ABB
JDF: Départ surprise du président. Alléger. Les incertitudes stratégiques nous incitent à la prudence.

ACCOR
LE REVENU: Acheter. Accor va tirer profit se son exposition aux marchés émergents.
AIG
JDF: 4 milliards de pertes supplémentaires. Rester à l’écart. Le manque de transparence d’AIG incite à la prudence.

AIR FRANCE-KLM
LE REVENU: Conserver. La valorisation est très basse, alors que la croissance reste satisfaisante.
JDF: Air France-KLM entre dans une zone de fortes turbulences. Le cours actuel de Bourse constitue une opportunité intéressante pour acheter la valeur. On visera un rebond à 30 euros sous 18 mois.
INVESTIR: Les perspectives restent bonnes mais Alitalia continue d’inquiéter. Le niveau de valorisation reflète peu la qualités des performances opérationnelles du groupe. Nous restons acheteurs avec un objectif de 25 euros.

AIR LIQUIDE
LE REVENU: Conserver. Le groupe dispose de solides perspectives qui justifient sa valorisation. Vraie valeur défensive, Air Liquide bénéficie de perspectives très porteuses. Le titre devrait donc rapidement retrouver ses marques dans un canal haussier clair.
JDF: Le groupe confirme ses solides perspectives. A 18 fois notre estimation de profits 2008, la valorisation reste attrayante. Nous demeurons à l’achat avec un objectif de 120 euros.
INVESTIR: La valeur mérite toujours d’être mise en portefeuille avec un objectif de 120 euros, alors que le groupe appuie sur l’accélérateur.

AKKA TECHNOLOGIES
LE REVENU: Achat spéculatif. Potentiel d’amélioration des marges de Coframi.

ALCATEL-LUCENT
VF: Une crise qui dure. Quel avenir pour Alcatel-Lucent? La fusion des deux équipementiers français et américain devrait permettre au nouveau groupe de limiter la casse dans un environnement difficile. 3,52 Mds€ de perte nette en 2007. Trop peu de visibilité. Rester à l’écart.
LE REVENU: Rester à l’écart. La visibilité reste très limitée sur l’évolution de la rentabilité. Le redressement est reporté à une date ultérieure. L’action devrait rester très volatile dans les mois à venir.

ALSTOM
LE REVENU: Conserver. Les résultats vont encore progresser mais le titre semble à son prix.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 175 euros.

ALTAMIR-AMBOISE
JDF: Nous restons à l’achat sur le spécialiste du privasse city mid cap avec un objectif de 11 euros.

ALTEN
LE REVENU: Conserver. La valorisation est tendue en dépit d’une bonne gestion.

ALTRAN TECHNOLOGIES
VF: Optimisme affiché. Sans prendre en compte une éventuelle augmentation de capital, Altran vaut 0,52 fois son chiffre d’affaires. En comparaison, le ratio des t de 0,9 pour Alten et de 0,4 pour Assystem. L’accélération de la croissance d’Altran qu quatrième trimestre est encourageante au même titre que la marge d’exploitation, supérieure aux attentes au second semestre 2007. Acheter sur repli au-dessous de 4 euros.
LE REVENU: Alléger. Le problème du refinancement de la dette reste à régler.

ANGLOGOLD
VF: Même si les réserves ont augmenté en 2007, à 73 millions d’onces (+13 millions de dollars), la production devrait baisser de près de 9% en 2008. Conserver pour jouer la hausse de l’or.

APRR
VF: Prise partielle de bénéfices. Le concessionnaire d’autoroutes, filiale d’Eiffage, a fait mieux que résister en Bourse depuis le début de l’année. Il a profité de son statut de valeur défensive. Notre objectif de cours étant atteint, on allégera et on conservera le solde pour le rendement.

ARCELORMITTAL
VF: Le dividende au titre de l’exercice 2007 augmentera de 15%, à 1,50 dollar. On pourra profiter du repli du titre pour se renforcer en visant 58 euros.
LE REVENU: Conserver. Le sidérurgiste a réussi à réduire la cyclicité de ses résultats. Les résultats du groupe devraient progresser en 2008, mais à un rythme moins soutenu que l’an dernier.
JDF: La stratégie du groupe qui vise à s’affranchir des cycles économiques devrait prouver sa pertinence. Achat avec un objectif de 60 euros.
INVESTIR: Le bénéfice explose, le dividende est rehaussé. L’objectif de 48 euros que nous avions fixé à la valeur est atteint. Nous maintenons notre conseil et visons désormais 53 euros.

ARKEMA
LE REVENU: Conserver. Les perspectives sont prometteuses.

ASSYSTEM
LE REVENU: Conserver. Le plan de productivité devrait améliorer le résultat du groupe.

ATOS ORIGIN
LE REVENU: Les craintes sur les marges subsistent. Vendre.
JDF: La présence de fonds d’investissement au capital confère un attrait spéculatif à Atos Origin. C’est pour cette raison que nous conseillons l’achat spéculatif, avec un objectif de 40 euros. Sur un plan fondamental, nous préférons Capgemini.
INVESTIR: 2007 marque un retour aux bénéfices. Le groupe est en ligne avec son plan stratégique, et profite d‘un caractère spéculatif. Achat spéculatif en visant 40 euros.

AUBAY TECHNOLOGY
VF: La marge opérationnelle du second semestre sera supérieure à celle du premier (9,1%). La croissance interne pour 2008 devrait se situer dans une fourchette comprise entre 10 et 12%. Acheter.

AUSY
LE REVENU: Alléger. Le turn-over élevé du personnel risque de peser sur les marges.

AVANQUEST SOFTWARE
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 10 euros.

AXA
LE REVENU: Conserver. L’assureur souffre du faible appétit du marché pour les financières.
INVESTIR: Nous restons confiants et ramenons notre objectif à 28 euros.

BNP PARIBAS
LE REVENU: Conserver. Malgré des risques bien maîtrisés, il est trop tôt pour redevenir offensif.

BOIZEL CHANOINE
LE REVENU: Conserver. Le titre devrait profiter des résultats à venir.

BOLLORE
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Objectif de cours: 160 euros.

BONDUELLE
LE REVENU: Le titre résiste très bien. Il fait preuve de qualités défensives. Conserver.

BONGRAIN
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 75 euros. Le titre se paie moins de 10 fois nos estimations de profits pour 2007 et 2008. Il affiche par ailleurs une légère décote par rapport à l’actif net comptable.

BOURBON
VF: Portzamparc positif. La société de Bourse apprécie la stratégie du spécialiste des services maritimes. « Bourbon mise sur les segments les moins exposés à la conjoncture, dont les perspectives relèvent de données structurelles » explique l’analyste, qui recommande d’acheter la valeur.
LE REVENU: Bourbon peine à convaincre. Le groupe a relevé ses objectifs de moyen terme… ce qui n’a pas empêché une nouvelle glissade du titre. Conserver. Le titre est chahuté mais le groupe évolue sur des marchés très porteurs. Sa valorisation a sensiblement baissé.
JDF: Un plan de développement jusqu’en 2012. Achat, avec un objectif de cours de 55 euros. Les perspectives du groupe ne sont pas valorisées. Bourbon envisage de verser 300 millions d’euros sous forme de dividendes sur la période 2008-2012.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 45 euros.

BOUYGUES
LE REVENU: Renforcer sur repli. Bouygues tire profit de ses bons résultats dans les télécoms et le BTP.
JDF: Recettes annuelles supérieures aux attentes. Acheter. Notre objectif de cours, fondé sur une évaluation d’actif net, ressort à 72 euros.

BRICORAMA
VF: Gilbert Dupont conseille d’alléger. Le distributeur connaît une baisse continue de ses ventes en France depuis plusieurs trimestres qui, de plus, s’aggrave (de -2,5% au deuxième trimestre à -4,4% au quatrième).

BULL
JDF: Prévisions décevantes. Les perspectives sont moroses et l’incapacité de la société à générer une trésorerie significative est désespérante. Rester à l’écart.
INVESTIR: Objectif de résultat opérationnel dépassé. Bull se montre prudent pour 2008, mais bénéficie d’un caractère spéculatif. Nous restons à l’achat spéculatif en visant 4 euros.

BUREAU VERITAS
VF: Acheter avec un objectif de 45 euros. Chiffre d’affaires 2007 en hausse de 12%. Prévision d’un résultat opérationnel courant ajusté (Roca) d’au moins 312 millions (+16%). Pour 2008, la direction attend une croissance du Roca supérieure à 15%. Le marché de la certification et du contrôle est en pleine croissance au niveau mondial et peu sensible à la conjoncture. La visibilité sur l’évolution des affaires est très importante.

BUSINESS OBJECTS
VF: Une belle valeur nous quitte. Nous avons recommandé d’apporter ses titres à l’OPA à 42 euros avec une belle plus-value à la clé.

CAPGEMINI
LE REVENU: Conserver. Les marges de la SSII devraient encore se redresser cette année.
JDF: Achat avec un objectif de cours de 50 euros. Les actionnaires devraient toucher un dividende de 1 euro par action, soit un rendement supérieur à 2,5%.
INVESTIR: Marge opérationnelle supérieure aux attentes. Les résultats 2007 sont d’excellente facture. En dépassant les attentes, Capgemini rend crédibles ses objectifs 2008. Achat en visant 45 euros.

CARREFOUR
LE REVENU: Acheter. La croissance devrait s’accélérer et les marges légèrement rebondir.
INVESTIR: Objectif de cours: 60 euros.

CASINO
INVESTIR: Objectif de cours: 86 euros.

CEGEDIM
VF: Cegedim vise une marge opérationnelle de 13% pour l’exercice, hors activités cédées et frais de restructuration liés à l’acquisition du groupe Dendrite. Acheter.

CGG VERITAS
JDF: Vers un cycle long pour l’exploration. CGG Veritas monte en puissance. Ses résultats devraient s’inscrire en forte hausse cette année. Achat avec un objectif de cours de 220 euros.
INVESTIR: Objectif de cours: 220 euros.

CIMENTS FRANCAIS
INVESTIR: Objectif de cours: 145 euros.

CNIM
JDF: Achat pour le rendement. Le groupe vient de réaliser une acquisition prometteuse. Par ailleurs, le versement régulier d’un dividende procure au titre un rendement de 4,6%. Objectif de cours à 18 mois: 80 euros.

CNP
VF: En perte de vitesse. La compagnie est victime de la faiblesse du marché français de l’assurance vie. Nous restons à l’achat à titre spéculatif pour jouer des mouvements sur le capital.
LE REVENU: CNP rattrapé par les doutes sur les financières. Renforcer. Compléter votre position vers 57 euros, afin de jouer un rebond vers les 75 euros, seuil de prise de bénéfices.

COFITEM
VF: Acheter pour la régularité et la solidité du rendement. Au titre de 2007 seront versés un dividende ordinaire de 4,30 euros (+4,9%) et un coupon exceptionnel de 1,20 euro.

CREDIT AGRICOLE
LE REVENU: Conserver. La Banque verte reste soumise aux doutes qui frappent les financières.

CREDIT AGRICOLE BRIE-PICARDIE
JDF: Une perle à mettre en portefeuille. Achat fort, avec un objectif de 27 euros à 18 mois. Bonne visibilité sur le dividende, faisant ressortir le rendement net 2007 à 5%.

CREDIT AGRICOLE ILE-DE-FRANCE
INVESTIR: Une bonne tenue malgré la crise. La Cadif paraît très décotée avec un PER 2008 de seulement 6,1 fois et une décote de 31% sur l’actif net (non réévalué). Toutefois, le projet d’avances de liquidités des caisses régionales à leur filiale Crédit Agricole SA semble inquiéter le marché. Rester donc pour le moment à l’écart.

DANONE
LE REVENU: Conserver. Les résultats seront affectés par le conflit chinois.
JDF: Acheter avec un objectif de 71 euros à 18 mois. Le positionnement sur le segment de l’alimentation santé devrait continuer à séduire les consommateurs et les investisseurs.
INVESTIR: Une marge proche de 15% avec Numico. Danone va se distinguer de ses concurrents par une croissance interne très forte et une marge opérationnelle proche de 15%. Nous restons acheteurs en visant 70 euros.

DASSAULT AVIATION
LE REVENU: Conserver.

DASSAULT SYSTEMES
VF: La baisse du titre permet de se renforcer. Le groupe a confirmé son objectif d’une croissance de 12% des ventes et un résultat net par action compris entre 2,17 et 2,22 euros en 2008. Acheter.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat de cette valeur à la croissance robuste pour jouer la stabilité voire un rebond du dollar face à l’euro en 2008. Viser 42 euros.

DEVOTEAM
VF: Le marché reste dynamique et, malgré les incertitudes, le groupe prévoit en 2008 un chiffre d’affaires de 430 millions d’euros et une marge d’exploitation de près de 9%. Acheter.
JDF: Achat. Devoteam a dégagé un chiffre d’affaires de 370 millions d’euros en 2007 et anticipe 430 millions en 2008. La marge d’exploitation a atteint 8,5% l’an passé et le groupe prévoit un chiffre de l’ordre de 9% en 2008. Après avoir été massacré, le titre remonte au-dessus de 20 euros. Objectif de cours à 18 mois: 32 euros.

DEXIA
LE REVENU: Avis réservé. Dexia est pénalisée par sa filiale américaine, très exposée.
INVESTIR: La filiale américaine rassure. Conserver en visant 18 euros.

DIAGEO
JDF: Acheter. Le titre affiche une bonne résistance à la crise des marchés financiers. Le consensus d’analystes fait ressortir un PER 2008 de 15 fois, ce qui semble modéré pour un leader du secteur qui dispose de marques prestigieuses. Le titre peut être acheté à Paris, mais nous recommandons plutôt l’achat à Londres, avec un objectif de 1245 pence.

DOCTISSIMO
LE REVENU: Un modèle efficace. Renforcer. Le cercle vertueux est en marche, le titre devrait en profiter.

EADS
LE REVENU: Conserver. Retour attendu aux bénéfices mais le dollar devrait continuer de peser.
INVESTIR: Objectif de cours: 20 euros.

EDF
VF: Cap à l’international. Forces: parc nucléaire homogène et jeune de 58 réacteurs en France; l’expérience de l’EPR de Flamanville; réseau de transport d’électricité de 36000 km environ. Faiblesses: tarifs aux particuliers et aux PME encadrés, loin des prix du marché; un Etat actionnaire qui a promis de conserver 70% du capital. Même si les investisseurs voient surtout dans EDF une valeur d’actifs, on attendra avant de revenir à l’achat. Après les prises de bénéfices conseillées en novembre er décembre, rester à l’écart.
LE REVENU: Conserver. Les bénéfices sont attendus en hausse, tout comme le dividende.
JDF: Un chiffre d’affaires annuel solide. Achat pour viser 90 euros. Aucune offre sur Iberdrola ne devrait être lancée avant les élections législatives en Espagne. Ce qui rassure pour le moment les marchés.
INVESTIR: Acheter pour viser 100 euros.

EDF EN
LE REVENU: A la conquête de l’ouest. L’activité du groupe reste dynamique, surtout aux Etats-Unis où le spécialiste de l’électricité verte signe ses plus beaux contrats. Conserver. Le potentiel de redressement du cours est entier. La valorisation est encore tendue mais la croissance ne faiblit pas.

EIFFAGE
JDF: Les actionnaires minoritaires sont pris en otage. La perspective d’une OPA semble s’éloigner. Le réalisme nous amène à modifier notre conseil d’achat spéculatif en achat et à ramener notre objectif à 90 euros. Ce dernier, fondé sur les fondamentaux du groupe, n’intègre aucune prime spéculative.

ENEL
LE REVENU: Conserver.

ENTREPARTICULIERS.COM
LE REVENU: Le titre est bien valorisé. Rester à l’écart. Le titre a bien résisté depuis six mois. Mais il est devenu trop cher, avec un PER 2008 de 13,1.

ENTREPOSE CONTRACTING
JDF: Acheter avec un objectif de 64 euros.

E.ON
LE REVENU: Conserver.

ESI GROUP
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 13 euros.

ESSILOR
LE REVENU: Conserver. Essilor devrait maintenir sa rentabilité à un niveau élevé.

ETAM
JDF: Nous restons à l’achat sur le titre, même si nous avons dû abaisser notre objectif à 30 euros.

EULER HERMES
LE REVENU: Conserver.
JDF: L’assureur-crédit publie un bénéfice en hausse de 25% en 2007. Achat pour le rendement. Malgré le probable ralentissement du marché européen en 2008, nous restons positifs sur le titre en raison de son rendement de 6,8% en 2007.

EURILOGIC
LE REVENU: Rester à l’écart. L’exposition au secteur aéronautique est pénalisante.

EUROFINS SCIENTIFIC
VF: Acheter avec un objectif de cours de 76 euros. Deux ans d’avance pris sur le plan de développement. Un chiffre d’affaires de 600 millions d’euros devrait être atteint dès 2008. Les marchés pour l’agroalimentaire ((analyse des OGM, pesticides…), la pharmacie (études cliniques) et l’environnement s’annoncent toujours très porteurs.
INVESTIR: Nous restons acheteurs avec un objectif de 83 euros.

EUROSIC
JDF: Alléger. La stratégie de développement nous semble trop rapide. Notre objectif se situe à 35 euros.

EUTELSAT COMMUNICATIONS
JDF: Objectifs 2007-2008 relevés. Rester à l’écart. Le titre nous semble déjà suffisamment valorisé, à 24 fois notre bénéfice net estimé pour 2007-2008.
INVESTIR: Le titre conserve du potentiel malgré son parcours. Sur la base d’une valorisation identique à celle de SES en termes de valeur d’entreprise, Eutelsat pourrait valoir au moins entre 21,40 et 26,20 euros. Nous restons donc acheteurs avec un objectif de cours de 23-24 euros.

EXPLOSIFS ET PRODUITS CHIMIQUES
JDF: Nous restons à l’écart.

FAURECIA
VF: Faurecia double sa marge. Dans le contexte morose actuel, le titre aura beaucoup de difficultés à rebondir.
LE REVENU: Rester à l’écart. Le titre souffre de perspectives difficiles pour 2008 et amplifie les mouvements baissiers des places financières.
JDF: Rester à l’écart. La société a réduit ses pertes mais reste dans le rouge. Le chemin du redressement est long et semé d’embûches. La visibilité très réduite sur 2008 nous dissuade de revenir à l’achat sur la valeur.
INVESTIR: Encore une année difficile pour l’équipementier. Compte tenu d’un environnement difficile, le redressement devrait être plus long que prévu et nous anticipons à nouveau un résultat déficitaire cette année. Il nous semble préférable de vendre.

FIMALAC
JDF: Achat avec un objectif de 47 euros.
INVESTIR: La direction a rassuré les actionnaires. Lre manque de visibilité sur les marchés financiers nous incité à la prudence. Nous restons à l’écart.

FINANCIERE DE L’ODET
LE REVENU: Acheter.

FINUCHEM
JDF: Priorité au recentrage et à la rentabilité. Achat spéculatif. La société est sous-valorisée par rapport à ses fonds propres. Au cours actuel, la Bourse ne valorisa pas la participation de 43% dans ECA. Achat spéculatif avec un objectif de 18 euros.

FONCIERE PARIS FRANCE
VF: Acheter. L’actif net réévalué est estimé fin 2007 à 156,30 euros (144,40 hors droits). Le dividende est porté à 5,50 euros et continuera à l’avenir de représenter 4% de l’ANR hors droits.
JDF: Les résultats se sont envolés en 2007. Nous confirmons notre objectif de cours de 125 euros. Achat en baisse vers 105 euros.

FONCIERE DES REGIONS
JDF: Achat avec un objectif de 101 euros.

FRANCE TELECOM
VF: Forces: Leader en France dans la téléphonie mobile, fixe, et Internet; capacité d’innovation importante; force de frappe financière. Faiblesses: marge de manœuvre limitée par la pression du régulateur.
LE REVENU: Renforcer. Le cash-flow devrait rester abondant, garantissant un bon rendement.

GAZ DE FRANCE
LE REVENU: Conserver. Les chiffres de GDF seront encore de bonne facture.

GENERAL MOTORS
JDF: Une perte abyssale de 38,7 milliards de dollars. Rester à l’écart. Le titre est beaucoup trop risqué.

GENERALE DE SANTE
VF: Rester à l’écart. En 2007, la marge opérationnelle ,’atteindra pas les 7,2% prévus, même si le chiffre d’affaires a progressé de 9,4%, à 1,9 milliard d’euros. Le retard d’activité pris au deuxième trimestre n’a pu âtre comblé. Vente prévue des activités en Italie pour se recentrer sur la France.

GENERALI
VF: Des actionnaires contestataires. L’assureur italien essuie un tir groupé de critiques. Le groupe est l’un des mieux valorisés de son secteur en Europe. Néanmoins, nous restons acheteurs à titre spéculatif.

GFI INFORMATIQUE
VF: Le groupe a indiqué être confiant dans ses perspectives en France pour 2008, notamment grâce à la signature fin 2007 et début 2008 de contrats pluriannuels importants. Acheter.

GLAXOSMITHKLINE
LE REVENU: Une année creuse. Rester à l’écart. Les difficultés sont là et les relais de croissance tardent.

GL EVENTS
VF: Nouveaux contrats prometteurs. Nous confirmons notre conseil d’achat pour cette valeur de qualité.

GROUPE FLO
INVESTIR: Ralentissement de la croissance en fin d’année. Compte tenu des incertitudes sur la rentabilité, nous conseillons de rester à l’écart.

GROUPE VIAL
JDF: Passage à vide au dernier trimestre. Nous restons à l’achat, mais ramenons notre objectif de cours à 35 euros. La poursuite de l’élargissement du périmètre devrait dynamiser la croissance. La valorisation boursière est très faible (PER 2008 estimé à 7,4 fois).

HAVAS
JDF: Achat spéculatif. Après un gros passage à vide, le titre de l’agence a rebondi après l’annonce d’un excellent chiffre d’affaires annuel. Le redressement de l’activité se confirme. Objectif de cours à 18 mois: 3,80 euros.
INVESTIR: Nous continuons à parier sur le redressement du groupe. On peut acheter à titre très spéculatif pour viser 3,70 euros.

HERMES INTERNATIONAL
VF: Le titre a fortement rebondi malgré la cherté de la valeur. En dehors de l’aspect spéculatif, auquel nous ne croyons pas, la valeur est correctement valorisée. Rester à l’écart.
LE REVENU: Hermès se joue de la morosité ambiante. Les ventes ont augmenté de 10,8% sur l’exercice 2007. Et la direction affiche sa confiance pour 2008. Acheter sur repli vers 72 euros. L’activité sera peu touchée par le ralentissement de l’économie. Mais la valorisation reste exigeante.
INVESTIR: Compte tenu du prix élevé de l’action, nous réitérons notre conseil d’achat sous 75 euros avec un objectif de 85 euros.

HEURTEY-PETROCHEM
JDF: Un quasi-doublement du carnet de commandes. Achat avec un objectif de 30 euros. Le groupe évolue sur un marché extrêmement porteur. Le titre capitalise moins de 15 fois notre estimation de bénéfices 2008.

HIOLLE INDUSTRIES
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 15 euros.

H et M
VF: Une croissance robuste. Même si le titre a mieux résisté que celui des principaux concurrents (Inditex), il se négocie à des niveaux de valorisation historiquement bas (17 fois le bénéfice net essimé 2008). Acheter vers 34 euros.

IBERDROLA
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Acheter pour viser 12 euros.

ICADE
JDF: Achat en baisse. La société a publié des résultats annuels solides. Son modèle économique reste à cheval entre une foncière et un promoteur. Ce caractère hybride ne justifie pas un prix en Bourse aussi élevé que pour les grandes foncières spécialisées. Nous visons un cours de 95 euros.

ILIAD
VF: Iliad devrait afficher de solides performances à moyen terme. Mais son modèle risque d’être bouleversé par le déploiement de la fibre optique ou l’acquisition d’une licence mobile. Rester à l’écart.
LE REVENU: La croissance ne ralentit pas. Renforcer vers 60 euros.
JDF: Acheter. Le fournisseur d’accès à Internet a publié un bon chiffre d’affaires annuel et fait part de son intérêt pour son concurrent Alice. Mais les investisseurs se montrent désormais hésitants à l’égard de la valeur. Objectif de cours à 18 mois: 80 euros.

IMERYS
JDF: Achat. Après un exercice 2007 en demi-teinte, le groupe montre confiant quant à ses perspectives, en dépit de l’incertitude conjoncturelle qui prévaut aujourd’hui. Nous restons donc positifs sur la valeur, avec un objectif de cours relevé à 70 euros.
INVESTIR: Des résultats convaincants. Le modèle de développement du groupe assure une progression régulière des performances opérationnelles. Nous conseillons l’achat pour viser 63 euros.

INGENICO
VF: Visibilité brouillée. Mouvement défensif ou occasion de se développer… le marché a peu apprécié le projet d’Ingenico de racheter son concurrent. Conserver l’acquisition n’est pas sans risque et la communication laissé à désirer, mais la valorisation d’Ingenico reste intéressante.
LE REVENU: Ingenico jamais rassasié. Le spécialiste de la monétique projette le rachat de l’américain Hypercom, sans avoir finalisé celui de Sagem Monetel. Conserver. L’opération devrait accroître la rentabilité du groupe. A condition de réussir l’intégration simultanée de deux concurrents.
JDF: Acheter. Les perspectives de l’ensemble Ingenico-Sagem-Monetel sont très attrayantes. La valorisation l’est tout autant.
INVESTIR: La visibilité demeure bonne et 2008 s’annonce bien, en termes tant de croissance que de rentabilité. Nous maintenons notre conseil d’achat et notre objectif de 22 euros.

IPSOS
JDF: Une croissance organique record. Achat. La faible valorisation actuelle du groupe (11 fois les bénéfices 2008) ne reflète pas le potentiel d’amélioration des marges. Viser 19 euros.
INVESTIR: Le cabinet d’études tient son objectif de croissance. Nous restons à l’achat pour viser 24 euros.

JC DECAUX
INVESTIR: Objectif de cours: 27 euros.

KLEMURS
LE REVENU: Acheter pour la décote et pour le rendement.

KLEPIERRE
VF: Acheter. La décote est de 13% sur l’ANR, estimé à 41,10 euros par action fin 2007 (droits inclus). Le dividende est relevé à 1,25 euro (+17,2%).
LE REVENU: Klepierre est bon marché. La foncière de BNP Paribas est confiante. Elle vise une croissance d’au moins 10% de son flux de trésorerie en 2008. Conserver. La foncière dispose d’un des plus importants programmes d’investissement.
JDF: Achat. Sans surprise, la foncière a publié de bons résultats 2007. Surtout, ses dirigeants ont confirmé leurs objectifs. Le titre s’est envolé de près de 15% en deux séances. Nous confirmons notre conseil d’achat et notre objectif de cours de 48 euros.
INVESTIR: La foncière qui ne connaît pas la crise. Bien que les investisseurs semblent de nouveau s’intéresser aux foncières, nous restons encore relativement prudents et maintenons notre objectif à 42 euros. Après la hausse qui a suivi la publication, nous passons à une position d’attente.

LAFARGE
LE REVENU: Renforcer. L’acquisition d’Orascom donne une nouvelle dynamique au cimentier.
JDF: Achat, avec un objectif de cours de 160 euros. La valorisation du titre, avec un PER 2008 estimé à 8,7 fois, ne reflète pas les perspectives.
INVESTIR: Un an d’avance sur ses objectifs. Nous réitérons notre conseil d’achat pour viser un objectif révisé à la hausse à 135 euros.

LAGARDERE
VF: Malgré des chiffres rassurants à court terme, les inquiétudes demeurent quant à la capacité du groupe à faire migrer avec succès ses marques fortes dans la presse vers Internet. Rester à l’écart.
LE REVENU: Une bonne surprise. Rester à l’écart. Un retour sur le titre, qui a perdu 19% depuis notre vente du 4 mai 2007, semble prématuré.

LATECOERE
LE REVENU: Rester à l’écart.

LAURENT-PERRIER
LE REVENU: Rester à l’écart. Le titre bénéficie d’une prime non justifiée.

LECTRA
VF: La direction se montre prudente pour 2008. Elle indique par ailleurs qu’elle ne versera pas de dividende cette année et qu’elle n’atteindra pas ses objectifs de résultats pour 2009. Rester à l’écart.
LE REVENU: Pénalisé par la conjoncture et le dollar. L’éditeur de logiciels de CFAO a publié des résultats mitigés pour 2007. L’exercice en cours s’annonce également délicat. Alléger. Le titre devrait rester sous pression, à moins que l’horizon ne s’éclaircisse et que le dollar ne remonte face à l’euro.

LEGRAND
VF: Les craintes de récession aux Etats-Unis et le ralentissement de l’économie mondiale pèsent lourdement sur le titre. Pourtant, la société, qui a toujours bien résisté en période de crise, a encore amélioré son profil. A coups d’acquisitions, elle s’est renforcée dans les pays émergents et les marchés porteurs. Ce que les investisseur ne veulent pas prendre en compte: Legrand n’a jamais été aussi mal valorisé depuis quinze ans!
LE REVENU: En phase de reprise. Conserver. Dans des marchés difficiles, Legrand est desservi par son étiquette de valeur cyclique. Mais le modèle, combinant croissance interne et acquisitions, est très solide.

LE NOBLE AGE
LE REVENU: Des résultats flatteurs. Conserver. Le groupe démontre sa capacité à profiter d’un marché porteur.

LE PUBLIC SYSTEME
VF: Au terme d’une année chaotique le groupe a atteint ses objectifs. Mais le secteur est délaissé. Malgré une faible valorisation, il n’est pas urgent d’acheter. Conserver.

LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS
LE REVENU: Dégradation des perspectives. Conserver.

LINEDATA SERVICES
LE REVENU: Conserver.

LISI
LE REVENU: Conserver.

LVMH
LE REVENU: Acheter. La valorisation est faible, compte tenu de la résistance de l’activité.

M6
INVESTIR: Le potentiel d’un assouplissement des contraintes réglementaires n’est pas intégré dans les cours. C’est un pari, mais il vaut le coup. Nous recommandons l’achat du titre pour viser 20 euros.

MAISONS FRANCE CONFORT
VF: Société Générale abaisse ses prévisions de résultats pour 2008 (-6%) et 2009 (-12%), par prudence dans un contexte immobilier difficile. SG ramène son objectif de cours de 66 à 52 euros, mais reste à l’achat.
LE REVENU: Une bonne résistance. Rester à l’écart.

MAKHEIA GROUP (ex-MEDIAGERANCE)
VF: A niveau nom, nouvelles ambitions. La valorisation est faible. Acheter à titre spéculatif en prenant garde au manque de liquidité, c’est-à-dire en regardant attentivement le carnet d’ordres côté vendeur.

MANITOU
VF: Acheter avec un objectif de 35 euros. La direction est confiante pour 2008. Malgré un environnement économique incertain, elle estime que les facturations devraient progresser de 10% cette année, les résultats suivant au même rythme. La société est certes cyclique, mais très bien gérée.

MANUTAN
JDF: Un fort potentiel de rebond à 18 mois. Achat avec un objectif de 73 euros à 18 mois. La société est bien placée por résister à un ralentissement de la consommation en Europe. Bon rendement.

MAUREL ET PROM
LE REVENU: Un chiffre d’affaires décevant. Rester à l’écart. L’action prend de plein fouet la volatilité du prix du brut.

MEETIC
VF: Il est encore temps de se renforcer. La direction relève son objectif de marge d’excédent brut d’exploitation à 22%, contre 20%. La société profitera de l’intégration de ses acquisitions.
JDF: Nous restons à l’achat avec un objectif de 30 euros. En 2007, le groupe devrait enregistrer un niveau de marge opérationnelle équivalent à celui de 2006.

MERCIALYS
VF: Acheter avec un objectif de 30 euros. Les murs des galeries marchandes Casino constituent un actif immobilier défensif. L’évaluation du patrimoine fin 2007 fait ressortir un rendement locatif net de 5,5%. Et cette foncière n’est pas endettée.

METABOLIC EXPLORER
LE REVENU: Une belle affaire à saisir. Acheter.

MICHELIN
LE REVENU: Vendre. Le consensus des analystes semble encore trop optimiste.
JDF: Bien que l’action ait dévissé de près de 50% au cours des six derniers mois, Michelin reste une belle valeur de fond de portefeuille. Viser 100 euros sous 18 mois.
INVESTIR: Au cours actuel autour de 60 euros, il nous semble que l’on peut revenir à l’achat sur la valeur pour viser 75 euros.

MICROSOFT
JDF: Nous ne serions pas surpris que Microsoft augmente légèrement son offre sur Yahoo. Nous restons à l’achat sur Microsoft pour viser 35 dollars. Toutefois, s’il se livre à une surenchère déraisonnable, nous n’hésiterons pas à changer d’avis.
INVESTIR: S’il est vraisemblable que Microsoft parvienne à ses fins, certains obstacles subsistent. Le titre pourrait donc intégrer une décote pour refléter l’incertitude sur le dossier, nous incitant à ramener notre objectif à 35 dollars tout en continuant de préconiser l’achat.

MINDSCAPE
INVESTIR: Acheter pour viser 19 euros.

MR BRICOLAGE
LE REVENU: Mr Bricolage résiste bien. Le groupe a publié un chiffre d’affaires annuel légèrement supérieur aux attentes. Le titre n’est pas cher. Renforcer vers 16 euros. La reprise est perceptible depuis quelques mois. L’action conserve un fort potentiel d’appréciation.

NATIXIS
JDF: La crise des subprimes coûte 1,5 milliard d’euros à Natixis. Rester à l’écart. Cette contre-performance renforce notre suspicion envers le groupe. Les difficultés de gouvernance sont légions et les perspectives difficiles. Le principe même de la fusion entre les filiales d’investissement de deux grands groupes mutualistes nous semblait peu pertinent. Les difficultés actuelles le démontrent largement.
INVESTIR: Le modèle de Natixis nous laisse dubitatifs depuis l’origine. Rester à l’écart.

NESTLE
INVESTIR: Nestlé reste une affaire solidement gérée qui a su accélérer sa croissance interne malgré sa grande taille. En dépit de son rang de numéro un mondial, l’action est valorisée seulement 16,3 fois notre estimation de bénéfice 2008. Achat de fond de portefeuille pour viser 570 FS.

NEUF CEGETEL
VF: Après le rachat des parts de Louis Dreyfus, SFR détient près de 70% du capital et va lancer une OPA à 36,50 euros. Conserver ou prendre ses bénéfices si le cours atteint 36,50 euros.

NEURONES
VF: La SSII a fait mieux que ses prévisions en termes de chiffre d’affaires et de marge. La société avait déjà relevé ses objectifs en novembre. Conserver.

NEXANS
LE REVENU: Renforcer.
INVESTIR: Objectif de cours: 90 euros.

NOTREFAMILLE.COM
VF: La société envisage de développer l’audience féminine sur ses sites et vise à réaliser 10% de son chiffre d’affaires dans la publicité. Mais la visibilité pour 2008 nous semble faible. Vendre.
JDF: Nous sommes peu convaincus par les développements stratégiques envisagés par la société. Nous préférons faire vendre autour de 12 euros.

L’OREAL
LE REVENU: Conserver. Les dirigeants ont rassuré les marchés sur les perspectives de 2008.
JDF: Le titre se négocie 22 fois notre estimation de bénéfices 2008, ce qui n’intègre pas la confiance des dirigeants et la solidité des fondamentaux. Achat avec un objectif de 105 euros.
INVESTIR: Les dirigeants tablent sur une accélération de la croissance au fil de l’année, les pays émergents se posant désormais en relais sérieux. Achat pour viser 105 euros.

PAGESJAUNES
JDF: Achat pour le rendement. Le spécialiste des annuaires a présenté des comptes 2007 satisfaisants et a proposé la distribution d’un dividende de 0,96 euro par action. Nous maintenons notre objectif de cours à 18 euros.
INVESTIR: On conservera le solde la position.

PARIS RE
VF: Acheter avec un objectif de 18 euros. Le réassureur est chahuté depuis son introduction en Bourse à la mi-2007. Les renouvellements 2008 sont globalement stables et le groupe devrait redistribuer cette année une partie de ses excédents de capitaux à ses actionnaires.

PCAS
JDF: Vers une nouvelle hausse de la rentabilité en 2008. Les perspectives sont bonnes et le groupe devrait enfin profiter de la fusion très attendue avec sa maison mère Dynaction, qui portera le flottant de 30 à 50%. Achat spéculatif avec un objectif maintenu à 5,20 euros.
INVESTIR: Les marges se redressent mais la visibilité diminue. Par prudence, nous recommandons de solder la position.

PERNOD RICARD
LE REVENU: Renforcer sous 70 euros. Les comptes annuels sont clos fin juin. Autrefois spécialisé dans les boissons alcoolisées de consommation courante, le groupe se rapproche petit à petit de l’univers du luxe, beaucoup plus rentable. Ce nouveau profil pourrait protéger son titre en 2008. A terme, un retour à un cours de 80 euros est un pari raisonnable.
INVESTIR: Objectif de cours: 85 euros.

PEUGEOT
VF: Le groupe sort de l’ornière. Les résultats 2007 confirment, indépendamment de la morosité du moment, la capacité d’un retour à meilleure fortune du groupe.
LE REVENU: Renforcer. Le redressement de la rentabilité devrait soutenir le cours. Le constructeur vient d’annoncer des résultats annuels en forte hausse qui valident la stratégie. Comme son secteur, le titre a été chahuté en janvier, malgré une faible valorisation. Les bonnes perspectives devraient soutenir le titre.
JDF: Renforcer avec un objectif de cours à 65 euros. Le titre est bradé et décote d’environ 20% par rapport aux fonds propres.
INVESTIR: Cap 2010 bien enclenché. Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de 66 euros.

PIERRE ET VACANCES
INVESTIR: L’action se négocie environ 11 fois le bénéfice prévu pour 2007-2008, ce qui nous incite à l’achat compte tenu des perspectives du premier semestre. En raison des récentes baisses de valorisation, nous réduisons notre objectif de cours à 100 euros.

PLASTIQUES VAL-DE-LOIRE
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 27 euros.

PPR
LE REVENU: Renforcer. PPR est confiant sur ses perspectives pour 2008.

PUBLICIS
JDF: Achat. Les marchés ont été déçus par la faible croissance organique ainsi que par le manque de potentiel d’amélioration des marges. Nous conseillons néanmoins de mettre la valeur en portefeuille pour viser 27 euros.
INVESTIR: Malgré la faible valorisation, nous préférons conseiller de conserver avec un objectif ramené à 25 euros en raison de l’exposition du groupe à l’économie américaine et de la croissance décevante en 2007.

RENAULT
LE REVENU: Vendre. Les objectifs du contrat 2009 seront difficiles à atteindre cette année.
JDF: L’action figure parmi celles qui ont le plus baissé ces derniers mois. Toutefois, Renault conserve de bons fondamentaux et une feuille de route séduisante. Objectif à 110 euros sous 18 mois.
INVESTIR: Le marché dubitatif. Nous préférons pour le moment maintenir notre conseil de rester à l’écart même si les ratios de valorisation paraissent modestes.

REXEL
VF: Acheter avec un objectif de cours de 14 euros. Le groupe devait publier ses résultats 2007 le 14 février. La direction visait une croissance interne de 3% et une marge opérationnelle (Ebita) ajustée de 5,8%. L’exposition au marché américain pèse sur le titre.
JDF: Achat. Après des résultats annuels satisfaisants réalisés dans un environnement difficile, les perspectives pour 2008 manquent de relief. Nous restons néanmoins positifs sur le titre, faiblement valorisé et qui devrait profiter de l’intégration de Hagemeyer.
INVESTIR: La prudence du groupe sur ses objectifs pour 2008 reflète l’incertitude entourant les perspectives. Rester à l’écart.

RODRIGUEZ GROUP
LE REVENU: Conserver.

ROUGIER
LE REVENU: Forte dynamique commerciale. Conserver. Les résultats vont continuer de progresser. Rougier capitalise 9 fois ses profits escomptés cette année.

RWE AG
LE REVENU: Conserver.

SAFRAN
LE REVENU: Rester à l’écart.
JDF: Achat spéculatif en visant un premier objectif de 19 euros pour jouer le recentrage de Safran sur ses métiers rentables et à forte visibilité.
INVESTIR: Nous restons acheteurs pour le long terme avec un objectif de 15 euros.

SAFT
VF: Acheter. La baisse du prix du nickel aura un impact positif sur la rentabilité. Le groupe devrait profiter de l’essor de sa coentreprise, qui fabrique des véhicules pour véhicules hybrides.

SAINT-GOBAIN
VF: Oddo Securities vise 77 euros. L’analyste rappelle que, selon la méthode d’évaluation employée, l’action Saint-Gobain peut-être estimée entre 70 et 77 euros. Il recommande d’acheter le titre.
LE REVENU: Conserver. La progression des profits devrait être modérée en 2008.
JDF: Nous restons à l’achat pour viser 80 euros. A moyen terme, les perspectives restent prometteuses et le titre est faiblement valorisé.
INVESTIR: Objectif de cours: 70 euros.

SANOFI-AVENTIS
VF: Une croissance des bénéfices au rendez-vous cette année. Nous maintenons notre conseil d’achat.
LE REVENU: Avis réservé. Il y a peu de raisons de croire à un rebond prochain du titre. Malgré une valorisation historiquement faible, le titre ne devrait pas décoller, pénalisé par l’absence de visibilité.
JDF: En dépit de bons résultats et de la faiblesse de la valorisation, les perspectives nous semblent trop aléatoires pour revenir sur le dossier. Nous conseillons donc toujours de rester à l’écart de la valeur.
INVESTIR: Des résultats cliniques déterminants en 2008. On pourra acheter avec, dans un premier temps, un objectif de retour à 68 euros.

SCHLUMBERGER
JDF: Des résultats exceptionnels et… perfectibles. Le titre capitalise 17 fois notre estimation de bénéfice net pour l’année en cours, contre une moyenne historique deux fois plus élevée. Acheter pour viser 70 euros.

SCHNEIDER ELECTRIC
LE REVENU: Conserver. Le groupe table sur une croissance interne de 6 à 8% cette année.

SEB
JDF: Acheter en visant un objectif de cours de 135 euros pour jouer le potentiel de développement en Asie.
INVESTIR: Une belle dynamique dans les émergents Nous ommes acheteurs pour le long terme, pour viser un objectif de cours de 135 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
VF: Acheter avec un objectif de 150 euros. Le groupe de traitement des déchets a publié un chiffre d’affaires 2007 en léger repli, à 373 millions d’euros, mais conforme aux attentes. Séché a souffert de son statut de valeur moyenne de l’environnement. Le titre n’est pas cher.

SECHILIENNE-SIDEC
VF: Acheter avec un objectif de 50 euros. Le titre a bondi dans le sillage de la publication d’un chiffre d’affaires 2007 en nette progression de 27%, dopé par la mise en service de plusieurs unités de production. C’est l’une de nos valeurs préférées dans le secteur de l’énergie.

SELOGER.COM
JDF: Nous restons à l’achat sur le titre avec un objectif de cours révisé à 45 euros. Après s’être envolé, il semble revenu à des niveaux attrayants.

SII
LE REVENU: Conserver. La société est bien gérée et ses débouchés sont diversifiés.

SOCIETE GENERALE
VF: Lancement de l’augmentation de capital. Le temps presse pour la banque, affaiblie par les pertes liées à la crise des subprimes et à la fraude sur les opérations de trading. Nous maintenons notre conseil de rester à l’écart, tout en plaçant le titre sous surveillance.
LE REVENU: Conserver. Forte hausse des bénéfices prévue, après l’accident de l’an dernier. Les actionnaires se prépareront à participer à l’augmentation de capital. Pour cela, ils garderont leurs DPS pour les exercer auprès de leur courtier à compter du 21 février.
INVESTIR: Nous sommes négatifs sur le titre depuis la fin août 2007. Pour ceux qui en détiennent, la décote offerte dans le cadre de l’augmentation de capital est telle que la raison contraint d’exercer ses DPS, même s’il est déplaisant et inquiétant de devoir remettre une partie de son épargne dans le secteur bancaire.

SOGECLAIR
LE REVENU: Rester à l’écart. L’exposition au secteur aéronautique est trop forte.

SOPRA GROUP
LE REVENU: Acheter sur repli vers 33 euros. La prudence est de mise sur ce dossier. Mais si l’action plonge à nouveau, vous pourrez la mettre en portefeuille.
JDF: Rester à l’écart. De nombreuses incertitudes demeurent et nous attendons qu’elles soient levées avant d’envisager de revenir dur le dossier.
INVESTIR: Nous restons confiants dans la capacité du groupe à maintenir la croissance en cas de ralentissement des dépenses informatiques. La spéculation entourant le groupe reste forte, étant donné l’âge du président. Achat spéculatif en visant 55 euros.

SSE
LE REVENU: Conserver.

STAFF AND LINE
JDF: Des ventes en hausse. Nous conseillons de rester à l’écart. Les résultats semestriels avaient nettement déçu.

STEF-TFE
VF: Le spécialiste du transport frigorifique a été emporté par les craintes entourant la croissance économique et la consommation. Il n’avait pourtant montré aucun signe d’essoufflement. Acheter avec un objectif de 60 euros.

STMICROELECTRONICS
LE REVENU: Rester à l’écart. Pas d’amélioration sensible des résultats à attendre cette année.

SUEZ
LE REVENU: Acheter sur repli vers 37 euros. L’activité reste soutenue, les profits aussi.

TEAMLOG
LE REVENU: Réouverture de l’offre. Conserver pour le moment. Les actionnaires n’ont aucun intérêt à apporter leurs titres tant que le cours de Bourse est supérieur au prix proposé, dans le cadre de l’offre.

TECHNIP
JDF: Acheter pour viser 60 euros.

TELEPERFORMANCE
LE REVENU: Bon point d’entrée sur Téléperformance. Renforcer sous 22 euros. Sous ce seuil, Téléperformance justifie pleinement son statut de valeur de croissance à prix raisonnable.

TF1
INVESTIR: Le potentiel d’un assouplissement des contraintes réglementaires n’est pas intégré dans les cours. C’est un pari, mais il vaut le coup. Nous recommandons l’achat du titre pour viser 22 euros.

THALES
VF: Conserver avec un objectif de cours de 47 euros. Le groupe s’attend à une rentabilité opérationnelle d’au moins 7,5% pour 2007. A 12,5 fois le bénéfice attendu en 2008, le groupe est faiblement valorisé.
LE REVENU: Conserver.
JDF: Acheter en visant 50 euros pour jouer le potentiel de développement du groupe par croissance externe.
INVESTIR: Notre recommandation d’achat est toujours d’actualité, avec un objectif de 48 euros.

THERMADOR
VF: Le groupe évolue sur des marchés porteurs. Nous misons sur une poursuite de la croissance, même si son rythme pourrait ralentir. La valorisation est raisonnable, le rendement élevé. Acheter.
LE REVENU: Un coupon généreux. Conserver.

THOMSON
JDF: La déception. La Bourse a sanctionné la prudence du groupe. Les perspectives ne sont guère séduisantes. Le périmètre d’activités reste difficile à cerner. Rester à l’écart.
INVESTIR: 2007 dans le rouge, 2008 dans le gris. Nous ne voyons pas dans les perspectives de raisons d’envisager un rebond du titre: le groupe lui-même a peu de visibilité dans une conjoncture troublée. Rester à l’écart.

TOTAL
VF: Total ne séduit pas. Acheter.
LE REVENU: Conserver. Le consensus prévoit une hausse de 5,5% du bénéfice net 2008. Les résultats 2007 ont confirmé que la major faisait mieux que ses concurrents, à tous points de vue.
JDF: Achat, avec un objectif de cours abaissé à 65 euros. Le titre capitalise à peine 9 fois notre estimation de bénéfice net pour 2008, et son rendement ressort à 4,2%.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat pour viser 60 euros.

TOUAX
INVESTIR: Touax lance une nouvelle augmentation de capital. Nous conseillons d’y participer.

TOUR EIFFEL
VF: Conserver. Des plus-values de cession distribuables de 20 millions d’euros (3,85 euros par action) sont en réserve pour sécuriser le dividende. ANR estimé à 107,40 euros droits inclus fin 2007.

UFF
VF: Un dividende exceptionnel de 5 euros. Acheter au-dessous de 39 euros.
JDF: Achat pour le rendement. UFF a publié des résultats annuels solides. Le spécialiste de la gestion de patrimoines est pénalisé par la crise financière et la chute de l’immobilier. Le rendement, qui atteint au titre de 2007 près de 15%, est exceptionnellement attrayant.

UNIBAIL-RODAMCO
VF: Solide et rentable. Avec cette foncière, unique représentante de sa catégorie dans le CAC40, immobilier continue de rimer avec sécurité. Le savoir-faire du groupe lui permet de se projeter dans le futur avec sérénité. Acheter. Le rendement s’élève à 4,3% et l’ANR (hors droits de mutation) a atteint 169,30 euros fin 2007, sans compter la valeur de l’activité de promotion pour compte propre.
LE REVENU: Conserver. La croissance de l’actif net et du bénéfice va ralentir. Le titre offre un rendement intéressant de 4,5% et présente une décote de 7,7% sur l’ANR.

UNILEVER
LE REVENU: Ralentissement en fin d’année. Conserver. Le groupe est solide malgré les incertitudes actuelles.

VALEO
VF: Un équipementier sur la bonne voie. Outil industriel rationalisé, bila assaini, résultats en redressement… Valeo va mieux. Le groupe, qui vise la poursuite de la progression de sa rentabilité en 2008, a réitéré son objectif de marge opérationnelle de 6% en 2010. Conserver avec un objectif de cours de 30 euros.
LE REVENU: Rester à l’écart. Le titre souffre de perspectives difficiles pour 2008 et amplifie les mouvements baissiers des places financières.
JDF: Belle résistance face à la conjoncture. Renforcer à titre spéculatif avec un objectif de 37 euros sous 18 mois. Le contexte actuel n’est pas favorable, mais Valeo a de beaux atouts à faire valoir. Les ratios de valorisation restent attrayants.
INVESTIR: Une fin d’année 2007 encourageante. La forte baisse des cours, la remontée confirmée des marges et l’attrait spéculatif lié à la présence de Pardus dans le capital nous incitent à revenir à l’achat avec un premier objectif de 30 euros.

VALLOUREC
VF: Les perspectives peu engageantes dévoilées par la direction ont plombé le titre. La vigueur de l’euro et l’envolée du prix des matières premières laissent en effet prévoir une baisse de la rentabilité en 2008. Reste que, après la chute de la valeur, la valorisation intègre cette nouvelle donne et pourrait inciter certains prédateurs à s’intéresser de près au dossier. Acheter.
LE REVENU: Alléger. La marge d’exploitation va se contracter en 2008. Intérêt spéculatif.
JDF: Achat avec un objectif de 230 euros.

VEOLIA
LE REVENU: Renforcer vers 50 euros. Résultats attendus en hausse, bonnes perspectives.
INVESTIR: Objectif de cours: 76 euros.

VICAT
VF: Acheter avec un objectif de 85 euros. Avec la crise immobilière aux Etats-Unis, les cimentiers ont été chahutés en Bourse. Le chiffre d’affaires 2007 a progressé de 4,3% en comparable, et la direction prévoit une hausse annuelle de 4 à 5% d’ici à 2011.

VILMORIN
VF: Acheter sur repli avec un objectif de 120 euros. Le cours a rattrapé tout le terrain perdu en début d’année. Le quatrième semencier mondial, qui publiera ses résultats semestriels le 27 février, profite toujours d’une conjoncture excellente, portée par la forte demande de céréales, de légumes et de fruits et par l’essor du bioéthanol.

VINCI
LE REVENU: Renforcer. Vinci bénéficie d’un socle important d’activités à revenus récurrents.

VIVENDI
VF: Forces: récurrence du chiffre d’affaires; nouveau statut de leader mondial dans les jeux vidéo; potentiel de croissance des bénéfices. Faiblesses: une nouvelle concurrence se profile dans la télé payante (France Télécom).
LE REVENU: Match de foot gagné! Renforcer. L’actions est excessivement sanctionnée en Bourse. Bonne orientation pour Canal Plus. SFR reste très solide.

VRANKEN- POMMERY
LE REVENU: Conserver. Le titre devrait profiter des résultats à venir.

WAVECOM
LE REVENU: Des résultats sanctionnés. Conserver. La valorisation du groupe est inférieure à sa trésorerie brute (139 millions d’euros à fin 2007).

WEBORAMA
JDF: Des perspectives encourageantes. Nous restons à l’achat spéculatif avec un objectif de 8 euros, la croissance devant repartit en 2008.

WENDEL
VF: Acheter. Les participations sont de grande qualité. Attention toutefois à la volatilité du titre, qui amplifie les variations de cours des participations.
JDF: Nous renouvelons notre conseil positif. Le titre est fortement pénalisé par la défiance générale du marché envers les valeurs financières et la chute en Bourse de Saint-Gobain. Cette sanction nous semble excessive.

ZODIAC
LE REVENU: Conserver.

VF: Les conseil de la semaine: Legrand.

JDF: Les valeurs moyennes préférées des gérants.
Marie-Ange Verdickt, Financière de l’Echiquier:
Zumtobel
Sperian Protection
Linedata Services

Sébastien Korchia, Meeschaert AM:
Prismaflex
Mr Bricolage
Fountaine Pajot

Bruno Le Chevallier, UBS Global AM:
Séchilienne-Sidec
Derichebourg
Faiveley

INVESTIR: Le conseil de la semaine: Peugeot.