Le 1/3.

ACCOR
VF: Le marché boude Accor. Pourtant, la valorisation demeure raisonnable et Accor, confiant pour 2008, a de nombreux projets de développement. Acheter.
LE REVENU: Accor soigne ses actionnaires. Les résultats annuels sont bons mais la visibilité se réduit. Le rendement devrait soutenir l’action. Conserver pour le rendement. Même si la visibilité se réduit, surtouts aux Etats-Unis, l’activité en Europe devrait rester soutenue. La valorisation est correcte.
JDF: Renforcer avec un objectif de cours inchangé à 70 euros sous 18 mois.
INVESTIR: Le marché doute encore d’Accor. La sanction du marché nous semble excessive même si nous avons revu à la baisse notre prévision de résultat. L’action se négocie moins de 18 fois le bénéfice 2008. Nous conseillons l’achat avec un objectif de 57 euros, soit 20 fois le bénéfice attendu en 2008.
ADIDAS
JDF: Adidas sera présent sur tous les terrains en 2008. Acheter avec un objectif de 52 euros.

AFFINE
VF: Conserver. Le dividende qui sera proposé à l’AG du 9 avril est relevé de 10%, à 1,65 euro. Le solde de 1,20 euro peut être demandé en actions.
LE REVENU: Un ANR en trope l’œil. Conserver. Le titre offre un rendement élevé de 5% et décote de 29% son ANR.
JDF: Le dividende augmente de 10% en 2007. Nous maintenons notre objectif de cours de 45 euros, ce qui justifie encore d’acheter le titre.
INVESTIR: L’activité a été soutenue en 2007. Notre conseil d’achat est maintenu, avec un objectif de 40 euros.

AIR FRANCE-KLM
JDF: Le ciel se dégage sur Northwest et Alitalia. Renforcer à titre spéculatif avec un objectif à 30 euros. 2008 est une année clé en raison des nombreux chantiers en cours.
INVESTIR: Résistance à la conjoncture. Acheter avec un objectif de 25 euros.

AIR LIQUIDE
JDF: Achat avec un objectif de cours de 120 euros, pour profiter, en plus de la régularité des résultats, de l’accélération du développement et d’un éventuel attrait spéculatif.

AKKA TECHNOLOGIES
LE REVENU: Emission d’Obsaar. Conserver.

ALLIANZ
VF: Allianz anticipe une hausse des résultats en 2008, mais reconnaît que la crise financière aura un impact plus important sur ses comptes qu’en 2007. Le titre est bradé. Acheter et viser 200 euros.

ALSTOM
VF: Avec un carnet de commandes représentant près de trente mois de chiffre d’affaires, la société offre une belle visibilité, ce qui est un avantage indéniable par les temps qui courent. La valorisation intègre ces données, mais le titre revêt un caractère spéculatif. Conserver.
JDF: Important contrat en Afrique du Sud. Acheter avec un objectif de cours de 175 euros à 18 mois. La baisse du titre depuis le début de l’année constitue une opportunité. Les perspectives sont porteuses, tant dans le domaine des équipements électriques que dans le transport.

ANF
LE REVENU: Une foncière avec un fort potentiel de développement. Acheter vers 40 euros. La société dispose d’un profil défensif (peu de dettes).

ANGLO AMERICAN
LE REVENU: Vendre. La production sera perturbée par le rationnement de l’électricité en Afrique du Sud.

APRR
VF: APRR annonce pour 2008 des perspectives économiques encourageantes compte tenu d’un chiffre d’affaires qui devrait progresser et de la poursuite de la maîtrise des charges. Conserver.
LE REVENU: Vendre. L’OPA sur Eiffage et sa filiale et peu probable.

AREVA
VF: Avec un carnet de commandes en forte hausse, à 39,8 milliards d’euros (+55%), la direction vise une progression de son activité et de ses résultats en 2008. Conserver pour l’attrait spéculatif.
LE REVENU: Conserver pour l’intérêt spéculatif.
JDF: Achat en baisse. Les résultats annuels du groupe nucléaire sont satisfaisants et l’environnement mondial reste porteur pour cette énergie. Objectif de cours à 18 mois: 800 euros.
INVESTIR: Malgré l’absence d’objectifs chiffrés pour 2008, l’excellente visibilité sur l’activité et l’attrait spéculatif du dossier nous incitent à continuer de recommander l’achat avec une cible relevée à 850 euros.

ARKEMA
INVESTIR: Par prudence, avant l’annonce des résultats annuels qui seront publiés le 6 mars, nous conseillons de précéder à des ventes partielles.

AUFEMININ.COM
VF: Le développement à l’international risque de peser sur les marges à court terme mais la rentabilité d’exploitation devrait rester supérieure à 50%. La valorisation est raisonnable. Acheter vers 23 euros.
INVESTIR: Toujours aussi beau. Le cours actuel constitue un bon point d’entrée sur la valeur qui se négocie moins de 20 fois les bénéfices attendus en 2008. Nous visons 32 euros.

AUREA
VF: Acheter. Nous restons positifs sur cette belle société de croissance, malgré le faux pas du chiffre d’affaires 2007.

AVIVA
INVESTIR: Plombé par les inondations de 2007. Le titre, radié de la cote parisienne en avril 2007, se paie 8,3 fois notre estimation de bénéfices pour 2008. Malgré l’attrait de cette valorisation inférieure à celle des assureurs européens du secteur, nous restons à l’écart de la valeur, les résultats ayant déçu.

AXA
JDF: Le marché ne partage pas l’optimisme d’Axa. Achat. Après les excellents résultats d’Allianz, les investisseurs n’ont pas apprécié les dépréciations passées par l’assureur français. Nous estimons que le cours intégrait déjà ces mauvaises nouvelles. Le dividende assure à l’actionnaire un rendement de 5%. Objectif de cours revu à la baisse à 30 euros. Nous rehaussons notre note de risque à 4 sur une échelle de 5.
INVESTIR: Bons résultats en 2007, prudence pour 2008. Nous étions passés à conserver la semaine dernière. La solidité des résultats 2007 en dépit d’un léger impact du subprime plaide pour un achat dans le cadre d’un investissement de long terme, en visant 27 euros.

BAE SYSTEMS
LE REVENU: Un titre très défensif. Conserver.

BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
JDF: Objectifs relevés. Le dossier reste solide mais la valorisation est élevée (24 fois 2008). Attendre un repli sous 18 euros pour se renforcer en visant 21 euros.
INVESTIR: Sur les chapeaux de roue. Nous restons acheteurs avec un objectif relevé à 23 euros.

BHP BILLITON
LE REVENU: Vendre. Profiter de l’aubaine pour vendre vos derniers titres.

BIC
JDF: En dépit des bons résultats et de la faiblesse de la valorisation, les perspectives nous semblent trop aléatoires pour revenir sur le dossier. Nous conseillons donc toujours de rester à l’écart de la valeur.
INVESTIR: Les marges resteront sous pression en raison de la concurrence accrue. Par ailleurs, le fait que la direction rompe avec ses habitudes, en ne fournissant pas de perspectives chiffrées, nous incite à la prudence. Rester à l’écart.

BIOALLIANCE PHARMA
JDF: Résultats 2007 encourageants. En dépit des revers intervenus cette année, le groupe conserve son avance dans le secteur. Nous demeurons à l’achat spéculatif avec un objectif de 10 euros.

BOLLORE
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 160 euros.

BONDUELLE
JDF: Achat. Les résultats semestriels du producteur de légumes transformés ont été dopés par les bonnes performances de la filiale canadienne. Nous conseillons d’acheter la valeur avec un objectif de cours de 105 euros.
INVESTIR: L’action résiste bien depuis le début de l’année. Valorisée moins de 12 fois le résultat de l’exercice en cours, elle peut être mise en portefeuille avec un objectif de 100 euros.

BOUYGUES
LE REVENU: Bouygues déçoit par ses prévisions. Cette année, le conglomérat table sur une hausse de son chiffre d’affaires inférieure à celle de 2007. Son titre est sous pression. Nous maintenons notre conseil d’achat aux alentours de 46 euros. La valorisation a baissé (PER attendu à 11 pour l’exercice en cours).
JDF: Le profil de Bouygues peine encore à séduire les marchés boursiers. Malmené après la publication des résultats annuels, le titre peut rebondir. Acheter pour viser un objectif de cours ramené à 56 euros, équivalent à notre nouveau calcul de l’ANR. Le titre est peu valorisé, à 11 fois le résultat net estimé pour 2008.
INVESTIR: La rentabilité du pôle télécoms au quatrième trimestre a déçu, occultant l’annonce de solides perspectives pour 2008. Profiter du repli pour renforce ses positions en visant 60 euros.

BUREAU VERITAS
LE REVENU: Conserver. Le titre n’a pas épuisé tout son potentiel.

CAPGEMINI
VF: Une mutation en profondeur. Forces: rachat de l’indien Kanbay; montée en puissance de l’infogérance, activité à forte récurrence des revenus; amélioration des marges; présence dans différents pays et métiers. Faiblesses: forte exposition au secteur financier américain; pénurie d’informaticiens et taux d’intercontrats plutôt élevés: des indicateurs à surveiller. Valorisé à 12 fois les bénéfices attendus pour 2008, le titre reste bon marché. Acheter avec un objectif de 52 euros.
JDF: Fidelity détient plus de 10% du capital. Achat avec un objectif de 50 euros. La montée en puissance de Fidelity est un signe positif. Capgemini reste sous-évalué.

CARBONE LORRAINE
LE REVENU: Face au scepticisme des analystes. Le titre remonte difficilement la pente. La société veut convaincre le marché que sa nouvelle stratégie sera payante, quoi qu’il arrive. Conserver. Le titre n’est pas très cher. Il capitalise 9,4 fois une estimation de résultat 2008 de 3,11 euros par action (+19%). Il est toutefois trop tôt pour renforcer la ligne.

CARRERE GROUP
INVESTIR: Un possible changement de mains. Achat spéculatif avec un objectif de 9 euros.

CASINO
VF: En janvier, recommandions l’achat du titre du distributeur, soulignant la réussite de sa stratégie de différenciation des produits et des enseignes et une valorisation boursière raisonnable. Depuis, l’annonce d’une hausse de 18,6% des ventes au dernier trimestre 2007 a fait rebondir le titre. Nous maintenons notre objectif de 80 euros, l’environnement restant tendu.

CEGID
JDF: Résultats encourageants. Après le rebond des dernières séances, le titre est valorisé près de 14 fois notre estimation de profits pour 2008. On attendra un repli sous 24 euros pour se renforcer avec un objectif de 28 euros.

CESAR
VF: A la peine. Le spécialiste des déguisements joue les montagnes russes. Le niveau actuel est un bon point d’entrée pour jouer le redressement sans prendre de risques excessifs.

CGG VERITAS
JDF: Achat avec un objectif de cours de 220 euros. En capitalisant moins 13 fois les bénéfices 2008 estimés, le titre n’intègre pas les perspectives de croissance bénéficiaire du groupe.
INVESTIR: Le marché est déçu par les résultats. Nous estimons la sanction exagérée. L’action se négocie moins de 13 fois le bénéfice prévu pour 2008. Les marchés sur lesquels évolue le groupe sont porteurs et la société est bien gérée. Nous restons à l’achat avec un objectif de 193 euros, soit 15 fois le bénéfice prévu en 2008.

CHRISTIAN DIOR
VF: La prudence des investisseurs quant au secteur du luxe n’a pas épargné Christian Dior. Cela dit, les résultats 2007 ont été bons, (hausse de 10% du bénéfice net) et le groupe annonce une nouvelle année de croissance des bénéfices. Nous restons confiants. Conserver les positions.

CIMENTS FRANCAIS
JDF: Acheter en visant 125 euros à 18 mois.

CNIM
LE REVENU: L’action à la peine. Conserver. La capitalisation de CNIM ne représente que 37% des ventes.

CNP ASSURANCES
LE REVENU: Conserver. Défensif.

COLAS
VF: Bien que la direction reste prudente pour 2008, elle prévoit une progression de son chiffre d’affaires à 12,5 milliards d’euros et espère maintenir ses niveaux de marges. Le titre est faiblement valorisé. Acheter.

COME AND STAY
INVESTIR: Craignant de nouvelles déceptions, malgré une capitalisation de la société inférieure à ses fonds propres, nous préférons solder notre position.

COMPAGNIE LA LUCETTE
VF: Conserver. Cette filiale à 94% de Morgan Stanley veut fusionner avec une autre foncière et/ou payer des actifs en actions (par exemple, des immeubles de banques), afin d’élargir le flottant.
LE REVENU: Face à un choix crucial. Le statut fiscal de la foncière n’autorise pas la position dominante de Morgan Stanley. Plusieurs pistes sont évoquées. Conserver. La décote par rapport à l’ANR (38,70 euros par action) ainsi qu’un rendement de 5,4% sont de bons soutiens.

COMPAGNIE LEBON
INVESTIR: Une gestion patrimoniale. Acheter avec un objectif de 130 euros.

CREDIT AGRICOLE
LE REVENU: Conserver. La sanction est trop sévère.

CREDIT AGRICOLE ATLANTIQUE VENDEE
INVESTIR: Le résultat recule de 7%. Les ratios sont attrayants mais des incertitudes demeurent à court terme, notamment les conditions auxquelles les caisses régionales devraient refinancer leur filiale Crédit Agricole SA, qui seront connues le 5 mars. Après le conseil de prises partielles de bénéfices de l’été 2007, conserver le solde pour le moment.

DAMARTEX
JDF: Coup de froid sur les résultats semestriels. Rester à l’écart. La valorisation n’est pas très élevée (moins de 10 fois les bénéfices estimés), mais la visibilité est floue.

DASSAULT AVIATION
VF: Conserver. La direction s’attend à un marché moins soutenu de l’aviation d’affaires, mais l’importance du carnet de commandes permet de relativiser.
LE REVENU: Une réussite qui ne se partage pas. Ses résultats records valent à l’avionneur une valorisation élevée, entretenue aussi par la rareté des titres disponibles. Conserver. Avec une trésorerie nette de 421 euros par action et un PER 2008 estimé à 16, le titre semble correctement valorisé.

DASSAULT SYSTEMES
VF: Forces: numéro un mondial des logiciels de CAO; large gamme de produits; levier lié à la réorganisation de son réseau de distribution. Faiblesses: sensibilité aux devises et à la conjoncture. Le titre nous semble moins risqué que SAP.

DERICHEBOURG
LE REVENU: Rebond spectaculaire Conserver. L’action, très volatile, n’a pas épuisé son potentiel de rattrapage.
JDF: Alléger vers 6 euros. Le rebond de l’action peut être mis à profit pour se désengager du titre proche de notre objectif de cours de 6 euros. D’autant que les perspectives de résultats pour 2008 restent très incertaines.

DEXIA
JDF: Le dividende distribué a augmenté de 12,3% par rapport à 2006. Il atteint 0,91 euro et offre un rendement de 5,7%. Nous maintenons notre conseil d’achat pour le rendement. Dans un secteur financier devenu plus risqué, Dexia offre un profil défensif.
INVESTIR: Conserver la valeur, qui nous semble faire la preuve de sa bonne résistance à une conjoncture défavorable, en visant 18 euros. Malgré de possibles nouvelles dépréciations d’actifs au titre du premier trimestre 2008, nous pensons que Dexia saura faire la différence, dans les trimestres à venir, par rapport aux autres banques.

DOCTISSIMO
VF: Lagardère, nouveau roi de l’Internet féminin. Apporter à l’offre.
LE REVENU: Apporter vos titres au moment de l’offre. Le potentiel sera alors restreint.

EDF EN
VF: Le groupe table encore cette année sur une hausse de ses résultats. Malgré sa chute des derniers mois, le titre paraît encore bien valorisé, à plus de 16 fois l’excédent brut 2008 estimé. Rester à l’écart.
LE REVENU: Les 46 euros sont en vue. Renforcer sur repli vers 37,70 euros. Les perspectives de croissance du secteur des énergies vertes devraient soutenir le titre. Alléger ensuite vers 46 euros.
JDF: Achat avec un objectif de 55 euros. La valorisation actuelle n’intègre plus les perspectives de développement du groupe, qui ne seront en rien affectées par une éventuelle récession aux Etats-Unis ou par un ralentissement de l’économie européenne.
INVESTIR: Doublement du bénéfice net en 2007. EDF EN est une valeur de croissance qui, de plus, surfe sur la vague des énergies propres. L’amélioration des marges pour cette année nous incite à renouveler notre conseil d’achat, pour viser 50 euros.

EFRONT
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 6,20 euros.

EIFFAGE
JDF: Achat avec un objectif de cours de 90 euros. Les perspectives pour 2008 manquent de relief. Mais le dossier reste intéressant à moyen terme.

ENTREPOSE CONTRACTING
VF: La direction proposera aux actionnaires de porter le taux de distribution à 40%, contre 30%, pour verser en juin un dividende de 1,05 euros (+75%). Acheter. Le potentiel de hausse n’est pas épuisé.
JDF: Des perspectives toujours attrayantes. Le titre s’est adjugé près de 12% sur la semaine. Mais son potentiel d’appréciation est loin d’être épuisé. Nous conseillons donc toujours le titre à l’achat avec un objectif de cours ambitieux de 64 euros.
INVESTIR: L’action se négocie environ 15 fois le bénéfice attendu pour 2008, ce qui est intéressant compte tenu de la croissance. En dépit du tassement de la marge opérationnelle en 2007, nous restons à l’achat, compte tenu des perspectives de croissance et de qualité de l’actionnaire de référence (Vinci détient 47,4% du capital). Notre objectif s’élève à 64 euros.

ERAMET
VF: Toujours plus haut. Le titre du principal groupe minier français va-t-il poursuivre son ascension? De solides fondamentaux. La direction, qui a annoncé un doublement du dividende, à 6 euros, se montre confiante pour 2008 tout en soulignant que les prix pourraient retomber au second semestre. Nous préférons rester à l’écart, la valorisation demeurant élevée.
LE REVENU: Une hausse de 283% en un an et l’action grimpe encore! La performance fait saliver, mais sur ce dossier, les risques aussi sont bien réels. Rester à l’écart. L’ascension vertigineuse du titre rend le placement trop périlleux.

ESSILOR
LE REVENU: Conserver. Le titre présente un solide profil défensif.

EULER HERMES
LE REVENU: Conserver. Le groupe d’assurance crédit aborde le retournement économique avec une santé de fer. Le rendement est très confortable.

EURAZEO
LE REVENU: Une gestion du risque maîtrisée. La société d’investissement offre un profil plus défensif que Wendel, grâce à une meilleure diversification des actifs. Un atout face à la volatilité de la Bourse. Conserver. Nous restons très prudents sur les actions pour le moment. C’est la raison pour laquelle nous n’adoptons pas encore de position plus offensive sur Eurazeo.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 95 euros.

EUROFINS SCIENTIFIC
LE REVENU: Acheter sur repli. Une belle société de croissance.
INVESTIR: Rien ne peut arrêter Eurofins Scientific. Un profil boursier très recherché. La combinaison d’un statut défensif, qui repose sur la récurrence de l’activité dans un marché peu cyclique, et d’un profil de croissance dynamique nous apparaît toujours attrayante. Compte tenu de la nervosité des marchés, on pourra réaliser des achats en baisse vers 70 euros avec un objectif à moyen terme de 85 euros.

EUROSIC
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 45 euros.

EUROTUNNEL
VF: L’horizon commence à s’éclaircir. 1 M€ de bénéfice net en 2007, le premier de l’histoire d’Eurotunnel. Le titre ne paraît pas bon marché de prime abord, mais le redressement des comptes pourrait être plus rapide que prévu. On peut donc encore acheter à titre spéculatif uniquement pour jouer la recovery.
LE REVENU: Excellents résultats annuels. Rester à l’écart, risque de dilution.

EXACOMPTA CLAIREFONTAINE
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 150 euros.

FFP
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 104 euros.

FONCIERE INEA
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 45 euros.

FONCIERE DES MURS
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 28 euros.

FONCIERE DES REGIONS
VF: Acheter pour le rendement. Le dividende est relevé à 5,30 euros, en hausse de 12,7%. Le taux de distribution du cash-flow courant sera progressivement porté de 71 à 80%.
LE REVENU: Vers une année de transition. Le groupe doit digérer l’acquisition de l’italien Beni Stabili. Le taux de distribution continuera d’augmenter. Renforcer. Recommandé à l’achat, le titre décote de 13,6% sur l’ANR et offre un rendement intéressant de 5,3%.

GASCOGNE
JDF: Achat pour le rendement. Après la forte correction de l’été dernier, la valeur s’échange 7 fois les bénéfices estimés en 2008. Le dividende, qui a été porté à 3 euros (+50%), procure un rendement attrayant de 4,8%. Objectif de cours à 18 mois: 75 euros.

GDF
VF: Le groupe a des objectifs ambitieux pour 2008: excédent brut d’exploitation en hausse de 7%, et versement d’un dividende à nouveau en progression (de 10 à 15%). Acheter.
LE REVENU: Conserver. Le groupe va bénéficier des synergies liées à la fusion avec Suez.
JDF: Nous conseillons de renforcer les positions pour viser 44 euros. Le nouveau groupe issu de la fusion ne manquera pas d’atouts pour séduire.
INVESTIR: Conserver en visant 40 euros.

GECINA
VF: Conserver. L’opération Medea se traduirait par la distribution, étalée sur les deux années à venir, d’un dividende exceptionnel de 5,50 euros. Le coupon ordinaire est fixé à 5,01 euros (+19,3%).
LE REVENU: Gecina bloqué jusqu’à l’été. Rester à l’écart. Le titre manque de visibilité et sa valorisation est élevée, malgré une décote de 30% sur l’ANR et un rendement de 5,3%.

GEMALTO
INVESTIR: Acheter en visant 23 euros.

GENERALE DE SANTE
LE REVENU: Eviter. Incertitude stratégique et dette importante.

GENESYS CONFERENCING
VF: West Corporation a annoncé avoir déposé auprès de l’AMF un projet d’OPA amicale sur le groupe français. L’américain s’est montré généreux il propose 2,50 euros par action. Dans la foulée, l’action s’est presque alignée sur le prix de l’offre. Ceux qui avaient des titres pourront prendre leurs bénéfices maintenant car une surenchère paraît exclue.
INVESTIR: Nous sommes à l’écart de la valeur mais conseillons aux actionnaires actuels de conserver leurs titres en attendant l’offre.

GEODIS
VF: La direction prévoit une croissance du chiffre d’affaires et des résultats en 2008. Le groupe commencera, il est vrai, à profiter des synergies liées aux sociétés acquises l’an dernier. Acheter.
LE REVENU: En ordre de marche. Après avoir dévoilé des résultats 2007 en nette hausse, le groupe de transport et de logistique est bien parti pour retrouver la confiance du marché. Renforcer jusqu’à 90 euros. Le titre reste très éloigné de ses plus hauts à 171 euros, alors que le groupe délivre les résultats attendus.
JDF: Renforcer. Le groupe est bien géré et profite de l’intensification des flux de marchandises dans le monde. Nous conseillons toujours le titre à l’achat, avec un objectif de cours de 110 euros sous 18 mois.

GROUPE GASCOGNE
VF: La direction s’est montrée confiante pour cette année et espère voir ses résultats progresser dans toutes ses activités. Conserver.
INVESTIR: Les voyants sont au vert. Acheter avec un objectif de 76 euros.

GROUPE OPEN
LE REVENU: Sous-valorisé. Le groupe de services informatiques cède sa filiale infrastructures pour 120 millions d’euros. C’est-ce que pèse Groupe Open en Bourse. Acheter vers 11 euros. La valeur d’entreprise représentant 0,3 fois le chiffre d’affaires, le potentiel de hausse est important.

GUY DEGRENNE
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 11 euros.

HF COMPANY
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 19 euros.

HITECHPROS
LE REVENU: Poursuite du développement rapide sur Internet. La Bourse en ligne de services informatiques confirme sa croissance rentable. Le cours devrait rattraper son retard. Acheter vers 10,20 euros. La hausse du titre de 5,5% depuis l’introduction paraît insuffisante. Le cours objectif se situe à 11 puis 12 euros.
INVESTIR: Les bons résultats permettront une hausse du dividende. La société s’appuie sur un modèle original, rentable et encore peu concurrencé. Le titre se paie 12,4 fois les bénéfices attendus en 2008, ce qui est raisonnable au vu des valorisations du secteur. Nous restons acheteurs en visant un objectif de 13 euros.

HSBC
JDF: Banque Populaire en négociation pour les banques régionales d’HSBC France. Rester à l’écart. Les risques liés aux subprimes restent trop importants.

IBERDROLA
INVESTIR: Achat avec un objectif de 12 euros.

IMS
VF: Le dividende 2007 devrait augmenter de 34%, à 1,10 euro. La valorisation; à moins de 7 fois le bénéfice net estimé 2008, est très raisonnable. Acheter.
INVESTIR: Une bonne année 2007 et des perspectives assagies. Compte tenu des incertitudes concernant les évolutions des cours du nickel, mais aussi la tenue de la consommation d’acier, nous n’achetons plus la valeur, mais nous conservons notre ligne en visant 28 euros.

INFOGRAMES
LE REVENU: Regroupement d’actions. Les actionnaires n’ayant pas des quotités de 100 actions anciennes pourront en acheter ou en vendre, mais attention aux frais de négociation.

IPSEN
VF: Acheter. Ipsen reste l’une de nos préférées dans le secteur. Sa stratégie est jugée ciblée, pertinente, donc payante. Le parcours boursier exemplaire ne devrait pas s’arrêter en si bon chemin.
LE REVENU: Une innovation à fort potentiel. Conserver.
JDF: A 21 fois les profits 2008, la valorisation intègre en bonne partie les perspectives de développement. On attendra un repli sous 39 euros pour se renforcer sur la valeur, avec un objectif maintenu à 45 euros.
INVESTIR: Compte tenu de la solidité des fondamentaux, nous restons acheteurs avec un objectif maintenu à 47 euros.

ITESOFT
INVESTIR: Vers un retour à l’équilibre en 2008. La valorisation (PER de 8,5 fois les bénéfices attendus en 2009) peut paraître faible, mais la conjoncture actuelle nous incite à la prudence. Itesoft doit encore faire ses preuves, notamment à l‘international. Nous préférons donc vendre.

JCDECAUX
VF: Quelques doutes pour 2008… La croissance du groupe pourrait se limiter à 2,8% cette année. Après un parcours triomphal jusqu’à mi-novembre, le titre a reculé de 28%. Mais il semble risqué de se positionner avant la publication des résultats, prévue le 12 mars. On guettera alors un éventuel repli vers 17 euros pour revenir à l’achat.

LAGARDERE
VF: Malgré l’avancée du groupe sur le Net, rester à l’écart, compte tenu de sa dépendance au marché publicitaire à un moment où la conjoncture économique se dégrade.

LE COQ SPORTIF
JDF: Nous achetons à titre purement spéculatif cette action, pour viser 2 FS.

LEGUIDE.COM
LE REVENU: Une dynamique très rentable. Renforcer. L’amélioration continue de la rentabilité devrait porter le cours.

MANITOU
VF: Sévère déception. Contre toute attente, le groupe a publié des résultats nettement inférieurs aux attentes. Le dividende est maintenu à 1,05 euro. Conserver.
LE REVENU: Conserver. Les résultats 2007 ont été décevants. L’action a décroché après les résultats 2007. Certains analystes craignent une chute des marges. Le groupe devrait verser le 12 juin un dividende de 1,05 euro, soit un rendement de 4,5% aux cours actuels.

MANUTAN
VF: Stratégie offensive. Le titre se paie seulement 6 fois le résultat d’exploitation estimé pour 2007-2008. Après avoir conseillé l’achat au-dessous de 45 euros en début d’année, nous relevons notre limite à 50 euros avec un objectif de 62 euros.

MAROC TELECOM
LE REVENU: Un parcours sans faute. Conserver. Valeur de qualité, qui allie croissance et rendement.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 19 euros.

MEETIC
LE REVENU: Meetic repart de l’avant. Renforcer sur repli. La configuration graphique du titre est redevenue positive et la tendance ascendante du moment devrait se poursuivre.

MERCIALYS
VF: Acheter. Le dividende est relevé de 14,1%, à 0,81 euro. Une prime sur l’ANR, estimé à 25,70 euros (droits inclus) fin 2007, se justifie.
LE REVENU: Eviter. Très belle société, mais le titre paraît trop cher.

MGI COUTIER
INVESTIR: Un rendement supérieur à 6%. Acheter avec un objectif de 30 euros.

MGI DIGITAL GRAPHIC
LE REVENU: Des chiffres en forte hausse. Nous restons positifs sur le titre.

MICHELIN
INVESTIR: Merrill Lynch vient d’intégrer le manufacturier dans sa liste de valeurs européennes préférées avec un objectif de 100 euros. Plus modestement, nous visons 75 euros. Le potentiel de hausse de 10% par rapport à notre objectif est trop limité pour conseiller encore un achat. On conservera.

MODELABS
LE REVENU: La fin de la purge? Conserver. L’exercice 2008 devrait révéler le vrai potentiel du titre.
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 4 euros.

MR BRICOLAGE
JDF: Objectifs de développement ambitieux. Achat pour viser 29,50 euros.
INVESTIR: L’ambition d’être le numéro trois du secteur en 2011. L’action se négocie environ 9 fois le résultat anticipé pour 2008 (sans prise en compte de la plus-value immobilière de 14 millions d’euros). Compte tenu des perspectives de développement et de résultat, nous conseillons l’achat avec un objectif de cours de 20 euros.

MRM
JDF: Premiers chiffres pour la nouvelle foncière. Rester à l’écart pour l’instant.

NESTLE
LE REVENU: Nestlé améliore sa rentabilité malgré la hausse des coûts. Le numéro un mondial de l’agroalimentaire a délivré de bons résultats 2007 grâce à son pouvoir de fixation des prix. Acheter. Les résultats ont remis le cours sur une tendance positive et les perspectives devraient tirer la valeur à la hausse.

NETRA SYSTEMS
LE REVENU: Radiation. Les actionnaires qui le souhaitent se procureront la copie du jugement auprès du greffe du tribunal de commerce et la produiront à leur intermédiaire afin de sortir le titre de leur portefeuille et de constater leurs pertes.

NEURONES
LE REVENU: Une activité toujours dynamique. Conserver. A 0,4 fois les ventes estimées pour 2008, la valeur d’entreprise reste raisonnable.

NRJ GROUP
JDF: Le revirement stratégique enthousiasme les marchés. Rester à l’écart. La réorientation stratégique ne portera ses fruits qu’en 2010. De plus, les résultats 2007 devraient rappeler aux investisseurs que NRJ Group s’engage dans un travail de titan.
INVESTIR: Nous conseillons de rester à l’écart.

OBERTHUR TECHNOLOGIES
INVESTIR: Acheter en visant 7 euros.

OCTO TECHNOLOGIES
VF: Une croissance soutenue. Malgré un bilan solide et des perspectives prudentes pour 2008, le titre n’est valorisé qu’à 10 fois les bénéfices estimés pour 2008. En plus d’être une valeur de croissance, la société paraît disposer d’un rendement significatif. Acheter avec un objectif de 5,75 euros.

OL GROUPE
VF: La visibilité s’améliore. +30% du bénéfice net au premier semestre 2007-2008. Le projet est intéressant. La valorisation, à moins de 6 fois le résultat d’exploitation 2008 estimé, est raisonnable. Profiter d’un repli vers 18 euros pour acheter à titre spéculatif. Viser 24 euros.
JDF: OL Groupe espère augmenter la valeur de ses actifs. Acheter avec un objectif de 25 euros. La valorisation reste faible compte tenu de l’importante trésorerie et des garanties de revenus futurs (droits TV, projet de stade…).
INVESTIR: En attendant Manchester United… Notre opinion sur la valeur n’a pas changé: l’évolution boursière reste, pour l’heure, soumise aux résultats sportifs avec une échéance décisive mardi prochain. Face à un tel aléa, nous préférons rester à l’écart.

ORCHESTRA KAZIBAO
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 10 euros.

ORCO
VF: Une belle aventure. Achat très spéculatif réservé aux épargnants avertis, vers 70 euros. Objectif à moyen terme: 100 euros.

OUTREMER TELECOM
JDF: Le pari reste spéculatif, et nous ramons notre objectif à 15 euros à 18 mois.

PARIS RE
LE REVENU: Conserver. L’action souffre des doutes sur les réassureurs.

PERNOD RICARD
JDF: Achat. Le numéro deux mondial des spiritueux a relevé ses prévisions de progression des résultats pour l’exercice en cours. Nous conseillons d’acheter le titre avec un objectif de cours de 90 euros.
INVESTIR: Les pays émergents, eldorado pour Pernod Ricard. Le groupe allie croissance de l’activité et de la rentabilité, dans un secteur toujours défensif. Acheter pour viser 85 euros, le ratio cours/bénéfice est de 16,7 fois pour l’exercice en cours.

PEUGEOT
INVESTIR: Les résultats rebondissent. Acheter avec un objectif de 66 euros.

PLASTIVALOIRE
INVESTIR: Les marges vont remonter. Acheter avec un objectif de 26 euros.

PPR
VF: PPR annonce un bon début d’année et vise pour 2008 une nouvelle amélioration des résultats, sans toutefois la chiffrer. Acheter. La valorisation reste attrayante, compte tenu de la croissance du groupe.
LE REVENU: PPR confiant pour 2008. Fort d’une excellente année 2007, le groupe pense pouvoir tirer son épingle du jeu pour l’année en cours. Renforcer sous 100 euros. La valorisation est faible, avec un PER 2008 de 11,9. La vente d’Yves Saint Laurent Beauté va renforcer la structure financière.
INVESTIR: PPR garde Conforama. L’action capitalise 11,5 fois le résultat estimé pour 2008. Conserver avec un objectif de 100 euros.

PROSERVIA
JDF: La filiale à 50,01% de Proservia, WizTiVi, a obtenu un succès important. Le groupe conserve aussi de bons fondamentaux. Achat avec un objectif de 20 euros.

PUMA
JDF: Une année en demi-teinte en vue. Achat pour viser 300 euros. La valorisation du titre est attrayante, le PER estimé pour 2008 étant inférieur à 13,5 fois.

RADIALL
VF: Connectez-vous! Le marché continue à être déconnecté de la réalité. La preuve avec Radiall. 10% de marge d’exploitation attendue en 2008. La chute du titre nous incite à repasser à l’achat sur la valeur.

REMY COINTREAU
INVESTIR: Achat, mais pas au-delà de 45 euros, compte tenu de l’incertitude américaine, pour viser 52 euros.

RENTABILIWEB
JDF: L’achat d’Opale Net est annulé. Nous sommes à l’écart sur le titre.

REXEL
LE REVENU: Conserver. L’exposition aux Etats-Unis pèse sur la valeur.

RHODIA
JDF: Les dirigeants ont visiblement péché par excès d’optimisme. Le titre se négocie 9,5 fois les profits 2008 estimés, ce qui reste raisonnable même dans un environnement plus difficile. Achat spéculatif avec un objectif de cours abaissé à 24 euros.
INVESTIR: L’année 2008 s’annonce difficile. Compte tenu des incertitudes et d’un marché très nerveux, nous conseillons, par prudence, de vendre cette valeur cyclique.

RIO TINTO
LE REVENU: Vendre. Encaisser vos plus-values.
INVESTIR: Nous anticipons un relèvement du prix de l’offre jugé insuffisant par Rio Tinto. Nous restons acheteurs avec un objectif de 85 euros.

ROCHE
JDF: Approbation de l’Avastin aux Etats-Unis. Achat avec un objectif relevé à 237 FS.

SABETON
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 15 euros.

SALVEPAR
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 90 euros.

SAMSE
LE REVENU: L’action prête au rebond après une dure épreuve. Renforcer. Le dossier peut offrir un intérêt spéculatif si Samse se rapproche à terme d’un autre groupe du secteur.

SAP
VF: Forces: leader mondial des progiciels de gestion; importante récurrence des revenus. Faiblesses: sensibilité à la conjoncture économique; risque lié à l’intégration de Business Objects.

SCOR
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 18 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
LE REVENU: Conserver. Le titre évolue sur un secteur porteur.

SECHILIENNE-SIDEC
VF: Un profil rassurant. L’action a fait son entrée au SRD le 26 février et la Bourse redécouvre les attraits de la valeur. 58 M€ de résultat net attendu pour l’exercice 2007. A 19 fois les profits 2008 estimés, le titre semble un bon compromis entre rentabilité immédiate et perspectives porteuses. Acheter au-dessous de 45 euros.
LE REVENU: Acheter. L’action bénéficie de l’essor de l’énergie verte.

SELOGER.COM
JDF: Nous visons 45 euros.

SEQUANA CAPITAL
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 20 euros.

SES
JDF: Un repli sous 15,70 euros permettra de d’acheter la valeur en visant 18 euros.

SILIC
VF: Acheter. Le dividende est porté à 4 euros (+7,2%). L’ANR était estimé à 130,48 euros fin 2007. L’évaluation des bureaux repose sur un rendement locatif de 5,7%.
LE REVENU: Excessivement sanctionné. Conserver. Le titre offre un profil défensif grâce à un taux d’endettement parmi les plus faibles du secteur (26,9% de la valeur du patrimoine).
JDF: La décote très importante (plus de 25%) entre le cours de Bourse actuel et l’ANR justifie notre conseil d’achat. D’autant que le rendement reste attrayant. Nous revoyons toutefois à la baisse notre objectif de cours, de 115 à 110 euros, pour tenir compte des conditions de marché plus difficiles.
INVESTIR: Un modèle robuste malgré la conjoncture. Mais les perspectives pour l’immobilier de bureaux en 2008 nous incitent à la prudence et à rester à l’écart de la valeur.

SOCIETE FONCIERE LYONNAISE
JDF: Vendre. Le fonds souverain de Dubaï ICD a lancé une OPA sur Colonial, l’actionnaire de référence de SFL. Néanmoins, des incertitudes subsistent. Et même en cas d’offre sur SFL, le prix ne sera sans doute guère intéressant.
INVESTIR: En panne de croissance. Nous avions recommandé de vendre la valeur début janvier. Compte tenu des perspectives pessimistes pour l’immobilier de bureaux à Paris en 2008, nous préférons rester à l’écart.

SOCIETE GENERALE
LE REVENU: Et maintenant? Le 29 février est le dernier jour de l’augmentation de capital. Le scénario d’une OPA rapide s’est affaibli. Conserver. Les actionnaires de la Société Générale qui participent à l’augmentation de capital garderont leurs titres.
JDF: L’augmentation de capital aurait été souscrite à près de 100%. Achat spéculatif. Le titre a bondi de près de 10% pendant la semaine. La spéculation se renforcera dès lundi. Nous visons 95 euros.
INVESTIR: Nous restons à l’écart.

SOITEC
JDF: Enième déception. Rester à l’écart.
INVESTIR: Le titre plonge de 20% en une séance. La technologie de Soitec ne semble pas remise en question mais les résultats sont très décevants. Toutefois, la structure financière reste saine. Nous décidons de conserver la valeur.

SPERIAN PROTECTION
INVESTIR: Les fruits du recentrage. Acheter avec un objectif de 85 euros.

STMICROELECTRONICS
JDF: Achat spéculatif. L’Etat français a augmenté sa part dans le capital du groupe en payant le prix fort. La nouvelle hausse de l’euro n’est pas une bonne nouvelle. Objectif abaissé à 11 euros.

STS GROUP
LE REVENU: Des résultats salués. Prendre vos bénéfices. Le titre a pris 56% depuis notre conseil d’achat de novembre 2006.

SUEZ
LE REVENU: Renforcer. Un achat sur repli vers 40 euros est un bon point d’entrée sur cette valeur défensive.
JDF: Nous conseillons de renforcer les positions pour viser 48 euros. Le nouveau groupe issu de la fusion ne manquera pas d’atouts pour séduire.
INVESTIR: Acheter en visant 52 euros.

TECHNIP
VF: 14% de hausse du chiffre d’affaires pour l’année 2007. Malgré de nombreux accidents de parcours, le performance du titre à long terme est remarquable. Nous passons de conserver à acheter.

TELECOM RESEAUX SERVICES
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 3 euros.

TELEFONICA
JDF: Acheter. Le dynamisme de l’opérateur espagnol ne se dément pas. Les résultats annuels sont satisfaisants et les perspectives très encourageantes. Nous restons très positifs en visant un cours de 26 euros.

TF1
LE REVENU: Pour jouer le rebond technique. Renforcer. L’action a déçu ces derniers mois mais le risque n’est pas très important (PER 2008 de 16) dans une optique de moyen terme.

THALES
LE REVENU: La mutation industrielle change le profil boursier. Dix ans de transformation de l’ex-Thomson CSF ont donné naissante à un groupe cohérent dans la défense, l’aéronautique et la sécurité. Un profil qui fait preuve d’une résistance inédite en Bourse. Renforcer sous 40 euros. Le statut défensif du groupe et la pertinence de sa stratégie constituent des atouts attrayants. Le titre mérite de figurer parmi les valeurs de fond de portefeuille.

TOTAL
VF: Total reste notre valeur préférée du secteur, avec un PER de seulement 8,8 fois les bénéfices estimés pour 2008 et un rendement de 4,1% eu titre de 2007. C’est la seule major qui ait annoncé une croissance de la production annuelle (+4%).

UBISOFT
LE REVENU: La spéculation retombe. Alléger. La valorisation reste tendue.
JDF: Achat. La concentration s’intensifie dans le secteur. L’aspect spéculatif d’Ubisoft s’estompe mais la croissance des résultats justifie une valorisation élevée. Objectif à 18 mois: 70 euros.

VALLOUREC
LE REVENU: Alléger. Le titre cherche encore un support avant de rebondir.

VEOLIA
INVESTIR: Acheter cette action à la fois défensive et de croissance en visant 76 euros.

VERGNET
JDF: Vers un doublement des ventes en 2008. Achat spéculatif avec un objectif de 17 euros.

VET’AFFAIRES
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 26 euros.

VICAT
LE REVENU:Renforcer. Repli excessif pour cette société très rentable.

VILMORIN
VF: Les perspectives sont favorables. Le groupe confirme son objectif de progression sensible de ses ventes et de sa marge opérationnelle. Acheter, bien que les ratios de valorisation soient élevés.
LE REVENU: Renforcer. Recentrage prometteur sur les professionnels. Les bons résultats du premier semestre ont permis un relèvement des objectifs sur l’exercice et valident la stratégie. Malgré la hausse du cours, le nouveau profil du groupe confère un potentiel d’appréciation important au titre.
JDF: Achat en baisse. Vilmorin est une des rares valeurs moyennes à afficher un parcours boursier en hausse depuis le début de l’année. Le titre est désormais bien valorisé. Nous conseillons d’acheter la valeur sur repli uniquement, sous 110 euros, avec un objectif relevé de 120 à 125 euros à 18 mois.
INVESTIR: Le semencier relève ses objectifs de marge. Les perspectives restent favorables, car les stocks mondiaux de matières premières sont très bas. Nous restons acheteurs de l’action, en outre défensive, avec un objectif de 130 euros, malgré un ratio cours/bénéfice élevé (24,3 fois le bénéfice de l’exercice en cours).

VINCI
JDF: Nous confirmons notre conseil d’achat assorti d’un objectif de cours de 70 euros. La visibilité reste dégagée.
INVESTIR: Vinci ne voit aucun nuage à l’horizon. Le carnet de commandes bien rempli et la multiplication des grands projets dans le monde devraient assurer la croissance de 2008. Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de 55 euros.

VISA
JDF: Introduction record aux Etats-Unis. Malgré le précédent Mastercard, nous recommandons de ne pas souscrire. Les taux de défauts de paiement sont en forte hausse. Visa souffrira directement de cette augmentation du nombre de mauvais payeurs.

VIVENDI
JDF: Le titre présente une décote de 40% par rapport à notre estimation de l’ANR par action. Il capitalise de surcroît 10 fois les bénéfices estimés pour 2008, et affiche un rendement honorable de 4,8%. Nous conseillons donc toujours la valeur à l’achat avec un objectif de cours abaissé à 34 euros.
INVESTIR: Le marché déçu par les annonces de Vivendi. Nous restons à l’achat, pour les prévisions de croissance et le rendement qui ressort à 5%, puisque Vivendi va relever son dividende à 1,30 euro.

WENDEL
VF: Exane BNP Paribas recommande le titre. Tout en soulignant que le titre devrait rester volatil, le courtier en recommande l’achat avec un objectif de 92 euros.

WERELDHAVE
INVESTIR: Avec un dividende proposé au titre de 2007 de 4,65 euro, le rendement ressort à un peu plus de 6%. Toutefois, compte tenu d’une décote par rapport à l’actif net inférieure à 15% et de perspectives de revalorisation des actifs compromise à court terme, nous préférons rester à l’écart pour l’instant.

ZODIAC
LE REVENU: Proche des 40 euros. Conserver. Le titre est de nouveau bien orienté. Ce qui laisse envisager un retour à court terme vers sa résistance de 40 euros.

VF: Le conseil de la semaine: Dassault Systèmes.

VF: Valeurs moyennes: achetez, c’est le moment!
Nous avons décidé de créer un portefeuille consacré aux petites et moyennes entreprises. Nous passons dès cette semaine des ordres d’achat sur:
CEGEDIM, à 54,10 euros;
CEGID, à 23,50 euros;
EASYDENTIC à 19,90 euros;
ENVIRONNEMENT SA, à 25,50 euros;
FAIVELEY, à 36,50 euros;
HIOLLE INDUSTRIES, à 12,50 euros;
LEGUIDE.COM, à 17,80 euros;
RECYLEX, à 13,10 euros;
STORE ELECTRONIC SYSTEMS, à 10,60 euros;
TOUPARGEL, à 21,10 euros.
Si la totalité de ces ordres est exécutée, le portefeuille PME sera ainsi investi à 60% environ pour commencer.

LE REVENU: Cinq paris sur les technologies propres. Solaire, éolien: les sociétés de technologies propres n’ont pas échappé à la baisse même si leurs perspectives sont intactes. Les spécialistes du secteur nous livrent leurs convictions.
Nicolas Rochon, Financière de Champlain: Solar Millenium, Elecnor.
Gabriel Micheli, Pictet Funds: Wacker Chemie.
Khiem Le, Axa IM: Renewable Energy Corp.
Manuel Doméon, Edram: Hansen Transmissions.

JDF: Les valeurs préférées des experts.
Marc Fiorentino:
Adverline
LeGuide.com
Netbooster

Victoire de Trogoff:
LVMH
Eurotunnel
Iliad

Gérard Augustin-Normand:
Société Générale
Guyenne et Gascogne
Christian Dior

Patrick Leguil:
LVMH
Roche
Vivendi.

INVESTIR: Ce que les professionnels détiennent en ce moment.
Sébastien Korchia, Meeschaert:
Danone
L’Oréal
Christian Dior
PPR

Cyrille Collet, CPR AM:
Nokia
Eni
BNP Paribas
E.On
Suez.

INVESTIR:
Le conseil de la semaine: Pernod Ricard.