Le support des 4500 points ne doit son salut qu’à l’action vigoureuse de la banque centrale américaine (La Fed). Soucieuse avant tout de rassurer les marchés en fournissant abondamment, et pas cher, des liquidités au secteur bancaire, elle a préféré ne pas lésiner sur les moyens, malgré une inflation plus que menaçante. Cette décision fait suite à d’autresmesures récentestout aussi drastiques destinnées à atténuer les turbulences qui s’emparent des marchés financiers.

Les bourses mondiales vivent dans une tempête financière depuis quelques mois, dont l’élément catalyseur a été la fameuse crises des “subprimes”. Les niveaux élevés des cours atteints en 2007 a bien évidement favorisé la contraction de la sphère boursière, pour ne pas dire de la bulle boursière. La sophistication sans limites des instruments financiers a drainé des volumes considérables de capitaux dont une partie non négligeable a brutalement disparu sous l’effet de la baisse du marché.

 Mais l’élément qui a le plus changé sur l’ensemble des marchés touche à la confiance. Cela concerne les intermédiaires, leurs produits sophistiqués, les dirigeants des sociétés cotées, les instituts de rating et les banques. Quand on achète  avec un PER de 20 ou plus, c’est qu’on a une grande confianceà la fois dans l’avenir et dans les données financières communiquées. Quand ce dernier n’est plus qu’à 16 et que par dessus le marché, personne ne veut acheter, c’est que la confiance n’y est plus. Autrement dit l’investisseur final exige désormais une prime de risque très élevée alors qu’elle avait quasiment disparu au cours des deux dernières années.

 Bien entendu, la forte baisse qui a frappé un certain nombre de titres a rendu leurs situations bien attrayantes. certaines valeurs sont d’ores et déjà des opportunités flagrantes pour d’éventuels asssaillants. L’exemple typique est celui de société générale, même si BNP paribas pense pouvoir se l’offrir  moins cher encore! On passe rapidement de la sur-évaluation à la sousévaluation et vice versa. Les sous-évaluations les plus manifestes concernent les valeurs secondaires.

Techniquement, la cassure récente des 4 500 points avait déclenché un signal de reprise du mouvement de baisse à long terme dont l’objectif théorique se situe vers 4000 points environ. La décision de la Fed a été suivie par un retour au dessus du support des 4500 point, annulant provisoirement ce signal. Toutefois, le retour de la biasse à Wall street devrait entrainer une nouvelle fois le CAC 40 en dessous de ce seuil, ce qui confirmerait le signal de baisse.