Le 9/2.

ABBOTT
JDF: Numéro un de la nutrition médicale. Nous préférons rester à l’écart du titre, qui se paie 18 fois les estimations de bénéfice 2008, selon le consensus Reuters, contre une moyenne de 14 fois pour le secteur.

ADENCLASSIFIEDS
VF: Nous sommes à l’achat.

ADOMOS
VF: Acheter à titre spéculatif. Le cours est retombé à un prix intéressant. Adomos a élargi son réseau à 270 conseillers en gestion de patrimoine. Les comptes annuels seront publiés le 25 avril.

ADVERLINE
LE REVENU: Nous restons positifs.

AIR FRANCE-KLM
LE REVENU: Air France-KLM peut se reprendre. Conserver dans une optique de moyen terme. L’action a été injustement sanctionnée, alors que les perspectives du groupe sont solides. La valorisation est attrayante.

AIR LIQUIDE
LE REVENU: Conserver.

ALCATEL-LUCENT
JDF: Le groupe adopte un discours prudent. Rester à l’écart. Les bonnes performances du quatrième trimestre n’augurent surtout pas de celles à venir en 2008, compte tenu du contexte macroéconomique et de la poursuite de la stratégie actuelle.
INVESTIR: En restructuration perpétuelle. Nous conseillons de rester à l’écart.

ALSTOM
JDF: Nous restons à l’achat et visons 175 euros.
INVESTIR: Alstom table sur une croissance de l’activité d’environ 15% pour 2007-2008, et le carnet de commandes de 30 mois donne une bonne visibilité. Nous continuons de recommander l’achat en visant 160 euros.

ALTADIS
LE REVENU: Retrait obligatoire à venir. Les actions seront transférées automatiquement, aux frais d’Imperial Tobacco.

ALTAMIR-AMBOISE
VF: Conserver. Dilué des bons de souscription d’actions en circulation (prix d’exercice théorique: 6,60 euros), l’ANR par action s’élève à environ 12,50 euros. Un dividende de 0,20 euro sera distribué.
LE REVENU: Apax à la rescousse. Rachat d’actions, montée en puissance de l’actionnaire de référence. Tout est mis en œuvre pour soutenir la valeur. Conserver. L’exercice des BSA aura un effet dilutif sur l’ANR, mais la décote reste élevée et les rachats d’actions vont soutenir le titre.
JDF: La décote dépasse 50%. Achat. La décote ne nous paraît pas justifiée. Nous maintenons notre objectif de 13 euros.
INVESTIR: Acheter en visant 9 euros.

ALTEN
VF: Gilbert Dupont positif. L’analyste passe à l’achat et vise 25,50 euros, mettant en avant les qualités de la société: croissance à un rythme supérieur à celui de ses concurrents tout en maintenant des marges élevées, situation de cash net positif…le tout à des niveaux de valorisation attrayants.
JDF: Nous recommandons de rester à l’écart car le titre pourrait encore pâtir de secousses boursières.

ALTRAN TECHNOLOGIES
VF: La marge d’exploitation devrait être supérieure à 7% pour le second semestre 2007. En outre, Altran va poursuivre ses efforts de désendettement. Acheter sur repli au-dessous de 4 euros.
JDF: Tant qu’Altran n’a pas effectivement lancé son opération de financement, nous conseillons de rester à l’écart.
INVESTIR: Bonne surprise sur la marge opérationnelle. Nous attendons d’avoir plus de précisions sur le refinancement, qui reste une priorité, avant d’envisager un probable retour à l’achat. Rester à l’écart.

ANGLOGOLD
JDF: La mine d’or ne profite pas de l’envolée du prix de l’once. Achat spéculatif. Nous conseillons de profiter du repli pour mettre le titre en portfeuille dans une optique de long terme. Objectif de cours: 30 euros.

AREVA
VF: Conserver, bien que désormais le titre soit cher. Mais le nucléaire, dont Areva est le meilleur représentant, est une source d’énergie très convoitée pour sa faible émission de CO2 dans l’atmosphère.
LE REVENU: Carnet de commandes record. Eviter. La valorisation est tendue.
JDF: Le scénario d’une fusion avec Alstom semble s’éloigner. Acheter en visant 800 euros à 18 mois.

ASSYSTEM
JDF: La valorisation nous paraît attrayante malgré les problèmes de croissance. Nous maintenons donc notre conseil d’achat spéculatif pour viser 12 euros.

ASTRAZENECA
LE REVENU: Un exercice terne. Rester à l’écart pour le moment.

ATOS ORIGIN
VF: Acheter en visant 40 euros (48 euros en cas d’OPA). Malgré un recul du titre limité à 1,5% depuis le 1er janvier (contre 10 à 15% pour le secteur), Atos reste faiblement valorisé. Le ratio valeur d’entreprise sur résultat d’exploitation 2008 estimé ressort à 14,50. Le carnet de commandes s’élève à 8,5 milliards d’euros (+7% par rapport à 2006) et représente 1,5 fois le chiffre d’affaires 2007, ce qui présage un solide exercice 2008.

AUBAY TECHNOLOGY
LE REVENU: Conserver.

AUFEMININ.COM
LE REVENU: Nous restons positifs.
JDF: Achat. AuFeminin.com a terminé l’année 2007 en beauté, avec une hausse du chiffre d’affaires de 59% au quatrième trimestre. Le site reste confiant quant à ses perspectives pour 2008. Nous recommandons de se replacer sur le titre, avec un objectif de cours de 30 euros.

AUREA
JDF: Achat avec un objectif de 18 euros.

AVENIR TELECOM
JDF: Acheter. Le distributeur de produits et de services de téléphonie mobile a poursuivi sa croissance au troisième trimestre. Les perspectives de développement des magasins Internity sont attrayantes. Objectif de cours à 18 mois: 2,40 euros.

AXA
LE REVENU: Signes de ralentissement. Conserver. Le secteur de l’assurance est malmené actuellement en Bourse, mais le PER 2008 n’est que de 7,5.

BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
INVESTIR: Nous restons acheteurs. Objectif: 20 euros.

BENETEAU
VF: Des projets à revendre! Le leader mondial de la plaisance tient le cap. L’action pourrait se payer, comme l’an dernier, jusqu’à 19 fois son bénéfice net estimé pour l’exercice en cours. Acheter avec un objectif de 19 euros.
LE REVENU: Bénéteau au beau fixe. Le management a fait part de sa confiance dans la réalisation des objectifs 2007-2008. La remontée du titre est spectaculaire. Renforcer vers 16 euros. En dépit de l’environnement économique, Bénéteau démontre la pertinence de son modèle de développement.

BHP BILLITON
LE REVENU: BHP augmente les enchères. Le conglomérat minier anglo-australien a relevé son offre sur Rio Tinto. Mais le marché est un déçu. Vendre.

BIGBEN INTERACTIVE
JDF: Renforcer. Le distributeur de logiciels et d’accessoires pour jeux vidéo a vu ses ventes bondir en 2007. Les bons résultats à venir aideront à l’assainissement du bilan. Objectif à 18 mois: 5,80 euros.

BMW
LE REVENU: Renforcer. La valorisation du titre est faible alors que la croissance des ventes s’accélère.

BNP PARIBAS
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 90 euros.

BOEING
LE REVENU: Des résultats records, mais… Rester à l’écart. Les incertitudes pesant sur le titre restent élevées.

BONDUELLE
JDF: Nous restons à l’achat avec un objectif de 106 euros.

BOURBON
VF: Acheter avec un objectif de cours de 50 euros (55 en cas d’OPA).
JDF: Achat. Confiante dans les perspectives de l’offshore pétrolier, la direction du groupe a prolongé jusqu’en 2012 son plan d’investissement. Le marché n’en a cure, focalisé sur un chiffre d’affaires annuel inférieur aux prévisions. Objectif de cours à 18 mois: 55 euros.
INVESTIR: On profitera de la baisse de cette semaine pour acheter avec une optique de long terme et un objectif de cours de 50 euros.

BOUYGUES
LE REVENU: Conserver. La qualité des actifs rassure.

BP
INVESTIR: Un lourd plan de restructuration. Nous maintenons notre objectif de cours de 8,50 euros.

BULL
LE REVENU: Acheter à titre spéculatif vers 2,70 euros. Le recentrage sur les services est prometteur.

BUREAU VERITAS
JDF: Toutes les qualités d’une valeur refuge. Acheter avec un premier objectif de 42 euros pour les solides fondamentaux. Très bonne visibilité, bilan sain et marges élevées.

BUSINESS ET DECISION
LE REVENU: Conserver.

CAPGEMINI
LE REVENU: Conserver.

CARBONE LORRAINE
VF: Conserver. Le titre se paie moins de 11 fois les bénéfices attendus cette année,ce qui est raisonnable. Mais il risque de continuer à souffrir en Bourse, au gré des mauvaises nouvelles économiques.
LE REVENU: Sous pression. L’annonce d’une provision exceptionnelle et inattendue a éclipsé les bons chiffres du groupe industriel. Conserver. Le titre n’est pas bien cher mais le groupe doit faire la preuve de sa capacité à améliorer durablement sa rentabilité.

CAST
INVESTIR: Le groupe redresse la tête en 2007. Nous avions conseillé l’achat à titre spéculatif pour jouer le redressement. Celui-ci se concrétise. Continuer de viser 3,30 euros. D’autant que le PER 2008 (10,8 fois) est raisonnable.

CGG VERITAS
VF: Acheter avec un objectif de 214 euros et de 235 euros en cas d’OPA.

CHARGEURS
LE REVENU: Acheter à titre spéculatif à 13 euros. Les ventes 2007 représentent plus de 5 fois la capitalisation actuelle.

CHEVRON
LE REVENU: Sortir du portefeuille.

CIMENTS FRANCAIS
JDF: Achat. L’exercice 2007 devrait se solder par des résultats ternes. Nous restons néanmoins à l’achat sur le titre, dont le niveau de valorisation est bas, tout en ramenant notre objectif de cours à 125 euros.

CLARINS
VF: Compte tenu de la faible croissance attendue des résultats, la valorisation n’incite pas à l’achat, mais l’acquisition d’Yves Saint Laurent Beauté par l’Oréal a relancé la spéculation. Conserver.
LE REVENU: Clarins risque de faire moins bonne figure en 2008. Le chiffre d’affaires a bien progressé en 2007, mais les perspectives sont plus incertaines… Alléger, comme nous vous le conseillons depuis mai 2007. Les incertitudes concernant les marges sont importantes.

CLUB MED
LE REVENU: Rebond du titre. Rester à l’écart.

CNP
VF: Crédit suisse dégrade la valeur après la présentation du plan stratégique du groupe. L’analyste réduit son objectif de cours à 96 euros.
JDF: Le chiffre d’affaires annuel fait dévisser le titre. Achat spéculatif. Les rumeurs d’un possible rachat par Axa conservent au titre une dimension spéculative. Nous visons 95 euros.
INVESTIR: Nous estimons qu’il est temps de vendre le titre. L’action revêt malgré tout un intérêt spéculatif sur fond de rumeur de rachat de la part d’Axa, qui s’est déjà positionné.

COIL
VF: Une année mitigée. Dette réduite, acquisitions porteuses et nouveaux marchés laissent prévoir un exercice meilleur que le précédent. La dépendance vis-à-vis des distributeurs est encore importante. Mais, dans un marché en hausse annuelle de 6%, les perspectives sont intéressantes à jouer. Acheter sur repli vers 8 euros.

COME AND STAY
VF: Nous restons à l’écart de la société, qui a perdu de sa crédibilité après l’avertissement sur les résultats de l’année dernière.

COSTIMEX
LE REVENU: Offre publique d’achat simplifiée. Apporter vos titres. Si les 95% des droits de vote n’étaient pas atteints, vous prendriez le risque de rester « collé » avec vos titres dans un marché peu liquide.

COTTIN FRERES
JDF: Achat pour le rendement. Le négociant a publié des résultats 2007 conformes à nos prévisions. L’exercice en cours s’annonce plus difficile, mais le groupe devrait profiter du succès de ses nouveaux produits et de ses développements à l’international. Objectif ramené de 14 à 12,50 euros.

CS COMMUNICATION ET SYSTEMES
LE REVENU: Acheter vers 20 euros. A terme, la valeur peut présenter un intérêt spéculatif.

DANONE
VF: Acheter avec un objectif de 70 euros et de 80 euros pour jouer une OPA.
LE REVENU: Conserver. Le titre semble correctement valorisé.
JDF: Danone conforte sa position de leader dans le marché de l‘alimentaire santé. Acheter avec un objectif de cours de 71 euros. Les difficultés ponctuelles du groupe en Chine ont pesé sur le titre en 2007, mais la présentation des résultats annuels devrait démontrer la solidité de son modèle de croissance. Et surtout donner une meilleure visibilité sur les perspectives du groupe dans son nouveau périmètre.

DELACHAUX
JDF: Acheter. Le titre est revenu à des niveaux de valorisation attrayants. L’occasion de le mettre en portefeuille pour jouer les solides perspectives de croissance du groupe dans le ferroviaire, et de possibles acquisitions. Objectif de Cours à 18 mois: 60 euros.
INVESTIR: Le titre a été touché par les turbulences du marché et sa valorisation (PER de 13 fois pour 2008) redevient intéressante. En profiter pour se renforcer, et viser 60 euros.

DELTA PLUS GROUP
VF: Conserver. Le groupe devrait être en mesure de tenir son objectif d’une marge opérationnelle pour 2007 proche de 10%. Les résultats annuels seront connus en avril.
JDF: Achat. L’essor à l’international du groupe est prometteur. Ses perspectives de croissance ne sont pas pleinement intégrées dans le cours de Bourse. Objectif à 18 mois: 56 euros.
INVESTIR: Le titre nous semble bien valorisé au vu des perspectives. Solder la position.

DEVOTEAM
LE REVENU: Acheter vers 19 euros.

DEXIA
LE REVENU: Attendre avant de revenir sur le titre.

DOCTISSIMO
LE REVENU: Nous restons positifs.
INVESTIR: Doctissimo est très cher sur la base de ses multiples de résultats. Le caractère spéculatif et les marges nous incitent cependant à en faire une des valeurs moyennes recommandées, avec un objectif de 35 euros.

DREAMNEX
LE REVENU: Nous restons positifs.

DU PAREIL AU MEME
VF: Comme la plupart des valeurs moyennes, l’action n’a pas été épargnée par les turbulences des marchés financiers, cédant près de 50% depuis notre dernier conseil. Pourtant, même si l’environnement économique s’est obscurci, le groupe a bouclé une troisième année consécutive de progression des ventes, et les résultats sont attendus en hausse. Conserver.

EDF
VF: Retour de l’appétit européen. Après avoir recentré ses activités sur l’Europe, mis en route l’énorme chantier de l’EPR et passé sereinement le cap de l’ouverture du marché français à la concurrence, le groupe est prêt à partir à la conquête du deuxième énergéticien espagnol, Iberdrola. Nous avions conseillé de vendre l’action EDF au-dessus de 82 euros. On attendra les détails sur cette éventuelle OPA pour revenir à l’achat.

EDF EN
JDF: Achat avec un objectif de cours de 55 euros.

EFRONT
JDF: Quelques signes positifs. Nous préférons rester à l’écart.

EIFFAGE
JDF: Achat spéculatif. Le groupe de BTP et de concessions a publié un chiffre d’affaires annuel de bonne facture et son carnet de commandes demeure solide. Mais l’évolution du cours de Bourse reste avant tout suspendue à l’issue du litige qui oppose Eiffage à Sacyr. Achat spéculatif maintenu avec un objectif à 18 mois de 120 euros.
INVESTIR: Acheter.

ENTREPARTICULIERS.COM
JDF: Nous restons à l’achat avec un objectif de 24 euros. Le titre a cédé plus de 16% depuis le début de l’année mais la visibilité sur l’activité de la société est bonne.

ERAMET
VF: La direction estime que la demande devrait encore être soutenue en 2008. Néanmoins, la valorisation demeure toujours élevée, à 14 fois le bénéfice net estimé pour 2008. Rester à l’écart.

ERICSSON
LE REVENU: Ericsson n’entrevoit^pas d’éclaircie sur son marché. Confronté à un marché atone où sévit une intense guerre des prix, le leader des réseaux mobiles réduit ses effectifs. Rester à l’écart. Dans l’immédiat, aucun catalyseur n’est en vue sur le titre, qui est à son plus bas depuis quatre ans.

ESSILOR
INVESTIR: Le modèle incassable. En dépit de l’analyse graphique, nous restons acheteurs dans une optique de long terme de cette valeur défensive, sur un marché porteur et peu exposé aux aléas économiques. Objectif: 46 euros.

EURAZEO
VF: Acheter. En cas d’OPA, le prix d’offre devrait être peu éloigné du montant de l’actif net réévalué que nous estimons à 120 euros par action d’ici un an. En l’absence d’OPA, une décote de l’ordre de 15% devrait subsister, soit un objectif de 102 euros.

EUROTUNNEL
VF: Acheter à titre spéculatif avec un objectif de 14 euros et de 18 euros en cas d’OPA.

EXEL INDUSTRIES
VF: Une entreprise rentable et très bien gérée. Le constructeur d’équipements de pulvérisation pour l’agriculture et l’industrie affiche depuis dix ans une rentabilité très élevée et, surtout, dégage des flux de trésorerie après investissement de plus de 15% par an. L’acquisition de Hardi devrait lui permettre de faire un nouveau bond en avant. Acheter sur repli vers 80 euros.

EXXONMOBIL
LE REVENU: Sortir de la valeur.

FIAT
VF: Mérite mieux. Conserver en dépit des inquiétudes que fait peser l’anticipation d’une récession aux Etats-Unis. Le titre se paie 7 fois son bénéfice attendu pour 2009.
LE REVENU: Renforcer. Toutes les branches se redressent, nous visons désormais les 20 euros.

FIMALAC
LE REVENU: Fimalac se met au régime sec. La contre-performance de l’agence de notation Fitch, filiale du holding, entraîne une restructuration sévère. Rester à l’écart. En l’absence de visibilité sur la société, il est trop tôt pour se repositionner.

FINANCIERE DE L’ODET
VF: Bolloré fourbit ses armes. Le corsaire breton pourrait bientôt lancer un nouvel abordage… 50%, c’est la décote de l’action Odet par rapport à l’ANR. La baisse de près de 30% en quelques mois est une réelle opportunité pour se positionner sur le groupe dans une perspective à long terme. L’homme d’affaires lui-même, via son holding non coté Sofibol, a racheté plus de 10 millions d’euros de titres Odet en janvier, entre 230 et 290 euros. Mettre en fond de portefeuille.

FONCIERE DES REGIONS
LE REVENU: Conserver pour le rendement de 5,7%.

FONCIERE INEA
VF: Nous restons acheteurs. Le cours demeure inférieur au prix d’introduction en Bourse (40 euros fin 2006). Décote de 17% sur l’ANR dilué.
JDF: Les résultats s’envolent. Nous restons à l’achat et confirmons notre objectif de 45 euros.

FRANCE TELECOM
LE REVENU: Une machine à cash toujours plus productive. Grâce à une accélération de sa croissance et à une stabilisation de ses marges, l’opérateur est parvenu à dégager 7,8 milliards d’euros de liquidités en 2007. En ligne de mire: un dividende de 1,30 euro. Renforcer. Aux cours actuels, l’action offre la garantie d’un rendement de 5,6%, sur la base du dividende qui sera versé le 3 juin. Limite d’achat: 22 euros.
JDF: Achat pour viser 31 euros.
INVESTIR: France Télécom a désormais les moyens de croître à nouveau. Acheter pour viser 30 euros.

GAMELOFT
VF: Gameloft douche le marché. Lorsqu’une valeur techno affiche un niveau de valorisation très élevé, la moindre déception se paie au prix fort. Vendre à perte cette valeur conseillée à l’achat entre 4,50 et 6 euros. Elle pourrait avoir du mal à rebondir.

GECI
LE REVENU: Un rebond durable? Rester à l’écart. La valeur est inscrite dans un canal baissier. Un rebond durable du titre nous paraît peu probable à court terme.

GECINA
LE REVENU: Rester à l’écart.
JDF: Achat pour le rendement. Ce dernier devrait atteindre 5,6% eu titre de l’exercice 2007. Nous visons toujours 129 euros.

GEMALTO
LE REVENU: Renforcer vers 18 euros. La stratégie nous semble convaincante.

GENERALE DE SANTE
VF: Le groupe va revendre ses activités en Italie pour se recentrer sur la France (1,2 milliard d’euros d’investissements envisagés d’ici à 2012). S’abstenir même si le titre revient au SRD le 26 février.

GFI INFORMATIQUE
VF: La valorisation est très faible, à 0,4 fois le chiffre d’affaires 2007, attendu en hausse de plus de 9%, à 685 millions d’euros. Acheter avec un objectif de 6 euros et, si une nouvelle offre hostile devait être lancée sur GFI, nous retiendrions le prix de 8,50 euros par action.
JDF: Croissance soutenue. Le cours est plus de deux fois inférieur au prix de l’offre lancée l’an dernier par Fujitsu. Les fonds d’investissement pourraient mettre la pression sur la direction. Achat spéculatif.

GLAXOSMITHKLINE
JDF: Recul du bénéfice attendu en 2008. La visibilité s’est beaucoup réduite. Vendre le titre, qui ne dispose pas de catalyseur de rebond.

GL TRADE
VF: Pour 2008, le direction mise sur une croissance interne de 10% et sur une rentabilité opérationnelle de 18%. Le potentiel du titre est réel, d’autant que le rendement est appréciable. Acheter.

GOOGLE
LE REVENU: Conserver.

GROUPE OPEN
VF: Le groupe vise 450 millions d’euros d’ici à 2010 pour le pôle servies ( 187 millions actuellement). Il envisage une croissance supérieure à celle du marché pour 2008. Conserver.

GROUPE PARTOUCHE
JDF: Achat spéculatif. Le casinotier a publié des résultats annuels inférieurs aux attentes, mais espère se rattraper grâce aux paris sportifs sur Internet. Seuls les plus audacieux se positionneront sur le titre, avec un objectif de cours abaissé à 14 euros.
INVESTIR: La visibilité est réduite pour l’exercice 2007-2008 et la rentabilité ne devrait pas pour le moins s’améliorer. Rester à l’écart.

GROUPE VIAL
LE REVENU: Renforcer vers 25 euros. Le repli du titre est très excessif alors que le groupe se porte bien.

HAULOTTE GROUP
INVESTIR: La faible valorisation du titre, qui a chuté de 54% depuis notre conseil d’achat, le 28 juillet, nous incite à rester acheteurs avec un objectif de retour à 18 euros.

HERMES INTERNATIONAL
INVESTIR: La marque a retrouvé sa vigueur. La valeur étant chère, nous avons régulièrement préconisé des achats sous 75 euros, ce qui a été possible depuis un mois. Nous confirmons ce conseil avec un objectif de 85 euros.

HI-MEDIA
LE REVENU: Nous restons positifs.

ICADE
LE REVENU: Attendre pour revenir sur l’action.

ILOG
LE REVENU: Déstabilisé par la concurrence. L’éditeur doit faire face à une contraction de ses marges et à sa dépendance au secteur financier. Alléger. A 19 fois les résultats attendus en 2008, le titre est cher. En cas de dégradation de la conjoncture, la rentabilité serait affectée.

INFOGRAMES
LE REVENU: Un nouveau patron. Renforcer en spéculatif. Une relance de l’activité permettrait d’envisager une cession à un meilleur prix.

INFOTEL
LE REVENU: Conserver.

IPSEN
LE REVENU: Une croissance très inégale. Conserver. Le recentrage vers les spécialités s’avère porteur et la croissance devrait encore accélérer. Limite d’achat: 35 euros.

IPSOS
VF: La société se paie moins de 10 fois les bénéfices attendus en 2009 malgré son potentiel de croissance. Notre objectif de cours est de 26 euros, mais un prédateur potentiel pourrait proposer jusqu’à 32 euros pour prendre le contrôle de la société.

KLEPIERRE
LE REVENU: Conserver pour le positionnement sur les centres commerciaux.

KORIAN
JDF: Achat. La croissance du groupe reste robuste et la rentabilité opérationnelle devrait se redresser cette année, ce que n’intègre pas le titre. Objectif de cours à 18 mois: 30 euros.
INVESTIR: Sur la bonne voie. Le recul de près de 30% de la valeur depuis le début du mois d’août n’a pas fait apparaître des ratios faibles. L’action se paie 22,4 fois les bénéfices estimés pour 2008. Les investisseurs les plus audacieux peuvent tenter une spéculation avec un objectif de retour à 31 euros.

LAFARGE
LE REVENU: Renforcer. Les cimentiers sont sous pression en Bourse mais Lafarge est en ligne avec son plan de marche. Le titre n’est plus valorisé que 10 fois les profits estimés pour 2008.
JDF: Albert Frère veut sécuriser sa participation. Achat avec un objectif de 160 euros. Les perspectives de croissance sont prometteuses, sous l conjugué du plan Excellence 2008 et de l’intégration d’Orascom Cement.
INVESTIR: Profiter du récent repli des cours pour acheter l’action avec un premier objectif de 125 euros.

LAGARDERE
JDF: Le chiffre d’affaires est porté par les acquisitions. Rester à l’écart. Le titre, qui s’échange à 13 fois notre estimation de bénéfice pour 2008, semble à son prix.

LE BELIER
INVESTIR: La capitalisation représente 37% des fonds propres. La décote considérable par rapport aux fonds propres et le retour attendu aux bénéfices en 2008 nous incitent à conseiller l’achat à titre hautement spéculatif pour viser 5,40 euros, cours correspondant à la moitié des fonds propres par action.

LEGRAND
JDF: Acheter. Le spécialiste de l’appareillage électrique a publié des comptes annuels très satisfaisants. Le cours actuel ne reflète pas ses qualités. Objectif à 18 mois: 28 euros.
INVESTIR: Prudence face au ralentissement économique. La chute marquée du titre a ramené sa valorisation à un niveau intéressant, à environ 12,5 fois le résultat estimé pour 2008. Les importantes incertitudes sur l’ampleur du ralentissement économique américain, voire mondial, poussent toutefois à la prudence. Rester à l’écart.

LEGUIDE.COM
LE REVENU: Nous restons positifs.

LVMH
VF: LVMH affiche sa confiance. Conserver.
LE REVENU: Des résultats annuels remarquables. Renforcer. Avec un PER 2008 de 14,8, la valorisation est de 10% inférieure à celle du dernier bas de cycle, alors que les perspectives de croissance sont solides.
JDF: Profiter de la baisse du titre pour vous renforcer avec un objectif de 110 euros. Les belles marques du groupe, sa capacité d’innovation et son formidable potentiel de croissance dans les marchés émergents ne sont valorisés en Bourse que 15 fois notre estimation de profits pour 2008. Ce qui semble peu cher payé pour le leader mondial du secteur.
INVESTIR: Sur les 18 opinions d’analystes rassemblées par FactSet, 16 sont acheteurs de LVMH, et 2 neutres sur la valeur.

MAISONS FRANCE CONFORT
JDF: Tassement des commandes en fin d’année. Rester à l’écart. Le titre a chuté de 13% depuis notre conseil de vente du 21 décembre 2007. La prudence reste de mise.

M6
JDF: Achat pour le rendement.

MAESA
JDF: Perspectives confortées. Nous restons à l’achat pour viser 38 euros.
INVESTIR: Maesa n’a pas été épargné par les dégagements sur les valeurs moyennes, alors que l’acquisition américaine avait pourtant été bien accueillie. Nous restons acheteurs pour le long terme de cette affaire de croissance, mais en ajustant l’objectif de 34 à 30 euros.

MAN
LE REVENU: L’excellence ne paie pas. Conserver.

MANITOU
VF: Acheter sur repli vers 26 euros. La valorisation est modeste et les perspectives à long terme sont excellentes. Le groupe reste néanmoins sensible aux cycles économiques.

MAROC TELECOM
LE REVENU: Limite d’achat: 13,40 euros.

MAUREL ET PROM
JDF: En attendant le rebond, acheter pour le rendement. Achat spéculatif avec un objectif de cours abaissé à 20 euros.

MEETIC
VF: Nous sommes à l’achat sur Meetic, qui se paie moins de 11 fois le résultat d’exploitation 2008.
LE REVENU: Nous restons positifs.

MICHELIN
VF: La révolution en marche. Forces: envergure mondiale; produits haut de gamme; couverture de l’ensemble des segments du marché. Faiblesses: forte exposition au cours des matières premières et au dollar; structure de coûts de production élevés, que le groupe cherche à réduire; pression sur les prix exercée par les constructeurs. La rentabilité sera élevée en 2007, dépassant sans doute 10%. Nous pensons que, à 8,6 fois le bénéfice attendu pour 2008 et 8,1 fois celui de 2009, le titre est bon marché. Le groupe va poursuivre son mouvement de réduction de coûts et renforcer sa présence dans les pays en développement. Conserver avec un premier objectif de cours de 72 euros.

MICROSOFT
LE REVENU: Vendre. Le titre pâtit de l’annonce.
JDF: Nous maintenons notre conseil d’achat, pour viser au moins 35 dollars. Hors transaction, en prenant une hypothèse prudente, le titre se paie 15 fois le bénéfice attendu en 2008. Un multiple inhabituel pour le leader mondial des logiciels.
INVESTIR: Contrée par Google, l’offre sur Yahoo suscite des réserves. Nous continuons de recommander l’achat de Microsoft, au vu de perspectives solides, mais ramenons notre objectif à 35 dollars pour refléter l’incertitude qui entoure, pour l’instant, une éventuelle reprise de Yahoo.

MILLEMERCIS
VF: Nous sommes à l’achat (rentabilité élevée, marché porteur, prix encore abordable).
LE REVENU: Nous restons positifs.

MR BRICOLAGE
LE REVENU: Renforcer vers 17 euros. Le groupe de bricolage poursuit l’amélioration de sa rentabilité.
JDF: Achat. Nous visons 29,50 euros.

NATIXIS
VF: La filiale commune aux Caisses d’épargne et aux Banques populaires est toujours en plein marasme, en liaison avec la crise des subprimes. La visibilité est très faible. Attendre avant de revenir à l’achat.

NATUREX
JDF: Acheter pour jouer les solides perspectives du groupe. Nous revoyons cependant notre objectif à 40 euros, compte tenu du recul du titre, qui ne nous paraît pas justifié.

NEOPOST
VF: Acheter avec un objectif de 95 euros, correspondant aux ratios de valorisation de 2006, et de 105 euros en intégrant une prime d’OPA.
JDF: Des revenus récurrents et une rentabilité élevée. Acheter en visant 85 euros pour jouer le rebond des ventes aux Etats-Unis et de la rentabilité. Rendement proche de 5%.

NESTLE
JDF: Le suisse investit fortement dans la nutrition. Acheter avec un objectif de 550 FS. Le repli de l’action de 10% depuis le début de l’année peut être mis à profit pour se renforcer. D’autant que les résultats publiés le 21 février devraient être excellents. Les programmes de rachat d’actions constituent un bon soutien pour le titre.

NETBOOSTER
VF: Notre préfère du secteur du marketing en ligne. L’une des moins chères du secteur malgré sa dynamique de croissance. Achat.

NEURONES
LE REVENU: Conserver.

NEXANS
LE REVENU: Renforcer vers 75 euros. La récente chute du titre a ramené la valorisation à un niveau attrayant (PER inférieur à 10 pour 2008).

NICOX
JDF: Achat à titre spéculatif avec un objectif cependant abaissé à 15 euros.

NORBERT DENTRESSANGLE
VF: Les analystes attendent une hausse d’au moins 5% du chiffre d’affaires en 2008 à données comparables (hors intégration de Salvesen). Le titre est bradé. Acheter avec un objectif de 95 euros.

NYSE EURONEXT
VF: Une Bourse qui ne connaît pas encore la crise. 45,7% de hausse du résultat net en 2007. Le manque de visibilité nous conduit à revoir notre objectif à la baisse, de 68 à 60 euros. Conserver.
JDF: Achat. La Bourse transatlantique a bouclé un premier exercice brillant. A périmètre constant, elle a enregistré une hausse de son chiffre d’affaires de 25,5% sur un an et une croissance de 45,6% de son résultat net. Viser 65 euros.
INVESTIR: Les économies liées à la fusion prennent du retard. Le titre a lourdement chuté depuis fin décembre. Nous restons acheteurs pour le très long terme malgré la déception, pour jouer une conjoncture boursière toujours porteuse en termes de volumes de transactions, et un redressement du dollar en 2008, mais nous amenons notre objectif à 58 euros.

OL GROUPE
JDF: Achat. Les droits de diffusion du championnat de France apportent une garantie de revenus supplémentaires au club. La valorisation boursière du groupe reste attrayante. Objectif à 18 mois: 25 euros.

ORCO PROPERTY GROUP
LE REVENU: Un rebond à confirmer. Rester à l’écart. Le seuil des 72 euros nous semble difficile à franchir dans l’immédiat. Il est préférable d’attendre avant de revenir sur le titre.

ORPEA
JDF: Achat avec un objectif revu à 46 euros en raison du recul du titre, qui ne nous semble pas justifié.

OSIATIS
LE REVENU: Conserver.

PARIS RE
VF: Généreux avec ses actionnaires. Le réassureur connaît un parcours boursier difficile. 400 M€, c’est la somme que la société pourrait redistribuer à ses actionnaires. Acheter avec un objectif de 18 euros, cotant la société à sa valeur d’actif.

PC30
LE REVENU: Quasi-triplement des recettes. Conserver. Le titre dispose d’un potentiel commercial intéressant.

PEUGEOT
LE REVENU: Renforcer. Le plan Cap 2010 devrait montrer ses premiers effets sur les résultats 2007.

PIZZORNO ENVIRONNEMENT
VF: Le spécialiste varois du traitement des déchets a poursuivi sa dégringolade en Bourse. Ce sont surtout les avertissements sur résultats à répétition qui ont eu raison des espoirs que la Bourse avait mis dans cette société. On restera à l’écart.

PORSCHE
LE REVENU: Conserver. Le cours est revenu à des niveaux de valorisation moins tendus.

PPR
VF: Merrill Lynch passe à l’achat. Le courtier revoit à la baisse sa prévision de bénéfice par action en 2008, mais estime que le repli du titre depuis octobre ne prend pas en compte l’aspect défensif de la valeur. L’analyste passe à l’achat avec un objectif de 110 euros.
JDF: Nous restons à l’achat avec un objectif de 130 euros. A son niveau actuel, le cours de Bourse intègre les risques mais ne reflète pas les perspectives de croissance de l’activité et d’amélioration des marges.

PRESS INDEX
JDF: La croissance se poursuit. Nous revenons à l’achat compte tenu du potentiel de croissance tant au niveau de l’activité que de la rentabilité. Nous visons un objectif de cours de 11,50 euros.

REFERENCEMENT.COM
VF: Nous restons à l’écart (taille trop modeste et titre très peu liquide).

RENAULT
LE REVENU: Alléger. Nous restons prudents sur la valeur dans l’attente de résultats 2007 sans visibilité.

RENTABILIWEB
LE REVENU: Nous restons positifs.

RHODIA
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 30 euros.

RIO TINTO
LE REVENU: Vendre. Rio Tinto risque de plonger si BHP décide finalement de renoncer à son offre de rachat.

ROCHE
LE REVENU: Roche inspire confiance. Malgré des prévisions 2008 très prudentes, le laboratoire suisse a les moyens de tirer son épingle du jeu cette année. Renforcer. Si le titre n’est pas à l’abri des aléas, il représente un investissement de moyen terme prometteur. Limite d’achat: 190 FS.

ROUGIER
VF: Rester à l’écart du titre sur lequel nous avons conseillé de prendre des bénéfices vers 80 euros en octobre 2007. Les résultats 2007 seront bons, mais l’exercice 2008 pourrait être plus délicat.
INVESTIR: Les rations de valorisation reflètent désormais mieux les caractéristiques du secteur. La stratégie de gestion durable des ressources forestières donne une longueur d’avance au groupe sur ses concurrents, alors que la certification des bois devient une préoccupation pour les consommateurs. Achat d’appoint pour le très long terme.

ROYAL DUTCH SHELL
VF: Au titre du quatrième trimestre 2007, un dividende de 0,2435 euro (0,36 dollar) sera versé le 12 mars. La distribution du dividende s’annonce pérenne. Conserver le titre pour le rendement.
LE REVENU: Dans un portefeuille de majors, Royal Dutch peut constituer un complément, pas une alternative.

RUE DU COMMERCE
LE REVENU: Nous restons positifs.

RYANAIR
LE REVENU: Avertissement sur résultats. Vendre si vous n’avez pas encore suivi notre conseil du 25 janvier 2008.

SAFRAN
VF: Oddo Securities à l’achat. La décote de certains titres du secteur de la défense est exagérée par rapport à des fondamentaux solides, selon l’analyste, qui souligne que les niveaux atteints par Safran ou Zodiac offrent des points d’entrée attrayants pour le moyen terme.

SAFT
JDF: Acheter, en visant 35 euros à 18 mois. Le titre est toujours très volatile, mais le développement de batteries pour véhicules hybrides offre des perspectives attrayantes.

SAINT-GOBAIN
JDF: Achat avec un objectif de 80 euros.

SANTANDER
JDF: Une année 2007 record. Les perspectives sont très solides. Nous visons 17 euros.

SAP
VF: Risques de déception. Vendre sur rebond vers 35 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
LE REVENU: L’action est bousculée. Renforcer vers 101 euros. Séché intervient dans des secteurs porteurs (déchets, eau).
JDF: Des ambitions prometteuses dans l’énergie. Acheter en visant 145 euros pour la bonne visibilité sur les activités et les projets de développement dans l’énergie.

SELOGER.COM
VF: Notre préférée des valeurs des petites annonces Internet pour la récurrence de son activité et son statu de leader incontesté, même si le titre se paie cher (26 fois les bénéfices 2008). Achat.

SEQUANA CAPITAL
LE REVENU: Renforcer vers 16 euros. Le positionnement sur les papiers haut de gamme est bien perçu par le marché.

SIIC DE PARIS
JDF: Une cession de titres délicate à réaliser. Rester à l’écart. La volonté d »e céder des titres représente plus un risque qu’une opportunité. A 300 euros, le titre nous semble correctement valorisé.

SILIC
LE REVENU: Conserver pour la décote sur l’ANR.

SOCIETE FONCIERE LYONNAISE
JDF: La probabilité d’une OPA se renforce. Achat en baisse sous 46 euros. A ce niveau, le gain potentiel devient intéressant par rapport à notre objectif de 55 euros.

SOCIETE GENERALE
VF: Augmentation de capital au pire moment. Affaiblie par la fraude de 5 milliards d’euros, la banque est menacée d’OPA. Les noms d’HSBC, Barclays, Santander, Banca Intesa ont circulé cette semaine. La direction s’attelle à réunir son augmentation de capital. Rester à l’écart. Il n’y a pas d’urgence à revenir à l’achat.
LE REVENU: Société Générale face à ses salariés. Comment les actionnaires salariés, qui pèsent 7,2% de son capital, vont-ils accueillir l’augmentation de 5,5 milliards d’euros que la banque doit lancer? Renforcer. Même affaiblie par la crise de confiance, la Société Générale garde de beaux atouts et suscite des convoitises. Le scénario d’un mariage reste privilégié.
JDF: La Société Générale veut précipiter son augmentation de capital. Les actionnaires souscriront à l’augmentation de capital. Les autres peuvent jouer, à titre spéculatif, la consolidation du secteur. Objectif: 100 euros.

SODEXO
LE REVENU: Une sanction trop sévère. Les investisseurs redoutent un ralentissement de la croissance du leader mondial de la restauration collective, en raison de sa forte exposition aux Etats-Unis. Mais les risques semblent surestimés. Conserver. La baisse récente du titre nous paraît excessive. Sodexo bénéficie d’une meilleure visibilité sur l’évolution de ses résultats à moyen terme. Par ailleurs, le bilan de l’entreprise est sain.

SOLUCOM
LE REVENU: Conserver.

SPERIAN PROTECTION
JDF: Acheter avec un objectif de 90 euros.

SQLI
LE REVENU: Conserver.

STMICROELECTRONICS
JDF: Nouvelle sanction en Bourse. Malgré les incertitudes, nous restons à l’achat à titre spéculatif.

STORE ELECTRONIC SYSTEMS
VF: Sur de bons rails. Nous revenons à l’achat. La valorisation (le titre se paie moins de 7 fois le résultat d’exploitation estimé pour 2008) est désormais peu élevée compte tenu des perspectives de croissance.

SUEZ
LE REVENU: L’activité progresse dans tous les métiers. Idéalement placé sur le marché de l’énergie, de l’eau et de la propreté, le groupe profite de la croissance mondiale. Conserver. La valeur doit rester en portefeuille au moins jusqu’à la fusion avec Gaz de France, prévue au début de l’été prochain.

SWORD GROUP
LE REVENU: Conserver.

TEAMLOG
VF: Groupe Open a rouvert son OPA portant sur les actions Teamlog, du 5 au 18 février inclus, au prix de 4,25 euros par action. Groupe Open détient 88,4% du capital. Apporter à l’offre.

TELEPERFORMANCE
JDF: Rester à l’écart. Le groupe affiche une solide santé financière et son activité reste bien orientée, en dépit des incertitudes concernant les Etats-Unis. Mais le départ surprise du président du groupe suscite des questions.
INVESTIR: L’action se négocie 11 fois notre estimation du bénéfice 2008. Achat de long terme avec un objectif de 25 euros, soit 13 fois le bénéfice par action.

TF1
LE REVENU: Une configuration graphique toujours difficile. Acheter vers 16,40 euros pour viser des prises de bénéfices vers 19,50 euros, soit un potentiel de 19%. Le titre exige une forte réactivité.
JDF: L’audience dégringole. Achat à titre spéculatif.
INVESTIR: L’audience baisse, mais l’environnement pourrait s’améliorer. Le titre se paie peu cher: 15 fois nos estimations de bénéfice 2008, contre plus de 20 fois historiquement. Les mauvaises nouvelles sont déjà dans le cours. Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 22 euros pour jouer une probable évolution favorable du cadre réglementaire.

THALES
LE REVENU: Limite d’achat: 35,80 euros.

THEOLIA
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 25 euros.

TOTAL
LE REVENU: Les majors affichent des résultats en hausse mais des cours de Bourse décevants. En cause: la baisse de leur production et de leurs réserves. Conserver. La compagnie la plus rentable parmi les majors a sa place dans tous les portefeuilles.

TOUAX
JDF: Achat pour le rendement. L’objectif de cours est de 40 euros.

U10
LE REVENU: Une sanction très sévère. Conserver. La valorisation est basse.

UBISOFT
JDF: Nous demeurons à l’achat pour viser 70 euros.

UNIBAIL-RODAMCO
LE REVENU: Conserver pour le positionnement sur les centres commerciaux.
JDF: Achat. Les excellents résultats annuels de la foncière valident totalement la stratégie de développement. Les perspectives sont toujours aussi intéressantes. Objectif à 18 mois: 185 euros.
INVESTIR: Des résultats annuels sans surprise. Même si la croissance des loyers ne semble pas compromise à court terme, le ralentissement de la consommation un peu partout en Europe risque de peser sur le cours de la valeur. Malgré les perspectives d’un rendement attrayant, nous préférons rester à l’écart.

VALLOUREC
VF: Acheter en visant 180 euros, et 210 euros en cas d’opération sur la valeur.
LE REVENU: L’élève modèle trébuche. Le fabricant de tubes sans soudure a dévoilé des perspectives plutôt timorées pour 2008. Une nouveauté pour le groupe, abonné aux excellents résultats. Alléger. A ce niveau de cours, seul l’attrait spéculatif, très incertain, peut inciter à conserver.
JDF: Achat. Le titre subit les foudres du marché. A mesure que le groupe démontrera sa capacité de résistance, il devrait regagner du terrain. Objectif de cours à 18 mois: 230 euros.
INVESTIR: Vallourec n’est plus une valeur de croissance. Nous prenons aujourd’hui la décision de vendre, car nous ne voyons pas comment, sans croissance et sans pricing power, Vallourec va pouvoir maintenir son niveau de marge.

VEOLIA
VF: L’objectif d’une hausse du résultat opérationnel de plus de 12% est quasiment acquis au titre de 2007, mais le titre se paie cher dans le contexte de marché actuel. S’alléger au-dessus de 55 euros.
JDF: Achat. Rares sont les sociétés capables de délivrer de la croissance organique avec une telle régularité. La bonne visibilité sur le long terme justifie notre conseil d’achat avec un objectif maintenu à 72 euros.
INVESTIR: Une croissance 2007 supérieure aux attentes. Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 76 euros. Le titre figure parmi nos grandes valeurs favorites.

VETOQUINOL
VF: Forces: management très impliqué; valorisation raisonnable. Faiblesses: faible liquidité du titre; diversification moins importante que Virbac. La firme peut être mise en portefeuille.

VINCI
VF: La direction est confiante pour 2008 grâce à un carnet de commandes à fin décembre de 21,5 milliards d’euros. Bonnes perspectives sectorielles. Le titre reste faiblement valorisé. Acheter.
LE REVENU: De bons chiffres d’activité. Renforcer. La valorisation actuelle ne reflète pas la qualité des fondamentaux.

VIRBAC
VF: Forces: taille deux fois plus importante que Vétoquinol; portefeuille d’activités plus équilibré. Faiblesses: titre un peu cher; gestion moins dynamique. Le titre peut être mis en portefeuille.

VISION IT
JDF: Rester à l’écart. Cette SSII résolument européenne fourmille de projets. Mais la liquidité du titre est faible.

VIVENDI
LE REVENU: Vivendi rassure par sa solidité. L’objectif d’un résultat net de 2,8 milliards d’euros en 2008 a été confirmé. A court terme, Canal Plus pèse sur la visibilité. Renforcer. Vivendi, qui reste sous-valorisé au regard de ses perspectives, dispose d’un profil convaincant de valeur de fond de portefeuille.
JDF: Achat pour viser 38 euros.
INVESTIR: Nous restons acheteurs avec un objectif de 36 euros.

VODAFONE
LE REVENU: La valeur résiste bien. Conserver. L’action est peu risquée.

WAVECOM
INVESTIR: Une fin d’année qui déçoit. La visibilité du groupe semble toujours très faible, nous préférons rester à l’écart du dossier pour l’instant.

WEBORAMA
VF: Il est trop tôt pour revenir sur le titre, du fait du repositionnement stratégique en cours.

WENDEL
LE REVENU: La dette à nouveau dégradée. Rester à l’écart. L’exposition importante du portefeuille à des participations cotées en Bourse incite à la prudence.
INVESTIR: L’endettement met Wendel sur la sellette. L’investissement dans Saint-Gobain, qui semblait au départ une bonne option, s’est révélé être un piège en raison du fort effet de levier par endettement utilisé. Nous préférons rester à l’écart.

YAHOO
LE REVENU: Conserver. L’action pourrait profiter d’une contre-offre.

ZODIAC
VF: La décote de certains titres du secteur de la défense est exagérée par rapport à des fondamentaux solides, selon l’analyste, qui souligne que les niveaux atteints par Safran ou Zodiac offrent des points d’entrée attrayants pour le moyen terme.

VF: Le conseil de la semaine: Bénéteau.

INVESTIR: Nos 30 valeurs moyennes préférées, avec potentiel de hausse:
Affine: 45%
Altamir-Amboise: 19%
April Group: 29%
Areva CI: 24%
Aurès Technologies: 27%
Bains de Mer de Monaco: 38%
Boizel Chanoine: 28%
Couach: 17%
Devoteam: 34%
Doctissimo: 30%
Entrepose Contracting: 51%
Eurofins Scientific: 22%
Gascogne: 25%
Hi-Media: 43%
Leguide.com: 35%
Lisi: 34%
Meetic: 24%
Mr Bricolage: 45%
Naturex: 64%
NextRadioTV: 35%
Norbert Dentressangle: 20%
Prismaflex: 40%
Rubis: 28%
Saft: 27%
Sechilienne-Sidec: 40%
SQLI: 28%
Touax: 32%
Troc de l’Ile: 22%
Vétoquinol: 20%
Vicat: 27%