Le 17/11.

AB FENETRES
LE REVENU: Eviter. Le groupe doit démontrer qu’il peut être rentable.

ACCES INDUSTRIE
LE REVENU: Achat spéculatif vers 0,64 euro.

ACCESS COMMERCE
LE REVENU: Achat spéculatif vers 0,90 euro.

ACCOR
JDF: Acheter avec un objectif de 82 euros.

ACHETER-LOUER.FR
JDF: Achat spéculatif. La taille réduite de la société constitue un risque certain. Mais le potentiel reste attrayant. Nous visons 6 euros.

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ACCOR
LE REVENU: Conserver.

ADECCO
VF: Malgré la baisse d’activité aux Etats-Unis et au Canada, le groupe s’est montré confiant. Il a annoncé un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 400 millions d’euros. Conserver.

ADP
JDF: Renforcer. Le groupe de services aéroportuaires a dévoilé un bon chiffre d’affaires trimestriel. Il en a profité pour rehausser ses prévisions de trafic et de résultats. La stratégie de développement d’ADP fait ses preuves et permet d’améliorer fortement les résultats. Objectif à 18 mois: 100 euros.

AIR FRANCE-KLM
VF: Nous sommes à l’achat mais abaissons toutefois notre objectif de cours à 36 euros, à cause du pétrole.
LE REVENU: Profiter du repli pour renforcer vers 24 euros. Le coût de la grève sera absorbé.

AIR LIQUIDE
LE REVENU: Conserver.
JDF: Une valeur convoitée. Acheter le leader mondial des gaz industriels et médicaux, avec un objectif de cours de 115 euros.

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ACANTHE
LE REVENU: Une décote boursière amplement méritée. Ne pas vous laisser griser par le rendement élevé de cette foncière. La performance du titre en atteste. Vendre. Nous recommandions jusqu’à présent de conserver le titre. Les derniers événements nous incitent à solder la position.
INVESTIR: La foncière peine à convaincre. L’action a poursuivi sa baisse dans des proportions nettement supérieures au dividende distribué. Compte tenu du manque de visibilité sur le développement, nous préférons vendre.

AIR FRANCE-KLM
VF: L’heure des comptes après la grève. Il faudra maintenant attendre le 22 novembre, jour de la publication des résultats du premier semestre, pour savoir si la grève amènera à revoir les objectifs annuels. En attendant, le titre devrait rester sous pression.
LE REVENU: Renforcer. Le groupe répercute une partie de la hausse du pétrole sur le prix des billets. Objectif de cours médian du consensus: 35 euros, potentiel de hausse: 36%.
JDF: Renforcer sous 25 euros. Le coût de la récente grève va plomber d’au moins 60 millions d’euros le résultat d’exploitation de l’exercice. En cas de durcissement du conflit, le risque de profit warning n’est pas à exclure. Nous abaissons notre objectif à 30 euros.
INVESTIR: La grève va coûter à la compagnie. Nous sommes dans l’attente du développement sur les dossiers Iberia et Alitalia, qui restent au stade de l’observation pour le premier et de l’évaluation pour le second. Nous maintenons notre conseil d’achat. En revanche, nous révisons notre objectif de cours à la baisse pour le fixer à 31 euros.

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ACCOR
VF: Tout pour revaloriser l’action. Le numéro un européen de l’hôtellerie a soulevé un coin du voile sur son business plan. Objectif: convaincre les investisseurs du potentiel d’appréciation du titre. Acheter vers 62 euros avec un objectif maintenu à 75 euros.
JDF: Acheter. Le titre se paie près de 27 fois les résultats 2007, mais le retour de cash pour l’actionnaire reste très intéressant (entre les dividendes versés et les rachats d’actions). Objectif relevé à 82 euros sous 18 mois.
INVESTIR; Accor améliore sa rentabilité. L’action se négocie environ 23 fois le bénéfice estimé pour 2008. Les nouvelles annonces montrent la pertinence de la stratégie d’Accor, mais l’action est bien valorisée. Achat sous 62 euros pour viser 71 euros, soit 25 fois le bénéfice 2008.

ADP
LE REVENU: Renforcer sous 75 euros. Revenus sécurisés, réserves foncières et attrait spéculatif.

ADVERLINE
JDF: Résultat multiplié par trois. La valeur reste beaucoup trop chère, à 39 fois ses résultats 2007. Mieux vaut rester à l’écart.

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Après la forte baisse US d’hier, j’espère que nous n’allons pas vivre une semaine trop agitée…

Le 20/10.

ACCOR
VF: Le groupe confirme son objectif d’un résultat courant 2007 en hausse de 20%, au moins. Et il poursuit la cession de ses activités non stratégiques. Conserver avec un objectif de 75 euros.
LE REVENU: Activité trimestrielle soutenue. Conserver en portefeuille. La reprise dans l’hôtellerie observée depuis le début de l’année se confirme. La valorisation actuelle n’est pas excessive malgré la hausse du titre.
JDF: Bonne tenue des activités dans l’hôtellerie à neuf mois. Renforcer avec un objectif de 78 euros.
INVESTIR: Une activité dopée par la Coupe du monde de rugby. Nous ne modifions pas notre recommandation. L’action se négocie environ 23,5 fois le bénéfice attendu pour 2008. Conserver avec un objectif de cours de 73 euros.

ADL PARTNER
VF: 15% de croissance en Espagne, où la rentabilité est attendue d’ici deux à trois ans. Acheter vers 14 euros, avec un premier objectif de cours de 18 euros.

ADP
VF: Forces: une des plates-formes aéroportuaires les plus dynamiques d’Europe; potentiel important d’amélioration de la rentabilité. Faiblesses: sensibilité aux aléas conjoncturels et géopolitiques; faiblesse du dividende. Conserver avec un objectif de 90 euros.

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Le 13/10.

ABBOT
LE REVENU: Il est trop tard pour investir sur Abbot.

ABN AMRO
LE REVENU: Victoire du consortium. Vendre le solde des actions.
JDF: Rester à l’écart. Le feuilleton bancaire de l’année touche à sa fin. 86% des actions de la banque néerlandaise ont été apportées à l’offre du consortium. ABN-Amro sera démantelé.
INVESTIR: Apporter ou rester à l’écart.

ACCOR
LE REVENU: Conserver. Le titre a beaucoup grimpé mais le groupe dispose de solides fondamentaux. La croissance des résultats devrait rester soutenue dans les années à venir.

ADVERLINE
LE REVENU: Appel public à l’épargne réussi. Conserver en spéculatif. Réalisée à des conditions attrayantes pour les souscripteurs, l’augmentation de capital de 5,34 millions permet au groupe de relancer sa stratégie d’acquisitions.

AFFINE
LE REVENU: Affine gagnerait à plus de clarté. La foncière dispose d’une galaxie de sociétés présentes dans trois types d’actifs immobiliers. Un manque de simplicité à l’origine de la décote du titre. Conserver. La valeur offre un rendement intéressant de 3,7%.

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Le 29/9.

ABC ARBITRAGE
VF: Les objectifs à 2010 sont maintenus, ainsi que l’acompte sur dividende de 0,17 euro, détaché le 7 novembre. Le contexte devient moins favorable. Rester à l’écart.
JDF: Achat. Les turbulences sur les marchés financiers nous avaient incités à nous éloigner du groupe spécialisé dans les stratégies d’arbitrage. La publication de bons semestriels démontre la capacité de l’équipe à s’adapter aux situations de crise. Nous revenons à l’achat avec un objectif de cours de 7,50 euros.
INVESTIR: Meilleur que prévu. Acheter à titre spéculatif cette belle petite société qui devrait tirer son épingle du jeu de la crise des marchés financiers, en visant 6,60 euros.

ACCOR
VF: Le pied sur l’accélérateur. Gilles Pélisson, directeur général, vient d’annoncer coup sur coup la création d’une chaîne hôtelière haut de gamme (Pullman), le lancement d’une nouvelle enseigne deux étoiles, une forte accélération des ouvertures en Chine, et enfin l’acquisition d’une société britannique dans ses métiers de services. Le bénéfice par action est attendu en hausse de 16% en 2007 et en 2008. Acheter avec un objectif maintenu à 75 euros.
LE REVENU: Accor accélère son expansion en Chine. Conserver. La stratégie de développement en Chine plaît aux investisseurs et la valorisation est redevenue raisonnable.
JDF: Achat avec un objectif de 78 euros.

ADOBE
LE REVENU: Adobe en met plein les yeux. Le nouveau produit de l’éditeur de logiciels rencontre un vif succès depuis son lancement au début de l’été. Conserver. Le flux de trésorerie de l’éditeur alimente les rachats d’actions. Ces opérations soutiennent le cours de Bourse.

ADP
VF: Conserver avec un objectif de cours de 90 euros.

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Le 22/9.

ALCATEL-LUCENT
VF: Enième avertissement. Du fait de l’accroissement du risque, nous préférons solder cette position autour de 6,50 euros.
LE REVENU: Jusqu’où la chute? Une nouvelle alerte sur les résultats a fait plonger le titre. La Bourse ne sait plus quel crédit accorder aux prévisions des dirigeants. Rester à l’écart. Nous avions conseillé de vendre début mai, alors que l’action valait 10 euros. Nous n’attendons pas de nouvelles positives d’ici à la fin de l’année.
JDF: Alcatel-Lucent veut accélérer son programme de restructuration. Un peu de patience… Tel est, en substance, le message délivré par la directrice générale. De la patience, nous n’en avons malheureusement plus depuis longtemps. Rester à l’écart.

ALITALIA
VF: Pas de décollage en vue. Un million d’euros. C’est-ce que perd chaque jour Alitalia! La compagnie italienne vivotait depuis une dizaine d’années. Même la spéculation ne parvient pas à soutenir le titre. Il est donc préférable de vendre.

ALLIANZ
VF: Analyse graphique: Renforcer sur repli du cours dans la zone 140-145 euros. On s’assignera alors un objectif de 165-170 euros d’ici six mois. Seuil de sécurité conseillé à 135 euros.

ALSTOM
VF: A toute vapeur! Avec un début d’exercice sur les chapeaux de roue et un carnet de commandes étoffé, nul doute que le groupe dépassera ses objectifs. Un élément déjà intégré par les investisseurs, ce qui nous incite à conserver la valeur.
LE REVENU: Conserver. La dynamique commerciale est forte mais la valorisation intègre déjà les perspectives.

ALTAREA
VF: Conserver.

ALTEN
INVESTIR: Objectif de cours: 32 euros.

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Le 15/9.

ABB
LE REVENU: La croissance va se poursuivre. Conserver. La valorisation est un peu tendue (PER de 20 en 2007).

ABN-AMRO
JDF: Vendre. Trop d’incertitudes demeurent sur le sort de la banque néerlandaise. Les candidats au rachat pourraient baisser leur prix. Profiter de la valorisation pour vous désengager. Le contexte actuel de dégradation des conditions de liquidité ne favorise pas un déroulement serein de l’opération.

ACCES INDUSTIRE
VF: Acheter. Le groupe est en pleine phase d’investissement. L’évolution du chiffre d’affaires et des résultats progresse avec le parc des machines.
JDF: Le redressement se poursuit. Rester à l’écart. La valorisation du titre intègre correctement les perspectives de redressement de la société.

ACCOR
LE REVENU: Cession de Red Roof Inn. Acheter sous 60 euros.
JDF: La rationalisation des marques dans l’hôtellerie économique se poursuit. Renforcer avec un objectif de 78 euros. Le recentrage d’Accor sur son cœur de métier va lui permettre d’améliorer sa capacité bénéficiaire.

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Le 1/9.

ACCOR
VF: Le groupe s’est fixé un objectif de résultat avant impôt et éléments non récurrents de l’ordre de 870 à 890 millions d’euros pour l’année en cours. Conserver. Objectif à un an de 75 euros.
Analyse graphique: ne pas hésiter à renforcer ses positions ou acheter entre 53 et 60 euros. On tablera sur un premier objectif de 75 euros puis un second de 77 à 80 euros. Seuil de sécurité à 50 euros.
LE REVENU: Accor rachète ses actions. Les résultats semestriels sont solides et le leader hôtelier va acquérir pour 500 millions d’euros de ses propres titres. Renforcer. La chute récente du titre constitue une bonne opportunité pour se repositionner. La valorisation est redevenue raisonnable.
JDF: Renforcer. Le groupe hôtelier a publié des résultats semestriels supérieurs aux attentes. La mise en place d’un nouveau programme de rachat d’actions va soutenir le titre. Viser 78 euros.
INVESTIR: Un nouveau programme de rachats d’actions. L’action a perdu 15% depuis son plus haut du 20 avril. Les résultats semestriels sont supérieurs aux attentes et Accor a de nombreux projets de développement. L’action se négocie 21 fois le bénéfice par action prévu pour 2008, contre 26 fois début juin. Achat pour viser 75 euros.

ADP
JDF: Le groupe aéroportuaire relèves ses prévisions de trafic. Renforcer en visant 95 euros.

AEGIS
JDF: On peut acheter le titre à Londres, mais préférer Havas.

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