers 4 euros pour se désengager.
JDF: La révision à la baisse des prévisions fait chuter le titre. Nous restons acheteurs, mais révisons à la baisse notre objectif de cours à 5 euros.

GEA
VF: Le titre s’est envolé de 30%. Il se paie au-dessous du montant de ses fonds propres et à seulement 4,6 fois le résultat d’exploitation. Acheter.

GEMALTO
JDF: Nous restons acheteurs, avec un objectif de cours de 25 euros.
INVESTIR: Confiance. Nous maintenons notre conseil d’achat, dans l’attente de la publication des résultats, pour lesquels le groupe se montre confiant, et en pariant sur un bon premier semestre 2008 du point de vue de l’activité. Viser 21 euros.

GEODIS
VF: Le groupe étudie toujours la vente de son pôle transports en France. L’action a été très chahutée alors que Geodis est plus à même de résister à un ralentissement économique. Acheter.
JDF: Renforcer avec un objectif à 110 euros. La société évolue sur des marchés porteurs.

GLAXOSMITHKLINE
LE REVENU: Rester à l’écart. Le titre, encore cher, suscite la méfiance des investisseurs et pourrait poursuivre sa baisse.

GL TRADE
LE REVENU: Conserver. Rendement de 4,5%. Spéculations sur la sortie de l’actionnaire Nyse Euronext.

GOOGLE
JDF: Le moteur de recherche surfe sur la croissance des dépenses publicitaires. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 780 dollars.

GROUPE VIAL
LE REVENU: Défiance exagérée. Renforcer. La valorisation ne représente que 9 fois les profits estimés en 2008.

GUYENNE ET GASCOGNE
VF: Le titre pâtit de la correction des valeurs moyennes et de la présence de Richelieu Finance dans le capital, celle-ci faisant craindre la vente de titres. Il nous paraît prématuré d’acheter. Conserver.
INVESTIR: Une sanction boursière sans rapport avec les fondamentaux. Nous avions recommandé des prises partielles de bénéfices à 131,39 euros en août dernier. A 96 euros, on peut se replacer pour bénéficier de la probable augmentation du dividende eu titre de 2007. L’hypothèse d’une offre de la part de Carrefour n’est, en outre, pas écartée.

HARVEST
LE REVENU: Conserver. Spécialisé dans la simulation, pas d’exposition à la banque d’affaires.

HAULOTTE
VF: Rester à l’écart. Si 2008 ne se présente pas trop mal, il faut se rappeler que la société, par ailleurs très bien gérée, est sensible aux cycles économiques. Il est trop tôt pour revenir à l’achat.

HF COMPANY
VF: L’amélioration des marges est de bon augure. Mais le groupe doit prouver que la faiblesse des ventes au quatrième trimestre n’est que passagère. La faible valorisation du titre nous incite à conserver.
JDF: Achat spéculatif. La croissance des ventes a marqué le pas au second semestre. Les incertitudes pèsent sur la consommation. Mais les marges se sont nettement redressées. Objectif abaissé à 20 euros.

HI-MEDIA
LE REVENU: Acheter. Le leader des régies publicitaires sur Internet est revenu à des cours d’achat.
JDF: Achat spéculatif. La régie publicitaire affiche une forte croissance de ses revenus sur 2007 et vise une nette amélioration de sa rentabilité dès 2008. Objectif à 18 mois: 8 euros.

HOMAIR VACANCES
VF: La société vise pour 2007-2008 une hausse de plus de 20% de ses ventes et une croissance du résultat courant. Vu la désaffection pour les valeurs moyennes, on se contentera de conserver.
JDF: Uniquement à titre spéculatif. Le numéro un français des mobile homes mène une stratégie payante et affiche de bons résultats. Aux cours actuels, le titre n’est vraiment pas cher.

HSBC
INVESTIR: Rester à l’écart.

IBERDROLA
LE REVENU: Acheter vers 9 euros.
INVESTIR: Acheter pour viser 12 euros. Cette valeur figure parmi nos dix valeurs étrangères favorites.

ILIAD
JDF: Nous restons à l’achat en visant 90 euros. Iliad affiche une excellente rentabilité et nous semble en mesure de saisir les opportunités dans le mobile.

ILOG
LE REVENU: Alléger. La valorisation est élevée et les objectifs pourraient ne pas être tenus.

IMECOM GROUP
LE REVENU: Une offre publique d’achat devrait être déposée au prix de 1,72 euro par action.

IMERYS
VF: Un bilan solide. Le leader mondial dans l’exploitation des minéraux reverse plus du tiers de son résultat net à ses actionnaires. A moins de 9 fois le bénéfice net estimé pour 2008, le titre est tombé à un niveau de valorisation jamais constaté depuis 2001. Acheter à 46,50 euros.

IMS
JDF: Achat avec un objectif abaissé à 30 euros. Pénalisé actuellement par les craintes d’un ralentissement des investissements industriels en Europe, le titre ne se paie que 7 fois les bénéfices prévus en 2008.
INVESTIR: Nous restons acheteurs avec un objectif de 23 euros.

INGENICO
VF: Engagements tenus. Dans l’histoire de la société, c’est assez rare pour être souligné: la direction ne se contente pas de tenir ses objectifs, elle les relève. L’amélioration des marges n’est pas totalement intégrée dans la valorisation. Acheter pour viser 23 euros.
LE REVENU: Relèvement des objectifs 2007. Conserver.

INTER PARFUMS
VF: Le groupe ne modifie pas sa prévision d’un chiffre d’affaires 2008 de 260 millions d’euros (en hausse de 7,4%). Après les récentes déceptions, il doit retrouver la confiance du marché. Conserver.
LE REVENU: Bonne fin d’année. Conserver.

IPSEN
JDF: Achat. La stratégie duale du groupe lui confère toujours un solide profil. Objectif maintenu à 45 euros.
INVESTIR: Accélération des ventes. Le risque générique est limité et la valorisation du laboratoire, comparé à un panel de sociétés européennes de taille similaire, n’est pas excessive. Nous restons acheteurs avec un objectif de 47 euros.

JCDECAUX
VF: Les perspectives 2008 seront données le 12 mars. Le groupe entend croître plus vite que le marché publicitaire mondial. Les marges sont, elles, attendues en baisse. Rester à l’écart.
JDF: Renforcer à titre spéculatif. La croissance organique du chiffre d’affaires s’avère meilleure que prévu, mais le marché s’inquiète d’un tassement de la rentabilité. Objectif à 18 mois: 30 euros.
INVESTIR: Une croissance interne de 8,8%. JCDecaux est une des rares valeurs de croissance du secteur de la communication. Acheter pour viser 27 euros.

JOHNSON ET JOHNSON
LE REVENU: Forte croissance en 2007. Conserver. La forte diversification des activités assure au groupe un solide caractère défensif.

KAUFMAN ET BROAD
JDF: Acheter.

KLEPIERRE
VF: De bonnes garanties. Cette foncière de centre commerciaux est-elle toujours « l’amie de l’inflation », selon l’expression de son président? Oui, même si désormais l’ « alliée » est un peu moins sûre. 5%, c’est la hausse des loyers applicable au 1er janvier. Acheter pour mettre en fond de portefeuille. La hausse du cash-flow 2007 devrait être proche de celle constatée au premier semestre (+14,8%).
JDF: Nous confirmons notre conseil d’achat et relevons notre objectif de cours à 48 euros.

KORIAN
LE REVENU: Volumes importants. Rester à l’écart. Le titre est encore cher et la visibilité financière est limitée.
JDF: Le cours de ce gestionnaire de maisons de retraite a beaucoup baissé alors que ses revenus et ses perspectives de croissance sont intacts. Achat avec un objectif de 30 euros.

LAGARDERE
INVESTIR: Sursaut pour le titre. Des analystes de Merrill Lynch estiment que l’action est très bon marché. Le risque EADS pèse toujours. Au cours actuel, le titre se paye environ 15 fois notre estimation de bénéfice pour 2008. Nous préférons rester à l’écart, après avoir recommandé de vendre début octobre à près de 60 euros.

LATECOERE
JDF: Achat spéculatif pour jouer le changement de taille en vue de la reprise de deux sites français d’Airbus.

LDC
JDF: Le numéro un français de la volaille a su faire évoluer son offre vers les plats cuisinés, à plus forte marge. Bonne visibilité. Acheter avec un objectif de 100 euros.

LDLC.COM
VF: Gilbert Dupont déçu. Le repli du chiffre d’affaires entre octobre et décembre 2007 n’est pas de bon augure. L’analyste revoit ses prévisions à la baisse. Elle passe à alléger avec un objectif de cours de 5,30 euros.
JDF: Des résultats décevants en période de Noël. Dans l’attente d’une meilleure visibilité sur l’activité, nous restons à l’écart du titre.

LEBON
VF: Ce petit holding diversifié géré dans une optique patrimoniale a peu souffert de la désaffection pour les valeurs moyennes. Nous avions conseillé de vendre le titre, estimant son potentiel limité. Rester à l’écart pour l’instant. Il y a de meilleurs opportunités ailleurs. Mais la valeur demeure nettement moins risquée que le marché.

LEGUIDE.COM
LE REVENU: Renforcer. Le numéro un des comparateurs de prix devra consolider ses positions en 2008.
JDF: Acheter en visant un objectif de cours de 24 euros. En capitalisant près de 10 fois notre estimation de bénéfice net pour l’année en cours, le titre reste attrayant compte tenu du potentiel de croissance de la société.

LINEDATA SERVICES
LE REVENU: Achat spéculatif. Les investissements et la restructuration devraient porter leurs fruits.

M6
JDF: Activité bien orientée dans un contexte difficile. Achat pour le rendement, que nous attendons à 6%.

MAESA
JDF: Nous restons positifs car les perspectives de croissance sont excellentes. Nos prévisions, fondées sur les annonces de dirigeants, font ressortir un quasi-doublement du chiffre d’affaires pour l’exercice 2007/2008, clos le 30 septembre.

MANITOU
VF: Un dividende en constante progression. Le groupe de chariots de manutention dispose d’une marge de manœuvre pour augmenter la distribution de ses bénéfices. Acheter sur repli à 26 euros.
JDF: Les ventes ont progressé de 12% en 2007. Solidité du carnet de commandes et du bilan. Achat avec un objectif de 40 euros.

MAROC TELECOM
JDF: Prise partielle de bénéfices. La publication du chiffre d’affaires annuel a confirmé la bonne orientation de l’activité de l’opérateur marocain. Après un beau parcours, le titre approche désormais de notre objectif, ce qui nous incite à conseiller de prendre quelques bénéfices.

MASTRAD
JDF: Un développement en ligne. Acheter dans une optique spéculative en visant un cours de 5 euros.

MEETIC
LE REVENU: Renforcer. La rentabilité devrait s’améliorer avec la croissance des revenus publicitaires.

MERCIALYS
LE REVENU: Mercialys est trop cher. La valeur des commerces a encore progressé au second semestre. Mais le titre est bien valorisé. Vendre. Le titre affiche une prime de 12% sur Unibail-Rodamco et de 45% sur Klépierre en termes de flux de trésorerie.

METROLOGIC GROUP
VF: Faible valorisation. L’éditeur de logiciels est l’un des groupe les plus généreux de la cote. Acheter jusqu’à 31 euros.

MICROSOFT
VF: Acheter vers 30 dollars. Les perspectives restent favorables grâce à la vigueur du marché mondial des PC. Les dirigeants ont revu à la hausse leurs prévisions de résultats pour 2007-2008.
LE REVENU: L’éditeur relève ses prévisions. Conserver.
JDF: Nous restons acheteurs avec un objectif de cours de 40 dollars.

MILLEMERCIS
LE REVENU: Renforcer. Le marketing interactif profite à plein des budgets publicitaires alloués à Internet.

MODELABS
VF: Le groupe devrait afficher un résultat net à l’équilibre et compte se relancer en 2008 grâce activité phare de mobiles à la demande. Conserver en attendant un retour à meilleure fortune.

MR BRICOLAGE
VF: Vers un rebond des bénéfices. L’enseigne s’inscrit dans un cycle de redressement: la redistribution des bénéfices pourrait être importante. Acheter jusqu’à 13,75 euros.

NATIXIS
INVESTIR: Rester à l’écart.

NEWMONT MINING
INVESTIR: Notre aurifère favorite Acheter en visant 67 dollars.

NEXANS
JDF: Achat. Le fabricant de câbles a publié de nouveaux résultats records et réévalué ses objectifs de rentabilité. Le dividende versé au titre de 2007 a été porté à 2 euros par action. Objectif de cours à 18 mois: 115 euros.
INVESTIR: Nouvelles ambitions pour 2008 et 2009. Le titre a été excessivement malmené au vu des perspectives. Nous maintenons notre recommandation d’achat, avec un objectif de 90 euros.

NEXITY
VF: Achat spéculatif. Gilbert Dupont vise un cours de 50,90 euros en tablant sur une hausse moyenne de 6,4% du bénéfice net au cours de ces trois prochaines années.
LE REVENU: Renforcer. La décote du titre sur ses fonds propres comptables n’est pas normale. Il y a peu de risques que le groupe soit déficitaire.
JDF: Alléger les positions.
INVESTIR: Retour en grâce. Si la conjoncture immobilière n’est plus aussi porteuse, la capacité du groupe aux bonnes performances commerciales dans un contexte difficile est un atout. D’autant que le titre se paie 7,14 fois les bénéfices estimés pour 2007 et 6,1 fois ceux pour 2008, malgré son très récent rebond, alors que le rendement estimé pour 2007 atteint 5%. On pourra acheter en visant 35 euros.

NOKIA
LE REVENU: Fin d’année solide. Rester à l’écart.

NOVARTIS
LE REVENU: Renforcer. Les difficultés du groupe sont bien intégrées dans le cours. Or, la croissance devrait accélérer en 2008.

NRJ GROUP
JDF: Chiffre d’affaires 2007 en berne. Rester à l’écart.

OL GROUPE
VF: Exane BNP Paribas positif. Le broker ajoute le club de football à sa liste de valeurs moyennes, en raison de la hausse attendue des droits de diffusion de la Ligue 1 et d’une valorisation attrayante.

L’OREAL
VF: Enfin une acquisition de poids. Nous revenons à l’achat au-dessous de 80 euros avec un objectif de 93 euros.
LE REVENU: L’Oréal mise sur la croissance. L’année 2007 a été un cru exceptionnel. Et l’Oréal attaque l’année avec confiance ne rachetant Yves Saint Laurent Beauté. Conserver. Les perspectives pour 2008 sont rassurantes. Mais la valorisation reste élevée avec un PER de 22 attendu cette année.

PERNOD RICARD
VF: Un rebond bien mérité après une bonne surprise. Malgré la hausse récente, on peut renforcer pour le moyen terme.
LE REVENU: Pernod Ricard hausse le rythme. Les ventes du premier semestre de l’exercice 2007-2008 sont en forte croissance. La Bourse apprécie. Conserver. Le titre affiche une valorisation assez faible mais l’environnement économique et l’acquisition d’une vodka limitent la visibilité.

PFIZER
LE REVENU: Une bonne surprise. Rester encore à l’écart.

PIERRE ET VACANCES
VF: Une sanction excessive. Le groupe est une des grandes victimes du retournement des marchés. Pourtant, il a tenu ses promesses. Si le pôle immobilier- le plus rentable du groupe- connaît un exercice de transition, les nombreux projets augurent un retour à la croissance dès l’an prochain. Le pôle tourisme enregistre pour sa part un rebond de son activité. La faible valorisation du titre conforte notre position: acheter.
LE REVENU: Manque de visibilité. Conserver.

PPR
VF: Des annonces prometteuses. La baisse du cours ces trois derniers mois rend la valorisation attrayante. Nous restons acheteurs.
LE REVENU: La Bourse fait à nouveau confiance à PPR. La publication du chiffre d’affaires du quatrième trimestre a rassuré les marchés. Et la cession d’Yves Saint Laurent Beauté est bien perçue. Renforcer. La baisse du titre, fin 2007, a ramené PPR à des niveaux de valorisation très bas (PER 2008 de 11,9). Les analystes sont très majoritairement à l’achat sur la valeur.

PRISMAFLEX
LE REVENU: Activité soutenue. Renforcer. La sanction est excessive pour une action qui se paie 7 fois les résultats 2008.

PUBLICIS
VF: En route vers le futur. Le titre se paie moins de 10 fois les bénéfices attendus en 2008 et le groupe reste l’un des meilleurs élèves de son secteur. Acheter.

RENTABILIWEB
LE REVENU: Renforcer. Le spécialiste de la monétisation des sites Internet attire les investisseurs

RIO TINTO
INVESTIR: On pourra revenir à l’achat sur Rio Tinto, qui a connu un trou d’air en début d’année. A 65,90 euros, la valeur est un peu en deçà du prix proposé par BHP. Nous anticipons un relèvement de l’offre et visons 75 euros.

ROCHE
VF: Toujours bon élève. Valeur défensive par excellence, Roche n’a pas été épargnée en Bourse ces dernières semaines. Elle pourrait bientôt retrouver grâce aux yeux des investisseurs.
LE REVENU: Renforcer. Après un cru 2007 décevant, le titre devrait rebondir cette année, soutenu par la croissance de ses revenus.
JDF: Achat. Le groupe suisse demeure l’un des plus solides du secteur. Achat maintenu avec un objectif de 230 FS.

RUE DU COMMERCE
LE REVENU: Acheter. Le numéro un de la vente en ligne se concentre désormais sur sa rentabilité.

RWE
LE REVENU: Conserver.

SAFRAN
VF: Pleins feux sur l’international. En 2008, le spécialiste en haute technologie prévoit la création d’une dizaine d’unités de production à l’étranger, notamment en Chine, en Inde et aux Etats-Unis.

SAINT-GOBAIN
VF: Le marché broie du noir. Le discours a été prudent. Et le marché n’a pas apprécié. Nous restons acheteurs mais dans une logique de moyen terme, avec un objectif de cours ramené de 95 à 85 euros, afin de tenir compte du message de prudence de la direction.
LE REVENU: Conserver. Le titre se négocie en dessous de sa valorisation moyenne sur dix ans. Mais l’exercice 2008 s’annonce incertain.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Attendre. Le titre n’est peut-être pas au bout du canal baissier. Mais très sous-évalué, il pourrait rebondir sur les 50 euros.

SCHNEIDER ELECTRIC
VF: Une valeur refuge. Acheter jusqu’à 76 euros.

SECHILIENNE-SIDEC
JDF: Des bénéfices pérennes et… en croissance. Le modèle économique de Séchilienne a fait ses preuves. Le récent repli du titre offre une réelle opportunité pour se replacer. Objectif de cours de 60 euros. Le producteur d’électricité dans les DOM est revenu à des niveaux de valorisation raisonnables pour ce secteur recherché.

SELOGER
LE REVENU: Une chute de 30% en trois mois. Conserver. La part de marché est un critère important dans un contexte immobilier plus incertain.

SEQUANA CAPITAL
JDF: La flambée des coûts incite Sequana Capital à se spécialiser davantage. Dans un contexte de marché difficile, l’ex-holding, devenue un pur papetier, poursuit sa quête de profitabilité, via une politique active de croissance externe. Acheter avec un objectif de cours de 23 euros. La valeur se paie seulement 7 fois les bénéfices estimés en 2008, 6 fois ceux de 2009.

SIEMENS
LE REVENU: Perspectives optimistes. Conserver. Le groupe dispose de positions phares dans ses métiers.

SII
VF: Des fondamentaux de premier plan. La publication du chiffre d’affaires du troisième trimestre, mi-février, devrait confirmer l’amélioration de la marge opérationnelle courante du groupe à environ 10%. Acheter avec un objectif de 6,20 euros.

SMTPC
VF: Un bon tunnel. Acheter sur repli à 29 euros.
JDF: Le concessionnaire du tunnel Prado-Carénage à Marseille est une des valeurs les plus défensives de la cote. Bon rendement. Achat avec un objectif de 46 euros.

SOCIETE GENERALE
VF: Citigroup vend. L’analyste fixe désormais son objectif à 65 euros, soit la moitié de ce qu’il visait précédemment.
LE REVENU: Quelle sortie de crise pour la Société Générale? La banque est ébranlée. U delà des polémiques, reste la question: faut-il revenir sur le titre ou en sortir? Réponse nuancée…Conserver. L’indépendance de la banque paraît menacée et le scénario d’un adossement probable. A défaut d’autre conviction, les actionnaires peuvent attendre cette issue.
JDF: Sous la pression d’une OPA imminente. Achat spéculatif. Sur une base diluée, le cours actuel ressort à 70 euros. Les résultats de la banque de financement et d’investissement seront affectés en 2008 et 2009, mais la banque de réseau continuera de progresser. Nos estimations de profits font ressortir un PER 2009 de 7,3, légèrement inférieur à la moyenne du secteur. Notre objectif de 100 euros tient donc compte d’une forte prime spéculative. Il s’agit d’un pari risqué, qui s’avérera gagnant en cas de bataille boursière.
INVESTIR: Rester à l’écart.

SODIFRANCE
INVESTIR: Une des moins chères du secteur. Ses bénéfices attendus pour 2008 sont valorisés environ 8 fois, selon nos estimations. Nous restons acheteurs en visant un objectif de cours de 7 euros.

SOLUCOM
INVESTIR: Le marché de la gouvernance. Le titre est bon marché. Il se négocie un peu plus de 11 fois nos prévisions de bénéfices pour 2008. Acheter avec un objectif de 23 euros.

SQLI
INVESTIR: Pour 2008, nous tablons sur une prévision capitalisée seulement 9,2 fois en Bourse, ce qui est largement au-dessous de la moyenne du secteur. Acheter en visant 3 euros.

STERIA
INVESTIR: Le groupe vient de remporter deux contrats dans les pays scandinaves. Il affiche, sur la base d’un PER 2008 de seulement 4,8 fois, une très forte décote par rapport à la moyenne du secteur. Nous restons acheteurs à titre spéculatif, avec un objectif de 24 euros.

STORE ELECTRONIC SYSTEMS
LE REVENU: L’action rebondit. Acheter sur repli vers 10 euros. La spéculation pourrait soutenir le cours.

SUEZ
LE REVENU: Conserver.
JDF: Achat pour viser 48 euros.
INVESTIR: Montée en puissance tout au log de l’année. Nous recommandons d’acheter la valeur pour viser 52 euros. Rappelons que Suez figure parmi nos valeurs favorites dans l’ « Investir 10 Rendement ».

SWORD GROUP
LE REVENU: La valeur est sous pression. Conserver. Croissance et profitabilité devraient rester fortes.

TECHNIP
LE REVENU: Incident de parcours pour Technip. Conserver. Le titre capitalise 14 fois le bénéfice par action de 3,34 euros estimé pour 2008. Le risque de nouveau recul nous semble tolérable.
JDF: Achat. Le groupe d’ingénierie a renoué avec une fâcheuse habitude: les avertissements sur résultats. Mais une nouvelle fois, il devrait reconquérir la confiance des marchés. Objectif de cours à 18 mois: 60 euros.
INVESTIR: Dans le rouge au dernier trimestre. Après l’annonce de provisions liées à plusieurs gros contrats en cours, les résultats de 2007 devraient être très inférieurs aux attentes. Des risques subsistent sur le déroulement des anciens contrats. La visibilité réduite nous conduit à vendre l’action.

TELEPERFORMANCE
VF: Une ouverture internationale payante. Difficile de trouver un analyste ou un gérant qui ne dise du bien de Téléperformance. Mais le cours ne reflète guère pour le moment cette quasi-unanimité. Le chiffre d’affaires est attendu en hausse de 12% pour 2008. Le retour du titre vers 20 euros offre l’opportunité de se renforcer à bon compte, en visant toujours 33 euros.

TF1
VF: Le titre est à un niveau assez bas, mais les incertitudes stratégiques demeurent alors que l’audience baisse. Conserver dans l’attente du plan stratégique, qui sera présenté prochainement.

THALES
LE REVENU: Le titre Thalès se défend bien. Conserver. La tendance haussière du titre à moyen terme ne semble pas menacée, tandis que ses capacités de résistance à une baisse des marchés financiers restent fortes.

THEOLIA
JDF: A la reconquête de la confiance des marchés. Achat spéculatif avec un objectif de cours de 25 euros. La présence de General Electric au tour de table (17%) rassure tout en conférant à la valeur un aspect spéculatif.

TOTAL
VF: Une major pétrolière à prix cassé. Non seulement l’action du pétrolier n’a pas profité de la hausse des marchés lorsqu’ils étaient bien orientés, mais encore elle ne résiste guère et dévisse lorsque la Bourse s’affole. Acheter avec un objectif de cours de 61 euros. Dans ce secteur, c’est la firme qui bénéficie des meilleures perspectives de croissance la production jusqu’en 2010.
INVESTIR: Total est notre favorite du secteur, avec un objectif de 60 euros. La compagnie française sera une des rares majors à avoir fait progresser sa production en 2007.

UBISOFT
VF: L’éditeur de jeux vidéo continue d’afficher des performances époustouflantes. Conserver.
LE REVENU: La marge passe au niveau supérieur. Malmenée depuis le début de l’année, l’action a rebondi à l’occasion du relèvement des objectifs de rentabilité. Prendre des bénéfices. Le parcours exceptionnel du titre en 2007 limite son potentiel en 2008, malgré de bonnes perspectives.

UNIBAIL-RODAMCO
LE REVENU: Conserver. Le rendement dépasse 4,5%.
JDF: Achat. La foncière a cédé une partie de son patrimoines immobilier aux Pays-Bas, et finalisé son accord avec la chambre de commerce et d’industrie de Paris portant sur le rapprochement de leurs activités dans les congrès. Le cours de Bourse a amorcé un rebond qui devrait se poursuivre. Objectif de cours à 18 mois: 185 euros.

VALLOUREC
LE REVENU: Conserver. Le consensus reste très favorable.

VEOLIA
JDF: La récente baisse du cours, qui serait due au reclassement de 3 millions de titres, n’entame pas notre opinion positive sur la valeur. Notre objectif de cours ressort à 72 euros.

VETOQUINOL
LE REVENU: Conserver Vétoquinol et Virbac. La gestions de ces deux sociétés est prudente et les bilans sont sains. En outre, les niveaux de valorisation ont beaucoup baissé.

VICAT
VF: Le secteur de la construction a craqué en Bourse avec les incertitudes concernant la croissance économique. Vicat n’a pas été épargné. Nous restons positifs sur le titre, fortement décoté. Acheter dans une optique de moyen terme.

VILMORIN
VF: Le groupe devrait profiter encore du boom des semences agricoles. La cession de la division semences potagères grand public accroît sa rentabilité. Conserver l’action, qui e,entrera au SRD le 26 février.
LE REVENU: Vilmorin florissant. La croissance de l’activité du semencier au premier semestre s’est révélée bien au-delà des attentes des analystes. Renforcer. Le changement de statut et de profil permet d’envisager un cours au-delà des 110 euros, notre précédent objectif.
JDF: Achat. Les dirigeants ont laissé entendre qu’ils pourraient relever leurs prévisions de résultats. En dépit d’une valorisation élevée, l’action demeure attrayante. Objectif de 120 euros.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat de la valeur, avec un objectif de 128 euros.

VINCI
JDF: Vinci rassure sur ses perspectives. Nous maintenons notre conseil d’achat assorti d’un objectif de 70 euros. Le titre demeure l’un des plus défensifs du secteur. Les objectifs pour 2008, qui seront dévoilés le 27 février à l’occasion de la publication des résultats annuels, devraient confirmer l’excellente visibilité.
INVESTIR: En attendant la publication des résultats 2007, l’action pourrait d’autant plus s’apprécier qu’elle n’est pas chère.

VIRBAC
LE REVENU: Conserver Vétoquinol et Virbac. La gestions de ces deux sociétés est prudente et les bilans sont sains. En outre, les niveaux de valorisation ont beaucoup baissé.

VIVENDI
VF: Acheter jusqu’à 26 euros.
JDF: Vivendi affiche une activité solide. Renforcer avec un objectif de cours à 38 euros. Vivendi offre un beau profil défensif. Le titre se paie moins de 10 fois notre estimation de bénéfice net pour 2008 et procure un rendement prévisionnel de 5,2%.
INVESTIR: Nous restons globalement positifs sur le dossier, qui se paye, d’après nos estimations, 10 fois le bénéfice net attendu cette année. Nous recommandons d’acheter la valeur pour viser 36,50 euros.

VRANKEN-POMMERY
VF: Forces: puissant réseau de distribution; stocks de qualité assurant les bénéfices de demain. Faiblesses: marché dans l’expectative; manque de catalyseurs pour rebondir. Profiter des niveaux actuels pour acheter dans une optique à moyen terme.
LE REVENU: Activité meilleure qu’attendu. Conserver.

WAVECOM
LE REVENU: Vague d’achats sur Wavecom. Achat spéculatif. Le mouvement de reprise du titre semble bien amorcé. Il reste toutefois à confirmer au regard de son parcours cahoteux.

WENDEL
JDF: Achat. Les mauvaises nouvelles continuent de s’abattre sur la maison Wendel. Standard and Poor’s a dégradé sa note de crédit à long et court terme. Le cours continue de dévisser en Bourse malgré les rumeurs de vente proche d’Editis. Malgré tout, nous restons positifs sur la valeur. Ses fondamentaux ne sont pas touchés. Nous révisons néanmoins notre objectif de cours à la baisse, pour tenir compte de la dégradation des marchés, à 90 euros.

XSTRATA
INVESTIR: Conserver.

YAHOO!
JDF: Microsoft veut acquérir le site Internet pour près de 45 milliards de dollars.

ZAMBIA COOPER
LE REVENU: Production perturbée. Rester à l’écart.

ZODIAC
INVESTIR: Zodiac veut rentabiliser sa croissance. Nous sommes acheteurs de la valeur pour viser 45 euros, un peu plus de 13,6 fois le bénéfice 2008

VF: Le conseil de la semaine: Publicis.

LE REVENU: Les principaux choix des meilleurs gérants pour 2008.
Julien Lepage, Sextant PEA:
OL Group
Genesys
ATP Oil and Gas

Nicolas Muller, SGAM Eur. Cyclicals:
Total
Nokia
Siemens

Christian Cambier, Valfrance:
EADS
Michelin
Scor

Vincent Durel, Fidelity Fund France:
Carrefour
BNP Paribas
Suez

Olivier Machou, Finance Réaction:
Neuf Cegetel
Air Liquide
France Télécom

Romain Burnand, Moneta Multi Caps:
Téléperformance
Total
Vivendi

Luis Bert, Dorval Managers:
France Télécom
Vivendi
PC 30

JDF: Les valeurs d’Alternext préférées des experts.
Damien Rahier, Portzamparc:
Hitechpros
Fountaine Pajot
Proservia
Prodware

Emmanuel Dampoux, Avenir Finance Corporate:
Heurtey Petrochem
Antevenio
VDI

Cyril Temin, Euroland Finance:
Harvest
Netbooster
Adverline
Maesa

Muriel Faure, IT AM:
Traqueur
Weborama
Rentabiliweb
Vergnet

INVESTIR: Les meilleurs potentiels du SRD sur la base des objectifs de la rédaction:
Merck and Co: 55%
Eiffage: 47%
EDF: 45%
Maurel et Prom: 42%
Iliad: 41%
Sanofi-Aventis: 40%
Allianz: 40%
Canal+: 39%
CGG Veritas: 37%
Arkema: 37%
Ciments Français: 37%
Veolia: 37%
Danone: 36%
Soitec: 36%
Lafarge: 35%
Avenir Telecom: 35%
Faurecia: 35%
GFI Informatique: 35%
Orpéa: 34%
Ipsos: 33%

INVESTIR: Le conseil de la semaine: Zodiac